United Breweries ના શેરમાં તેના ઓલ-ટાઇમ હાઈ લેવલ **₹2,299** થી લગભગ **46%** નો મોટો ઘટાડો નોંધાયો છે. હાલમાં કંપની પોતાના બિઝનેસ મોડલમાં બદલાવ લાવી રહી છે, જ્યાં રોકાણકારો વધતા ખર્ચ અને પ્રીમિયમ પ્રોડક્ટ્સની વ્યૂહરચના વચ્ચે સંતુલન શોધી રહ્યા છે.
United Breweries ના સેન્ટિમેન્ટમાં મોટો બદલાવ જોવા મળ્યો છે. માર્ચ 2026 થી અત્યાર સુધીમાં તો શેરમાં 29% જેવો ઘટાડો થયો છે, જે કંપનીના વેલ્યુએશનને જૂના ઊંચા સ્તરથી નીચે લઈ આવ્યો છે.
વેલ્યુએશનમાં શું બદલાવ આવ્યો?
રોકાણકારો માટે હાલમાં વેલ્યુએશન એક મહત્વનો મુદ્દો છે. કંપનીનું ટ્રેલિંગ EV/EBITDA મલ્ટિપલ અત્યારે 41x છે, જ્યારે ફોરવર્ડ અંદાજ મુજબ તે 30.7x પર છે. આ આંકડો કંપનીની પાંચ વર્ષની સરેરાશ 38.4x થી લગભગ 20% જેટલો ડિસ્કાઉન્ટ પર છે, જે દર્શાવે છે કે માર્કેટે હવે શેરની વધારાની પ્રીમિયમ વેલ્યુએશનને ઘટાડી દીધી છે.
પ્રીમિયમ પ્રોડક્ટ્સ પર કંપનીનો દાવ
FY26 માં કંપનીનું વોલ્યુમ ગ્રોથ માત્ર 3% રહ્યો છે, પરંતુ સાચી રમત તેના પ્રોડક્ટ મિક્સમાં છે. Heineken Silver અને Kingfisher Ultra જેવી પ્રીમિયમ બ્રાન્ડ્સના સેગમેન્ટમાં 21% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. આ સેગમેન્ટમાં માર્જિન વધુ હોવાથી, કંપનીએ વર્ષ 2026 ના પ્રથમ હાફમાં ગ્રોસ પ્રોફિટ માર્જિનમાં 1,000 બેસિસ પોઈન્ટ્સ થી વધુનો સુધારો નોંધાવ્યો છે. ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા વધારવા માટે કંપની 17 બ્રુઅરીઝ અને 18 કો-પેકર્સના નેટવર્કને વધુ મજબૂત બનાવી રહી છે.
પડકારો અને માર્જિનનું દબાણ
પ્રીમિયમ પ્રોડક્ટ્સ હોવા છતાં, કંપની એનર્જી, ફ્રેટ અને એલ્યુમિનિયમના વધતા ખર્ચ સામે ઝઝૂમી રહી છે. આ વધતી જતી મોંઘવારીને કારણે FY27 માં પ્રોફિટમાં અસ્થિરતા જોવા મળી શકે છે. આ ઉપરાંત, ભારતીય આલ્કોહોલ માર્કેટમાં રાજ્ય સરકારની ટેક્સ અને લાયસન્સ નીતિઓ અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. કંપનીનું લક્ષ્ય EBITDA માર્જિનને સિંગલ ડિજિટમાંથી વધારીને લો-ટીન્સમાં લઈ જવાનું છે, પરંતુ તે કેટલું સફળ થશે તેનો આધાર ખર્ચ પર કાબૂ અને સ્પર્ધાત્મક માર્કેટ (જેમ કે Carlsberg ની ટ્રેડિંગ રણનીતિ) પર રહેશે.