Whalesbook
બજારમાં જટિલ પરિસ્થિતિ
Bitcoin $70,000 ની આસપાસ સ્થિર દેખાઈ રહ્યું છે, પરંતુ આ સ્થિરતાની પાછળ અનેક જટિલ પરિબળો કાર્યરત છે. ડેરિવેટિવ માર્કેટ (derivative market) ના સંકેતો અને વધતું મેક્રોઇકોનોમિક (macroeconomic) દબાણ, દેવું ઘટાડવા (debt reduction) જેવા સકારાત્મક સમાચારો સાથે વિરોધાભાસી છે.
જોકે કેટલાક લોકો આત્યંતિક મંદીના અનુમાનોને અવગણી રહ્યા છે, ઓપ્શન્સ માર્કેટમાં ભાવમાં મોટા ઘટાડા પર થયેલી વિશાળ નાણાકીય બેટ્સ સૂચવે છે કે બજારનો એક નોંધપાત્ર ભાગ તીવ્ર ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે. આ સાવચેતી બાહ્ય પરિબળો દ્વારા વધી રહી છે જે ઘણીવાર રોકાણકારોના રિસ્કી એસેટ્સ (risky assets) થી દૂર જવાનો સંકેત આપે છે.
બેરિશ ઓપ્શન્સ માર્કેટમાં મોટી બેટ્સ (Bearish Bets in Options Market)
Bitcoin $69,778.07 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે અને તેનું માર્કેટ કેપ (market cap) $1.39 ટ્રિલિયન છે. Deribit પર $20,000 સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ (strike price) વાળા પુટ ઓપ્શન્સ (put options) માં લગભગ $800 મિલિયન નો ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ (open interest) છે. આ ભાવમાં મોટી ઘટાડા પર મોટો દાવ સૂચવે છે. Deribit ના ગ્લોબલ હેડ ઓફ રિટેલ સેલ્સ, Sidrah Fariq, જણાવે છે કે આ પોઝિશનિંગમાંથી ઘણું ઓછી સંભાવનાવાળા ઓપ્શન્સ વેચીને આવ્યું હશે. તેમ છતાં, કુલ ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ દર્શાવે છે કે ઘણા ટ્રેડર્સ મોટા ઘટાડા સામે રક્ષણ મેળવવા માંગે છે, ખાસ કરીને જ્યારે Ether $2,023.67, XRP $1.38, અને Solana (SOL) $85.12 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે.
તેલના ભાવ અને ટ્રેઝરી વોલેટિલિટી (Oil Prices and Treasury Volatility Add Risk)
ક્રિપ્ટો માર્કેટની સ્થિરતા પરીક્ષણમાં છે કારણ કે તેલના વધતા ભાવ ક્રૂડ બેન્ચમાર્કને $100 પ્રતિ બેરલ સુધી ધકેલી રહ્યા છે, જે બજારોમાં ચિંતા જગાવી રહ્યું છે. ઊર્જાના ભાવમાં આ વધારો, ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓ સાથે જોડાયેલો છે, જે ટ્રેડિશનલ એસેટ્સમાં વોલેટિલિટી (volatility) ઉમેરી રહ્યો છે. યુ.એસ. ટ્રેઝરી નોટ્સ (U.S. Treasury notes) માં અપેક્ષિત વોલેટિલિટીનો મુખ્ય માપદંડ, MOVE index, ફેબ્રુઆરીના અંતમાં 60 થી વધીને 76 થયો છે. ઐતિહાસિક રીતે, વધતા તેલના ભાવ અને ટ્રેઝરી યીલ્ડ વોલેટિલિટી ઘણીવાર રોકાણકારોને રિસ્કી એસેટ્સ, જેમાં ક્રિપ્ટોકરન્સીનો સમાવેશ થાય છે, તેનાથી દૂર જતા હોવાના સંકેત આપે છે.
Bitfinex ના એનાલિસ્ટ્સ સૂચવે છે કે Bitcoin હવે ટેક સ્ટોક (tech stock) ની જેમ વર્તી રહ્યું છે, જે ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) ની વ્યાજ દર નીતિ (interest rate policy), યુ.એસ. ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ (U.S. Treasury yields), અને ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. આ લિંક સૂચવે છે કે ઊંચા ઊર્જા ખર્ચમાંથી સતત ફુગાવો અર્થતંત્રમાં ઉપલબ્ધ નાણાં ઘટાડી શકે છે, જે Bitcoin જેવી રિસ્કી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સ (risky investments) પર નકારાત્મક અસર કરી શકે છે. વર્તમાન પરિસ્થિતિ, જેમાં ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $104/bbl સુધી પહોંચી રહ્યા છે, તે રિસ્કી એસેટ્સ માટે મુશ્કેલ પૃષ્ઠભૂમિ બનાવે છે, ભલે કેટલાક અહેવાલો યુ.એસ. ઊર્જા સ્વતંત્રતા આંશિક બફર (buffer) આપી શકે છે.
