Whalesbook
Bitcoin ની $80,000 ની સપાટી પાર કરવાની અદભૂત તેજી યુ.એસ. (U.S.) રોકાણકારોની મજબૂત ભાગીદારીથી પ્રેરિત નથી. તેના બદલે, ડેટા દર્શાવે છે કે લીવરેજ્ડ પર્પેચ્યુઅલ ફ્યુચર્સ (Leveraged Perpetual Futures) નો ઉપયોગ કરતા ઓફશોર ટ્રેડર્સ આ ઉછાળા પાછળનું મુખ્ય કારણ હતા. આ ભૂતકાળની યુ.એસ. સંસ્થાકીય-આગેવાની હેઠળની રેલીઓ કરતાં અલગ છે. એપ્રિલના અંતથી શૂન્યથી નીચે રહેલ નકારાત્મક Coinbase Premium (Coinbase Premium) આ વાતને વધુ સ્પષ્ટ કરે છે. નકારાત્મક પ્રીમિયમનો અર્થ એ છે કે Bitcoin ઓફશોર માર્કેટમાં Coinbase જેવા યુ.એસ. એક્સચેન્જ કરતાં વધુ ઊંચા ભાવે ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે અમેરિકન ખરીદદારો તરફથી નબળી માંગનો સંકેત આપે છે. વિશ્લેષકો આ રેલીને ટકી રહે તેવી ખરીદીને બદલે રાહતરૂપ બાઉન્સ તરીકે જુએ છે.
ઓન-ચેઇન ડેટા (On-chain data) નબળી માંગની સ્થિતિને વધુ મજબૂત બનાવે છે. જ્યારે કેટલાક સૂચકાંકોમાં સુધારો જોવા મળે છે, જેમ કે ટૂંકા ગાળાના ધારકો ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત નુકસાનમાં વેચાણ કરી રહ્યા છે, ત્યારે એકંદર માંગ વૃદ્ધિ પર્પેચ્યુઅલ ફ્યુચર્સમાં કેન્દ્રિત છે. આ લીવરેજ્ડ સાધનો નફો વધારવાની મંજૂરી આપે છે પરંતુ જોખમોને પણ વધારે છે, જે ઝડપી અનવાઇન્ડિંગ (Unwinding) અને લિક્વિડેશન્સ (Liquidations) તરફ દોરી જાય છે. સ્પોટ એક્યુમ્યુલેશન (Spot Accumulation), જે ભાવો માટે વધુ સ્થિર પાયો બનાવે છે, તે પાછળ રહી ગયું છે. ભાવની ગતિવિધિ અને અંતર્ગત ખરીદી પ્રવૃત્તિ વચ્ચેનો આ તફાવત 2022 ની શરૂઆતના અને માર્ચ 2022 ના સમયગાળા જેવો જ છે, જે સમયગાળા દરમિયાન ફ્યુચર્સની માંગમાં વધારો થયો હતો જ્યારે સ્પોટ માંગ ઘટી હતી, જે લાંબા સમય સુધી મંદી પહેલાંના સંકેતો હતા.
ક્રિપ્ટોકરન્સી માર્કેટે તાજેતરના આર્થિક ડેટાથી તાત્કાલિક દબાણ અનુભવ્યું. એપ્રિલ માટે યુ.એસ. પ્રોડ્યુસર પ્રાઈસ ઇન્ડેક્સ (PPI) વાર્ષિક ધોરણે 6% વધ્યો, જે બજારની અપેક્ષાઓ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે હતો અને મોંઘવારીના ભયને ફરીથી સજીવન કર્યો. આ અપેક્ષા કરતાં વધુ ગરમ પ્રિન્ટ સૂચવે છે કે ઉત્પાદકના ખર્ચમાં વધારો થઈ રહ્યો છે, જે સંભવિતપણે ઊંચા ગ્રાહક ભાવો તરફ દોરી શકે છે અને ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) લાંબા સમય સુધી વ્યાજ દરો ઊંચા રાખશે તેવી સંભાવના વધારે છે. આવા સંજોગોમાં સામાન્ય રીતે બજારની લિક્વિડિટી ઘટે છે અને સટ્ટાકીય સંપત્તિઓ માટેની માંગ ઓછી થાય છે, જે 'રિસ્ક-ઓફ' (Risk-off) સેન્ટિમેન્ટને પ્રોત્સાહન આપે છે. $80,000 ના નિર્ણાયક સપોર્ટ સ્તરથી Bitcoin નું પીછેહઠ, જે અગાઉ ફ્લોર તરીકે કાર્ય કરતું હતું, તેણે આ ચિંતાઓને વધુ વકરી છે, તેને પ્રતિકાર ઝોનમાં ફેરવી દીધું છે.
