એડવાન્સ્ડ ટોક્સ અને ડીલની વિગતો
Unilever Plc અને મસાલા ઉત્પાદક McCormick & Company વચ્ચે તેના વૈશ્વિક ફૂડ બિઝનેસના મોટા ભાગને મર્જ કરવા અંગે ચર્ચાઓ અદ્યતન તબક્કામાં છે. બંને કંપનીઓએ આ વાતની પુષ્ટિ કરી છે. આ સોદો ટેક્સ-એફિશિયન્ટ સ્ટ્રક્ચર (tax-efficient structure) નો ઉપયોગ કરશે અને તેનું મૂલ્ય આશરે $15.7 બિલિયન (લગભગ ₹1.3 લાખ કરોડ) હોવાનો અંદાજ છે. આ સોદા હેઠળ, Unilever ના શેરધારકો સંયુક્ત નવી કંપનીમાં આશરે 65% હિસ્સો ધરાવી શકે છે. આ ડીલનો સૌથી મહત્વનો ભાગ એ છે કે તેમાં Hindustan Unilever (HUL) ના ભારતમાં નોંધપાત્ર અને સતત વૃદ્ધિ પામતા ફૂડ ઓપરેશન્સનો સમાવેશ કરવામાં આવશે નહીં.
ભારતીય ઓપરેશન્સ મુખ્ય, વૈશ્વિક બિઝનેસને પડકારો
Hindustan Unilever Limited (HUL) એ ભારપૂર્વક જણાવ્યું છે કે તેનો ફૂડ બિઝનેસ તેના ઓપરેશન્સનો મુખ્ય અને અત્યંત મહત્વપૂર્ણ ભાગ છે, જે વાર્ષિક ₹15,000 કરોડ થી વધુની આવક ઊભી કરે છે, જે તેના કુલ વેચાણના લગભગ 22% જેટલો હિસ્સો ધરાવે છે. ભારતીય યુનિટ ચા, કેચઅપ અને માલ્ટેડ ડ્રિંક્સ જેવા મુખ્ય ક્ષેત્રોમાં અગ્રણી છે. આ ભાર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ Unilever ના વૈશ્વિક પેકેજ્ડ ફૂડ્સ ડિવિઝનની વિપરીત પરિસ્થિતિ દર્શાવે છે. જ્યારે આ વૈશ્વિક ડિવિઝન ગ્રુપના વેચાણમાં એક ચતુર્થાંશથી વધુ યોગદાન આપે છે, ત્યારે તે વધતા પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે. આમાં ગ્રાહકોની બદલાતી રુચિઓ, પ્રોસેસ્ડ ફૂડ્સથી દૂર જવાનું વલણ, સ્ટોર બ્રાન્ડ્સ તરફથી તીવ્ર સ્પર્ધા અને વજન ઘટાડવાની દવાઓના વધતા ઉપયોગને કારણે માંગમાં સંભવિત ફેરફારનો સમાવેશ થાય છે.
કંપની મૂલ્યાંકન અને શેર પ્રદર્શન
છેલ્લા 12 મહિનામાં Unilever નો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો 20.03 થી 26.4 ની વચ્ચે રહ્યો છે. આ PepsiCo (25.1x-26.4x) ની સમાન છે પરંતુ Reckitt Benckiser (10x) કરતાં વધુ છે. Unilever નું માર્કેટ મૂલ્ય આશરે $107.6 બિલિયન થી $129.59 બિલિયન ની વચ્ચે આંકવામાં આવ્યું છે. બીજી તરફ, McCormick નો P/E રેશિયો લગભગ 18.11-18.3 છે અને તેનું માર્કેટ મૂલ્ય આશરે $14.25 બિલિયન છે. McCormick ના શેર છેલ્લા એક વર્ષમાં 34.88% ઘટ્યા છે, જ્યારે Unilever ના શેર 10.50% ઘટ્યા છે, જે કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ માર્કેટમાં વ્યાપક મુશ્કેલીઓ દર્શાવે છે.
વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અને સંભવિત જોખમો
વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે આ સંભવિત સોદાને McCormick માટે સકારાત્મક પગલું માને છે અને નોંધપાત્ર વ્યૂહાત્મક લાભની અપેક્ષા રાખે છે. Bank of America Securities એ 'Buy' રેટિંગ અને $80 ની ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપી છે, જે માને છે કે આ ડીલ કમાણીમાં વધારો કરશે. TD Cowen અને Bernstein પણ આશાવાદ વ્યક્ત કર્યો છે. જોકે, Stifel જેવા કેટલાક વિશ્લેષકોએ વધતા ખર્ચાઓ અને તાજેતરના નફામાં ઘટાડો થવાને કારણે ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ઘટાડી છે, તેમ છતાં હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખ્યો છે. આ સોદામાં જોખમો ચોક્કસપણે રહેલા છે. Unilever ના વૈશ્વિક ફૂડ બિઝનેસને બદલાતી માંગ અને સ્પર્ધાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. McCormick ની સિસ્ટમમાં Unilever ની વિશાળ ફૂડ પ્રોડક્ટ્સનું સફળતાપૂર્વક સંયોજન એક મોટો પડકાર રહેશે. McCormick ના શેરમાં પણ મુશ્કેલી જોવા મળી છે, જે સેક્ટરમાં વ્યાપક સમસ્યાઓ સૂચવે છે.
મર્જ થયેલા ફૂડ બિઝનેસનું ભવિષ્ય
જો આ મર્જર પૂર્ણ થાય છે, તો તે સ્પાઇસ અને ફ્લેવર ઉદ્યોગમાં એક ખૂબ મોટી કંપનીનું નિર્માણ કરશે. આનાથી McCormick ને વધુ સ્કેલ, ઉત્પાદનોની વિશાળ શ્રેણી અને વૈશ્વિક પહોંચ મળી શકે છે. પોતાના ધીમા ગતિવાળા ફૂડ એસેટ્સ વેચીને અને પોતાના ઝડપથી વિકસતા ભારતીય ડિવિઝનને જાળવી રાખીને, Unilever પોતાના બિઝનેસને સરળ બનાવવાની અને વધુ જીવંત કન્ઝ્યુમર માર્કેટના ભાગો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની આશા રાખે છે. ભારતીય FMCG માર્કેટ, જે વાર્ષિક 27.9% ના દરે વધી રહ્યું છે, તે વિકસિત બજારોમાં જોવા મળતી મુશ્કેલીઓનો સ્પષ્ટ વિકલ્પ પૂરો પાડે છે, જે HUL ના ઓપરેશન્સને અલગ રાખવાનું વ્યૂહાત્મક રીતે શા માટે અર્થપૂર્ણ છે તે દર્શાવે છે.