એનાલિસ્ટના મંતવ્યો (Analyst Views on Leverage and ETF Flows)
આ આર્થિક દબાણ વચ્ચે, કેટલાક માર્કેટ પાર્ટિસિપન્ટ્સ (market participants) આશાવાદી રહે છે. sFOX ના એનાલિસ્ટ્સ સૂચવે છે કે Bitcoin માર્કેટમાં ચાલુ દેવું ઘટાડવું (debt reduction) એ સકારાત્મક સંકેત છે, જે આર્થિક સંકેતો સ્પષ્ટ થયા પછી ભાવમાં ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિ માટે મજબૂત આધાર બનાવે છે. Binance પર Bitcoin નું અંદાજિત લેવરેજ રેશિયો (leverage ratio) ફેબ્રુઆરીથી 0.198 થી ઘટીને 0.152 થયો છે, જે દેવું ઘટાડો સૂચવે છે. આ ટ્રેન્ડ બ્રોડર માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ (broader market sentiment) સાથે સુસંગત છે જે 'એક્સ્ટ્રીમ ફિયર' (Extreme Fear) માં બદલાઈ ગયું છે, જે લાંબા ગાળાના ઘટાડા પહેલા બોટમ (bottom) તરીકે જોવાય છે, લાંબા ગાળાના બેર માર્કેટ (bear markets) ની નિશાની તરીકે નહીં.
Bitcoin, Ether, XRP, અને Solana એ કેટલીક મજબૂતી દર્શાવી છે, જ્યારે Hyperliquid ના HYPE ટોકન જેવા અન્ય ટોકન્સમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ જોવા મળી છે. જોકે, સંસ્થાઓ (institutions) તરફથી રોકાણ મિશ્ર સંકેત દર્શાવે છે. સ્પોટ Bitcoin ETFs (spot Bitcoin ETFs) માંથી ડેટા પસંદગીયુક્ત ખરીદી દર્શાવે છે, જેમાં કેટલાક અઠવાડિયામાં નેટ આઉટફ્લો (net outflows) જોવા મળ્યો છે, ભલે ટૂંકા ગાળામાં સુધારો થયો હોય. ઉદાહરણ તરીકે, યુ.એસ.-લિસ્ટ થયેલા Bitcoin ETFs માં પાછલા અઠવાડિયે $576 મિલિયન નો નેટ આઉટફ્લો જોવા મળ્યો હતો, ભલે તાજેતરના દિવસોમાં $414 મિલિયન નો ઇનફ્લો (inflows) જોવા મળ્યો હોય. તેવી જ રીતે, Ethereum ETFs માં $82.9 મિલિયન નો આઉટફ્લો જોવા મળ્યો હતો, જે અગાઉ $2,000 થી નીચે ભાવ ઘટાડવામાં ફાળો આપતો હતો. સ્પર્ધાત્મક રીતે, Solana ના ઓન-ચેઇન ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમ (on-chain transaction volumes) ફેબ્રુઆરીમાં ઓલ-ટાઇમ માસિક હાઈ (all-time monthly high) પર પહોંચ્યું, સ્ટેબલકોઇન વોલ્યુમમાં Ethereum અને Tron ને પાછળ છોડી દીધા. XRP તેના ડેવલપમેન્ટ પાથ (development path) પર આગળ વધી રહ્યું છે, Flare દ્વારા FXRP માટે લેન્ડિંગ અને બોરોઇંગ (lending and borrowing) લોન્ચ કરવામાં આવ્યું છે, તેમ છતાં ફેબ્રુઆરીમાં તેમાં 26.2% નો ઘટાડો થયો હતો.
માર્કેટ કન્ટેજનનું જોખમ (Risk of Market Contagion)
Deribit પર $20,000 પુટ ઓપ્શન્સમાં $800 મિલિયન નું એકત્રીકરણ માત્ર હેજિંગ (hedging) કરતાં વધુ નજીકથી તપાસ માંગે છે. જ્યારે કેટલાક આઉટ-ઓફ-ધ-મની (out-of-the-money) ઓપ્શન્સ પ્રીમિયમ (premium) માટે વેચી રહ્યા હશે, ત્યારે તેનું વિશાળ કદ નોંધપાત્ર માર્કેટ શોક (market shock) ની વાસ્તવિક અપેક્ષા સૂચવે છે. આ બેરિશ પોઝિશનિંગ (bearish positioning) ભૂ-રાજકીય તણાવ વધવાની સાથે ઉભરી રહી છે, જે તેલના ભાવ અને ફુગાવાની અપેક્ષાઓને ઊંચી લઈ રહી છે.