લીવરેજ્ડ ડેરિવેટિવ્ઝ (Leveraged Derivatives) પર આધાર રાખતી વર્તમાન રેલી, મૂળભૂત સ્પોટ માંગને બદલે, માળખાકીય નબળાઈઓ ઊભી કરે છે. આ Bitcoin ને તીવ્ર રિવર્સલ (Reversals) માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે માર્ચ 2022 માં જોવા મળેલા પેટર્ન જેવું જ છે, જ્યારે 200-દિવસીય મૂવિંગ એવરેજ (200-day moving average) ની નજીક રેલી અટકી ગઈ હતી અને પછી મંદી ફરી શરૂ થઈ હતી. $70,000 નું સ્તર, એક મુખ્ય ઓન-ચેઇન ભાવ બિંદુ, હવે જો ઉપરની ગતિ ધીમી પડે તો નિર્ણાયક સપોર્ટ તરીકે જોવાય છે. CLARITY Act (CLARITY Act) મત જેવા નિયમનકારી પ્રગતિ થઈ રહી છે, પરંતુ સંભવિત વિલંબ અથવા રાજકીય પ્રતિકાર બજારની અનિશ્ચિતતાને લંબાવી શકે છે. Ethereum થી વિપરીત, જેણે તાજેતરમાં ઝડપી ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ જોઈ છે, Bitcoin નું પ્રાથમિક ડ્રાઇવર સટ્ટાકીય ફ્યુચર્સ પોઝિશનિંગ (Speculative Futures Positioning) જણાય છે. નકારાત્મક Coinbase Premium દ્વારા દર્શાવવામાં આવેલ મજબૂત યુ.એસ. સંસ્થાકીય સંડોવણીનો અભાવ સૂચવે છે કે વર્તમાન ભાવની ગતિવિધિમાં ટકી રહે તેવી અપવર્ડ ટ્રેન્ડ્સ માટે પ્રતિબદ્ધતાનો અભાવ હોઈ શકે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો નોંધે છે કે સોના (Gold) અથવા AI ઇક્વિટીઝ (AI Equities) જેવી અન્ય સંપત્તિઓથી થતો તક ખર્ચ Bitcoin ના ઉચ્ચ લક્ષ્યાંકો તરફના માર્ગને અવરોધી શકે છે.
જ્યારે કેટલાક વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે જો ETF ઇનફ્લો (ETF Inflows) ચાલુ રહે અને તે $82,000 (તેની 200-દિવસીય એવરેજની નજીક) પર પ્રતિકાર તોડી નાખે તો Bitcoin $90,000-$100,000 સુધી પહોંચી શકે છે, ત્યારે આર્થિક દબાણ અને રેલીની અસ્થિર રચનાને કારણે ટૂંકા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ અસ્પષ્ટ રહે છે. CLARITY Act મત નિયમનકારી સ્પષ્ટતા સાથે ઉત્પ્રેરક (Catalyst) તરીકે કાર્ય કરી શકે છે, પરંતુ ટ્રેડર્સ મોંઘવારી ડેટા અને ફેડરલ રિઝર્વ નીતિ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. $70,000 સપોર્ટ જાળવી રાખવો નિર્ણાયક છે. $80,000 થી ઉપર રહેવામાં નિષ્ફળતા લીવરેજ્ડ પોઝિશન્સને અનવાઇન્ડ (Unwind) કરી શકે છે અને ભાવમાં વધુ ઘટાડો લાવી શકે છે.