Whalesbook
વિક્ષેપિત બજાર: ઓપ્શન્સ એક્સપાયરી અને વૈશ્વિક તણાવ
ક્રિપ્ટો માર્કેટમાં આજે એક મહત્વપૂર્ણ ઘટના બની રહી છે. Bitcoin ના $14 બિલિયન મૂલ્યના ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ એક્સપાયર થઈ રહ્યા છે. આ એવા સમયે થઈ રહ્યું છે જ્યારે Iran, US અને Israel વચ્ચેનો ભૌગોલિક તણાવ વધી રહ્યો છે. ઐતિહાસિક રીતે, ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડ્સે Bitcoin ના ભાવમાં મોટી ઉથલપાથલને રોકવામાં મદદ કરી છે, પરંતુ હવે આ કોન્ટ્રાક્ટ્સ પૂરા થતાં અને વૈશ્વિક ઘટનાઓના કારણે Bitcoin એક મોટી કસોટીમાંથી પસાર થઈ શકે છે. માર્કેટ નિરીક્ષકો જોઈ રહ્યા છે કે શું તાજેતરની ભાવ સ્થિરતા એ માત્ર મોટા મૂવ્સ પહેલાનો એક કામચલાઉ વિરામ હતો.
ડેરિવેટિવ્ઝ્સે Bitcoin ને રેન્જમાં કેવી રીતે રાખ્યું?
છેલ્લા કેટલાક સમયથી Bitcoin $60,000 થી $75,000 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે તેના સર્વોચ્ચ સ્તર $126,000 થી ઘણું નીચે છે. આ રેન્જ-બાઉન્ડ ટ્રેડિંગ નોંધપાત્ર ભૌગોલિક તણાવ અને US Bitcoin ETF માં આવતા-જતા ફ્લો છતાં યથાવત રહ્યું છે. ઘણા નિષ્ણાતો માને છે કે ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટ આ સ્થિરતા જાળવવામાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી રહ્યું છે. સંસ્થાકીય રોકાણકારો (Institutional Investors) એ આવક મેળવવા માટે કોલ ઓપ્શન્સ (Call Options) વેચ્યા હોવાનું કહેવાય છે, જેનાથી જોખમ માર્કેટ મેકર્સ (Market Makers) પર આવ્યું છે. આ માર્કેટ મેકર્સ ભાવમાં ઘટાડો થાય ત્યારે ખરીદી કરીને અને ભાવ વધે ત્યારે વેચીને, Bitcoin ને $75,000 ની 'મેક્સ પેઇન' (Max Pain) પ્રાઇસ તરફ ધકેલી રહ્યા હતા, જ્યાં મોટાભાગના ઓપ્શન્સ નકામા થઈ જાય. હવે આ કોન્ટ્રાક્ટ્સ પૂરા થતાં, ભાવને સ્થિર રાખતા હેજિંગ (Hedging) ફ્લોમાં ઘટાડો થવાની સંભાવના છે, જેના કારણે Bitcoin બાહ્ય પરિબળો પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ બની શકે છે.
ભૌગોલિક જોખમો અને વ્યાપક બજાર પર અસર
Iran-US-Israel સંઘર્ષને કારણે વૈશ્વિક ભૌગોલિક પરિસ્થિતિ અનિશ્ચિત છે. ભલે તણાવ ઘટાડવાના અહેવાલો રાહત આપી રહ્યા હોય, પરંતુ આંતરિક તણાવ બજારોને અસર કરી રહ્યા છે. શેરબજારોમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેમાં Nasdaq તાજેતરમાં કરેક્શન ટેરિટરીમાં પ્રવેશ્યું છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ 2022 પછીના ઉચ્ચતમ સ્તરે પહોંચી ગયા છે. સોનામાં પણ ઉતાર-ચઢાવ જોવા મળ્યો છે. Bitcoin પણ અન્ય રિસ્ક એસેટ્સ (Risk Assets) જેવું વર્તન કરી રહ્યું છે - લશ્કરી તણાવ વખતે ઘટાડો અને પછી રિકવરી, જે તેની સટ્ટાકીય સંપત્તિ અને સંભવિત હેજ બંને ભૂમિકા દર્શાવે છે. Bitcoin ETF ના ફ્લો પણ ગતિશીલ છે, જે સંસ્થાકીય નાણાં બદલાતા આર્થિક સંકેતો પ્રત્યે કેટલા સંવેદનશીલ છે તે દર્શાવે છે.
