Whalesbook
Q3 FY26: સુધારેલું નુકસાન પણ આવકમાં ભારે ઘટાડો
Vadilal Enterprises Limited ના બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સે 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ક્વાર્ટર અને નવ મહિનાના અનઓડિટેડ નાણાકીય પરિણામોને મંજૂરી આપી છે. ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં કંપનીનો ચોખ્ખો નુકસાન ₹16.12 કરોડ રહ્યો, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળાના ₹18.31 કરોડના નુકસાન કરતાં 12% ઓછો છે. આ સુધારો કોસ્ટ કટિંગ અને મેનેજમેન્ટના પ્રયાસો દર્શાવે છે.
પરંતુ, આ સકારાત્મક બાબતની સામે એક મોટી ચિંતા એ છે કે કંપનીની ઓપરેશન્સમાંથી આવક (Revenue from Operations) માં વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) ધોરણે 71.5% નો ભારે ઘટાડો થયો છે. ગત વર્ષના ₹926.00 કરોડની સામે આ ક્વાર્ટરમાં આવક ઘટીને માત્ર ₹264.39 કરોડ રહી છે.
આશ્ચર્યજનક રીતે, આ જ ક્વાર્ટરમાં કંપનીની કુલ આવક (Total Income) માં 35.9% નો વધારો જોવા મળ્યો છે, જે ₹137.03 કરોડ થી વધીને ₹186.21 કરોડ થઈ છે. આંકડા દર્શાવે છે કે કુલ ખર્ચ (Total Expenses) માં 3.9% નો નજીવો વધારો થઈ ₹167.74 કરોડ થયો છે.
ક્વાર્ટર માટે બેઝિક અને ડાઈલ્યુટેડ EPS (Earnings Per Share) (₹186.86) નોંધાયો છે, જે ગયા વર્ષના (₹186.86) ની સરખામણીમાં વધુ ખરાબ છે.
નવ મહિનાનો હિસાબ:
જ્યારે નવ મહિનાના સમયગાળા (Nine Months Ended December 31, 2025) ની વાત કરીએ તો, કંપનીએ ₹16.7 કરોડનો ચોખ્ખો નફો (Net Profit) નોંધાવ્યો છે, જે પાછલા વર્ષના ₹14.9 કરોડ કરતાં 12.1% વધુ છે. જોકે, આ સમયગાળા માટે આવક 20.0% ઘટીને ₹895.33 કરોડ થઈ છે, જે પાછલા વર્ષે ₹1119.02 કરોડ હતી. કુલ આવકમાં 3.4% નો વધારો અને કુલ ખર્ચમાં 2.8% નો વધારો થયો છે.
🚨 ગંભીર ગાણિતિક અસંગતતાઓ (Data Anomalies)
Q3 FY26 ના પરિણામોમાં એક મોટી લાલ ઝંડી (Red Flag) એ ગાણિતિક તફાવતો છે. કંપની દ્વારા જાહેર કરાયેલી 'ટોટલ ઇન્કમ' ₹186.21 કરોડ એ 'રેવન્યુ ફ્રોમ ઓપરેશન્સ' ₹264.39 કરોડ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછી છે. આ પોતે જ એક અસામાન્ય સ્થિતિ છે.
વધુ ચિંતાજનક બાબત એ છે કે, જો આપણે 'ટોટલ ઇન્કમ' માંથી 'ટોટલ એક્સપેન્સ' બાદ કરીએ (₹186.21 કરોડ - ₹167.74 કરોડ), તો ₹18.47 કરોડ નો પોઝિટિવ નફો આવે છે. આ આંકડો કંપની દ્વારા જાહેર કરાયેલા 'પ્રોફિટ/(લોસ) બિફોર ટેક્સ' (₹21.53 કરોડ) સાથે સંપૂર્ણપણે વિરોધાભાસી છે.
આ મોટા ગાણિતિક ગોટાળા નાણાકીય રિપોર્ટિંગની ચોકસાઈ અને અખંડિતતા પર ગંભીર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. ઓડિટર્સના લિમિટેડ રિવ્યુ રિપોર્ટમાં જણાવાયું છે કે "તેમની નજરમાં કોઈ મોટી ખોટી રજૂઆત જણાઈ નથી", પરંતુ આ સ્પષ્ટ ગાણિતિક ભૂલો સામે આ નિવેદન ઓછું પ્રોત્સાહન આપે છે.
એક વખતની અસરો (One-Offs) અને જોખમો
સરકાર દ્વારા ચાર લેબર કોડના તાજેતરના અમલીકરણને કારણે ગ્રેચ્યુઇટી અને વળતરયુક્ત ગેરહાજરી (Gratuity and Compensated Absences) સંબંધિત ₹2.90 કરોડ ની એકાઉન્ટિંગ અસરને કર્મચારી લાભ ખર્ચ (Employee Benefit Expenses) હેઠળ ઓળખવામાં આવી છે.
કંપનીએ ભવિષ્યના આઉટલુક (Outlook) અંગે કોઈ ફોરવર્ડ-લૂકિંગ ગાઇડન્સ કે મેનેજમેન્ટ કોમેન્ટરી પ્રદાન કરી નથી, જે ચિંતાઓને વધુ વધારે છે. રોકાણકારો માટે મુખ્ય જોખમો આવકમાં 71.5% નો ઘટાડો અને નાણાકીય નિવેદનોમાં જોવા મળતી અસ્પષ્ટ ગાણિતિક અસંગતતાઓ છે. આ આંકડાઓની સ્પષ્ટતાના અભાવે ભવિષ્યની આગાહી કરવી ખૂબ જ મુશ્કેલ બની જાય છે.