Whalesbook
હવે યુએસ માર્કેટમાં મળશે 'ટ્રુ' પર્પેચ્યુઅલ કોન્ટ્રાક્ટ્સ
કોમોડિટી ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ કમિશન (CFTC) એ ક્રિપ્ટો ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં એક મોટો નિયમનકારી ફેરફાર કર્યો છે. હવે યુએસ-રજીસ્ટર્ડ એક્સચેન્જો પર 'ટ્રુ' બિટકોઈન પરપિચ્યુઅલ કોન્ટ્રાક્ટ્સ લિસ્ટ કરવાની મંજૂરી મળી ગઈ છે. પહેલાં, નિયમોને અનુસરવા માટે "પર્પેચ્યુઅલ-સ્ટાઈલ" ફ્યુચર્સમાં કૃત્રિમ પાંચ વર્ષની એક્સપાયરી ડેટનો ઉપયોગ થતો હતો, પરંતુ હવે આ નવા મંજૂર થયેલા કોન્ટ્રાક્ટ્સ અનિશ્ચિત સમયગાળા માટે કાર્ય કરશે. આ કોન્ટ્રાક્ટ્સ 'ફંડિંગ રેટ' નામના એક મિકેનિઝમ દ્વારા સ્પોટ માર્કેટ સાથે ભાવને સતત મેચ રાખશે, જે વિદેશી (ઓફશોર) વોલ્યુમ્સમાં પ્રભુત્વ ધરાવે છે પણ યુએસ રેગ્યુલેટરી પરિપત્રમાં દુર્લભ હતું.
લિક્વિડિટીનું ઓનશોરિંગ: વ્યૂહાત્મક પગલું
આ નિર્ણય ડિજિટલ એસેટ લિક્વિડિટીને યુએસમાં પાછી લાવવાની મોટી પહેલનો એક ભાગ છે. ઘણા વર્ષોથી, ક્રિપ્ટો ડેરિવેટિવ્ઝનું મોટાભાગનું ટ્રેડિંગ ઓફશોર પ્લેટફોર્મ્સ પર કેન્દ્રિત હતું. આ નવા કોન્ટ્રાક્ટ્સને યુએસ ફ્યુચર્સ ફ્રેમવર્કમાં સામેલ કરીને, CFTC નો ઉદ્દેશ્ય ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિને એવા પ્લેટફોર્મ્સ પર લાવવાનો છે જ્યાં ફરજિયાત માર્જિન આવશ્યકતાઓ, અલગ ગ્રાહક ભંડોળ અને વ્યાપક દેખરેખ જેવા નિયમો લાગુ પડે છે. આ પગલું ઉદ્યોગના ભારે દબાણ બાદ આવ્યું છે અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સને રેગ્યુલેટેડ ડિજિટલ એસેટ કેપિટલ માટે પ્રાથમિક સ્થળ તરીકે સ્થાપિત કરવાના તાજેતરના નીતિગત જાહેરાતો સાથે સુસંગત છે.
લીવરેજ અને જોખમો: એક ચિંતાનો વિષય?
જોકે લિક્વિડિટીને યુએસમાં લાવવાથી ઉત્સાહ છે, 'ટ્રુ' પરપિચ્યુઅલ કોન્ટ્રાક્ટ્સ કેટલાક સિસ્ટમિક જોખમો પણ લાવે છે. બજાર નિરીક્ષકો માટે મુખ્ય ચિંતા આ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ દ્વારા પ્રદાન કરવામાં આવતું લીવરેજ છે. જ્યારે પરંપરાગત ફ્યુચર્સની એક્સપાયરી ડેટ હોય છે, ત્યારે પરપિચ્યુઅલ્સ અનંત પોઝિશન હોલ્ડિંગની મંજૂરી આપે છે, જે ઊંચી માર્કેટ વોલેટિલિટી દરમિયાન ઝડપી લિક્વિડેશનનું કારણ બની શકે છે. CFTC ના નિયમનમાં જોખમની સ્પષ્ટ જાહેરાતો અને લીવરેજ કેપ્સ પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો હોવા છતાં, આ પ્રોડક્ટ્સની આકર્ષકતા ઘણીવાર વોલેટિલિટી પર આધાર રાખે છે જેને નિયમનકારો ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે. વધુમાં, સેલ્ફ-સર્ટિફિકેશન પર નિર્ભરતા અને બહુવિધ યુએસ એક્સચેન્જો પર લિક્વિડિટીનું વિભાજન હજુ પણ ચર્ચાનો વિષય છે. વિવેચકો કહે છે કે નિયંત્રિત વાતાવરણમાં પણ, સતત ફંડિંગ ચુકવણીઓના સંચાલનની ઓપરેશનલ જટિલતા રિટેલ સહભાગીઓને એવા જોખમોમાં મૂકે છે જે પરંપરાગત કૃષિ અથવા ઇક્વિટી ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સ કરતાં મૂળભૂત રીતે અલગ છે.
ભવિષ્યની દિશા
હવે બજાર અન્ય મુખ્ય ડિજિટલ અસ્કયામતો માટે પણ આ કોન્ટ્રાક્ટ્સના ઝડપી વિસ્તરણની અપેક્ષા રાખે છે. સ્પષ્ટ નિયમનકારી માર્ગ સ્થાપિત થતાં, સંસ્થાકીય અને રિટેલ સહભાગિતા વધવાની ધારણા છે કારણ કે કંપનીઓ કોન્ટ્રાક્ટ રોલઓવરના ઓપરેશનલ ઘર્ષણ વિના 24/7 ટ્રેડિંગની કાર્યક્ષમતાનો લાભ લેશે. જ્યારે બિટકોઈનના ભાવની વોલેટિલિટી પર લાંબા ગાળાની અસર ચર્ચાસ્પદ રહે છે, ત્યારે આ પગલું એ યુગનો નિશ્ચિત અંત દર્શાવે છે જ્યારે યુએસ ટ્રેડર્સ વૈશ્વિક ક્રિપ્ટો ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટના સૌથી લિક્વિડ સેગમેન્ટ્સમાંથી બાકાત રાખવામાં આવતા હતા.