ક્રિપ્ટો માર્કેટ પરફોર્મન્સ અને સેક્ટર ટ્રેન્ડ્સ
Bitcoin માર્કેટ લીડર રહે છે, જોકે Ethereum જેવી અન્ય ક્રિપ્ટોકરન્સી પણ પોતાની રીતે આગળ વધી રહી છે. Ethereum હાલમાં લગભગ $2,063.72 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. એકંદરે, 2024 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ક્રિપ્ટો માર્કેટમાં નકારાત્મક રિટર્ન જોવા મળ્યું હતું, કારણ કે રોકાણકારો સાવચેત બન્યા હતા.
$14 બિલિયન ઓપ્શન્સ એક્સપાયરીના જોખમો
$14 બિલિયન ના ઓપ્શન્સની એકસાથે એક્સપાયરી ભાવમાં મેનિપ્યુલેશન (Manipulation) અથવા મોટી ઉથલપાથલની સંભાવના વધારે છે. મોટા ઓપ્શન એક્સપાયરી પછી ઘણીવાર ભાવમાં તીવ્ર હલચલ જોવા મળે છે. $75,000 ની આસપાસનું 'મેક્સ પેઇન' લેવલ માર્કેટ મેકર્સને આ કોન્ટ્રાક્ટ્સને નકામા બનાવવા માટે ભાવને તેની તરફ ધકેલવા માટે પ્રોત્સાહિત કરી શકે છે. જો આ લેવલ તૂટે અથવા જાળવી ન શકાય, તો Bitcoin ના વાસ્તવિક મૂલ્યથી અલગ મોટી ભાવની ઉથલપાથલ થઈ શકે છે.
ભૌગોલિક સ્પિલઓવર અને આર્થિક દબાણ
ભલે વર્તમાન ભૌગોલિક સંવાદો તણાવ ઘટાડવાની દિશા સૂચવે છે, પરંતુ કોઈપણ નવા સંઘર્ષ અથવા રાજદ્વારી ભંગાણથી તાત્કાલિક, ગંભીર બજાર પ્રતિક્રિયા આવી શકે છે. ક્રૂડ ઓઇલનો ભાવ $107 પ્રતિ બેરલ ની નજીક રહેવો ચિંતાનો વિષય છે. જો ઊર્જાના ઊંચા ભાવ જળવાઈ રહેશે, તો તે ફુગાવાને વેગ આપશે, જેનાથી સેન્ટ્રલ બેંકો કડક નાણાકીય નીતિ અપનાવી શકે છે અને Bitcoin જેવા રિસ્ક એસેટ્સને નુકસાન થઈ શકે છે.
એનાલિસ્ટ્સના મંતવ્યો અને આગળ શું?
એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) Bitcoin માટે મિશ્ર સંકેતો આપી રહ્યા છે. Bernstein એ વર્ષના અંત સુધીમાં Bitcoin $150,000 સુધી પહોંચવાનું અનુમાન લગાવ્યું છે, જે માને છે કે બજાર સ્થિર ફંડામેન્ટલ્સ અને સંસ્થાકીય ખરીદીને કારણે બોટમ આઉટ થઈ ગયું છે. Goldman Sachs પણ Bitcoin માટે સકારાત્મક સ્થિતિ જોઈ રહ્યું છે. જોકે, કેટલાક અન્ય વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે સંસ્થાકીય રોકાણ (Institutional Investment) ટૂંકા ગાળાનું હોઈ શકે છે અને ડેરિવેટિવ્ઝ-આધારિત વોલેટિલિટી (Volatility) વાસ્તવિક મૂળભૂત બાબતોને છુપાવી શકે છે. આગામી સમયમાં ખબર પડશે કે આ મોટી ઓપ્શન્સ એક્સપાયરી Bitcoin માં નવી દિશા લાવશે કે પછી ભૌગોલિક અને આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ બજારને પ્રભાવિત કરવાનું ચાલુ રાખશે.