આ પરિસ્થિતિ રિસ્કી એસેટ્સ (risky assets) થી દૂર મોટા મૂવ (move) નું જોખમ ઊભું કરી શકે છે, જે અગાઉ જોવા મળેલા પેટર્ન જેવું જ છે જ્યાં સંઘર્ષે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવને તીવ્ર રીતે વધાર્યા હતા, જેના કારણે બજાર-વ્યાપી વેચાણ થયું હતું. MOVE index માં 76 સુધીનો વધારો યુ.એસ. ટ્રેઝરીમાં ઊંચી વોલેટિલિટી (volatility) સૂચવે છે, જે વૈશ્વિક ફાઇનાન્સનો મુખ્ય ભાગ છે, જે વિશ્વભરમાં નાણાકીય કડકતા (financial tightening) તરફ દોરી શકે છે. આવા વાતાવરણમાં, Bitcoin અને અન્ય રિસ્કી એસેટ્સ ટ્રેડિશનલ માર્કેટ્સ (traditional markets) થી કન્ટેજન (contagion) થી મુક્ત નહીં રહી શકે.
ભૂતકાળના દેવું ઘટાડાના ચક્રો, રચનાત્મક લાગે તે છતાં, વર્તમાન આર્થિક પૃષ્ઠભૂમિને સંપૂર્ણપણે ધ્યાનમાં નહીં લે જે કદાચ સેન્ટ્રલ બેંકોને સતત ફુગાવાને કારણે વ્યાજ દર ઘટાડવાની યોજનાઓને સમાયોજિત કરવાની ફરજ પાડી શકે છે. જો તેલના ભાવ વધતા રહેશે, યીલ્ડ્સ (yields) ઊંચા જશે, તો Bitcoin જેવી રિસ્કી એસેટ્સની પુનઃપ્રાપ્તિની મર્યાદિત સંભાવના વધુ અવરોધિત થશે. સોના (gold) થી વિપરીત, જે પરંપરાગત રીતે આવા અશાંતિ દરમિયાન સેફ હેવન (safe haven) તરીકે કાર્ય કરે છે, Bitcoin નો ટેક સ્ટોક્સ સાથેનો સહસંબંધ (correlation) અને લિક્વિડિટી (liquidity) ની સ્થિતિ પ્રત્યેની સંવેદનશીલતા તેને નબળું પાડે છે જો રોકાણકારો રિસ્કી એસેટ્સમાંથી પૈસા ખેંચે.
તેલના ભાવની ટોચ (peaks) ક્રિપ્ટો માર્કેટ બોટમ્સ સાથે સુસંગત હોવાનો ઐતિહાસિક પેટર્ન સૂચવે છે કે ભલે ઊંચા તેલના ભાવ આખરે ક્રિપ્ટો બોટમ તરફ દોરી શકે, આવા સમયગાળામાંથી વર્તમાન યાત્રામાં નોંધપાત્ર ભાવ ઘટાડો અને સંભવતઃ ફરજિયાત વેચાણ (forced selling) જોવા મળી શકે છે.
અનિશ્ચિતતા વચ્ચે આઉટલૂક (Outlook Amid Uncertainty)
માર્કેટ એનાલિસ્ટ્સ (Market analysts) Bitcoin ના તાત્કાલિક ભવિષ્ય વિશે સાવચેતી વ્યક્ત કરી રહ્યા છે, ચેતવણી આપી રહ્યા છે કે આર્થિક અનિશ્ચિતતા અને બદલાતા ETF ફ્લો (ETF flows) ને કારણે માર્ચમાં ફરીથી નીચેનું દબાણ શક્ય છે. જ્યારે કેટલાક દેવું ઘટાડો અને ભૌગોલિક રાજકીય મુદ્દાઓમાં ઘટાડોના આધારે $70,000-$80,000 તરફ સંભવિત રેલી (rally) ની આગાહી કરે છે, અન્ય લોકોએ નિર્દેશ કર્યો છે કે માર્કેટે મોટાભાગની આર્થિક અને ટેરિફ-સંબંધિત અનિશ્ચિતતાઓને પહેલેથી જ ભાવ આપી દીધી છે, જો નેટ ઇનફ્લો ફરી શરૂ થાય તો સ્પોટ BTC ETFs (spot BTC ETFs) ગતિ ફરી શરૂ કરી શકે છે.
આગામી યુ.એસ. CPI ડેટા (U.S. CPI data) 12 માર્ચના રોજ જાહેર થવાનો છે, જે આર્થિક આઉટલૂક માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરીક્ષણ તરીકે જોવામાં આવે છે. 2026 માટેની આગાહીઓ વ્યાપક રીતે બદલાય છે, રૂઢિચુસ્ત મોડેલો (conservative models) BTC $72,626 અને $75,983 વચ્ચે ટ્રેડ કરશે એમ સૂચવે છે, જ્યારે વધુ તેજીવાળા (bullish) અનુમાનો તેને $109,531-$212,032 સુધી પહોંચી શકે છે, જે આર્થિક સ્થિતિ અને વ્યાપક અપનાવવા (wider adoption) પર આધાર રાખે છે. એકંદર બજાર સેન્ટિમેન્ટ નાજુક (fragile) રહે છે, સારી માંગ (demand) ને ચાલુ આર્થિક દબાણ સામે સંતુલિત કરે છે.