Whalesbook
BOJ નીતિનો Bitcoin પર પ્રભાવ
Bank of Japan (BOJ) ની સરળ નાણાકીય નીતિ સતત જાળવી રાખવાની પ્રતિબદ્ધતા Bitcoin ના તાજેતરના ઉછાળાને વેગ આપી રહી છે. જોકે, Yen Carry Trade પરની આ નિર્ભરતા નોંધપાત્ર જોખમો પણ ઊભા કરે છે.
BOJ નીતિ Yen Carry Trade ને કેવી રીતે વેગ આપે છે?
BOJ દ્વારા વ્યાજ દરોમાં તાત્કાલિક વધારો નહીં કરવાની સંકેતોને કારણે Bitcoin $74,000 ની ઉપર પહોંચવામાં સફળ રહ્યું છે. BOJ ગવર્નર Kazuo Ueda એ જણાવ્યું કે સસ્તા Yen ઉધાર લેવાની વર્તમાન સ્થિતિ, જે વૈશ્વિક Yen Carry Trade માટે અત્યંત જરૂરી છે, તે ઓછામાં ઓછા એક મહિના સુધી ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે. આ વ્યૂહરચનામાં ખૂબ ઓછા દરે Yen ઉધાર લઈને ઊંચું વળતર આપતી સંપત્તિઓમાં રોકાણ કરવું શામેલ છે. હાલમાં Yen ડોલર સામે આશરે 160 ના સ્તરે ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે આ ભંડોળના ફાયદાને વધુ વધારે છે. જાપાનના તાજેતરના 20-વર્ષીય બોન્ડની હરાજીના ડેટા, જેમાં 4.82 ના બિડ-ટુ-કવર રેશિયો સાથે 2019 પછીની સૌથી મજબૂત માંગ જોવા મળી હતી, તે દર્શાવે છે કે સંસ્થાઓ BOJ વ્યાજ દરો નહીં વધારે તેવી અપેક્ષા રાખે છે, જેથી ભંડોળ સસ્તું રહેશે. Bitcoin હાલમાં આશરે $74,500 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જેની માર્કેટ વેલ્યુ લગભગ $1.49 ટ્રિલિયન અને દૈનિક ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ $31 બિલિયન થી વધુ છે.
BOJ દ્વારા ભૂતકાળમાં કરાયેલા રેટ હાઈક્સમાંથી મળેલા બોધપાઠ
Bank of Japan ની નીતિગત ફેરફારોની Bitcoin પર અસરનો ઇતિહાસ નોંધપાત્ર છે. BOJ ના અણધાર્યા પગલાંઓએ ભૂતકાળમાં રિસ્કી રોકાણોમાં અચાનક ઘટાડો કર્યો છે. એક ઉદાહરણ 5 ઓગસ્ટ, 2024 ના રોજ જોવા મળ્યું હતું, જ્યારે BOJ દ્વારા આશ્ચર્યજનક રીતે વ્યાજ દરો વધાર્યા બાદ Yen Carry Trade નું અનવાઇન્ડિંગ થયું હતું, જેના કારણે Bitcoin ટૂંકા ગાળામાં ઝડપથી ઘટ્યું હતું. અહેવાલો દર્શાવે છે કે 2024 પછીના BOJ ના ટાઈટનિંગ સાયકલ્સે સતત Bitcoin માં ઓછામાં ઓછા 20% નો ઘટાડો કરાવ્યો છે, જેમાં 23% અને 26% જેવા ચોક્કસ કિસ્સાઓ પણ સામેલ છે. આ જાપાની મોનેટરી પોલિસીમાં થતા ફેરફારોની ક્રિપ્ટો માર્કેટ પર સીધી અને ગંભીર અસર દર્શાવે છે. વર્તમાન રેલી Yen ના ઓછા ઉધાર ખર્ચ પર નિર્ભર હોવાથી, કોઈપણ અણધારી નીતિગત ફેરફાર અથવા Yen પર દબાણ લાવતી ભૌગોલિક રાજકીય ઘટના આ લીવરેજ્ડ પોઝિશન્સને ઝડપથી ઉલટાવી શકે છે, જેના કારણે મોટા પ્રમાણમાં વેચાણ થઈ શકે છે.
Ethereum તાજેતરમાં વધુ મજબૂત દેખાવ કરી રહ્યું છે
જ્યારે Bitcoin ચર્ચામાં છે, ત્યારે તેના મુખ્ય હરીફ Ethereum એ તાજેતરમાં વધુ મજબૂત પ્રદર્શન દર્શાવ્યું છે. માર્ચ 2026 માં, Ethereum ના ભાવમાં 7.12% નો વધારો થયો હતો, જ્યારે Bitcoin માં માત્ર 1.83% નો વધારો થયો હતો. Ethereum માં વધુ રિયલાઈઝ્ડ વોલેટિલિટી (Volatility) (62.8% વિરુદ્ધ 49.8%) પણ જોવા મળી હતી, જે દર્શાવે છે કે તેણે લિક્વિડિટી (Liquidity) માં થતા ફેરફારો પર વધુ મજબૂત પ્રતિક્રિયા આપી હતી. ઓન-ચેઈન ડેટા સૂચવે છે કે પૈસા ETH તરફ વળી રહ્યા છે, જેમાં એક્સચેન્જોમાંથી સતત આઉટફ્લો અને એક્ટિવ એડ્રેસમાં વધારો ખરીદીના સંકેત આપે છે. આ દર્શાવે છે કે Yen લિક્વિડિટી રિસ્ક એસેટ્સને સામાન્ય રીતે વેગ આપી શકે છે, પરંતુ રોકાણકારો મજબૂત યુટિલિટી (Utility) અથવા મોમેન્ટમ (Momentum) ધરાવતી એસેટ્સ પસંદ કરી રહ્યા છે.
Yen ફંડિંગ પર Bitcoin ની નાજુક નિર્ભરતા
Yen Carry Trade લિક્વિડિટી પર રેલીનો આધાર એક નોંધપાત્ર માળખાકીય નબળાઈ રજૂ કરે છે. Bitcoin અને જાપાનીઝ Yen Index (JPYX) વચ્ચેનો મજબૂત સહસંબંધ (Correlation), જે 2026 ની શરૂઆતમાં 0.89 ના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યો હતો, તે આ નિર્ભરતાને હાઇલાઇટ કરે છે. Bitcoin ની પ્રાઇસ એક્શન વૈશ્વિક મની ફ્લો સાથે નજીકથી જોડાયેલી બની ગઈ છે, જે તેને ઝડપી ફેરફારો માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે. બજારની વર્તમાન ગતિ સતત સસ્તા Yen ભંડોળ પર ભારે આધાર રાખતી જણાય છે, જે ઝડપથી અદૃશ્ય થઈ શકે છે. ઓર્ગેનિક ડિમાન્ડ (Organic Demand) અથવા એડોપ્શન (Adoption) દ્વારા સંચાલિત વૃદ્ધિથી વિપરીત, લીવરેજ્ડ ફંડિંગ (Leveraged Funding) અચાનક ગાયબ થઈ શકે છે, જે એક નબળા બજારનું નિર્માણ કરે છે જ્યાં મોનેટરી પોલિસીમાં ફેરફાર ઝડપી અને નોંધપાત્ર ઘટાડો લાવી શકે છે. બજાર આવા અચાનક રિવર્સલ (Reversal) ની સંભાવનાને અવગણતું જણાય છે.
વ્યાપક આર્થિક પરિબળો પણ સક્રિય
વ્યાપક આર્થિક પરિબળો વધુ એક સ્તર ઉમેરે છે. જ્યારે ફેડરલ રિઝર્વે (Federal Reserve) સંભવિત દર ઘટાડા સૂચવ્યા છે, ત્યારે ફુગાવા (Inflation) તેના લક્ષ્યાંકથી ઉપર રહે છે, જે અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. S&P 500, પુનઃપ્રાપ્તિ છતાં, ઊંચા મૂલ્યાંકન ધરાવે છે અને સતત ડબલ-ડિજિટ આવક વૃદ્ધિ પર આધાર રાખે છે, જે આર્થિક મંદીથી પ્રભાવિત થઈ શકે છે. સતત ફુગાવો અથવા અનપેક્ષિત Fed નીતિ ફેરફારો રિસ્ક લેવાની રોકાણકારોની ઈચ્છા ઘટાડી શકે છે, જે BOJ નીતિને ધ્યાનમાં લીધા વિના, Bitcoin સહિત તમામ રિસ્ક એસેટ્સને અસર કરશે.