Whalesbook
બજેટની જાહેરાત બાદ તમાકુ શેરોમાં ગભરાટ
યુનિયન બજેટ 2026માં નાણાકીય આવક વધારવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે તમાકુ ઉત્પાદનો પર કરવેરામાં કરવામાં આવેલા મોટા ફેરફારોએ સેક્ટરના રોકાણકારોમાં ચિંતા જગાવી છે. આ નવા કરવેરા માળખાના કારણે સિગારેટ ઉત્પાદકોની નફાકારકતા અને રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટ પર સીધી અસર પડી છે.
મુખ્ય કારણ: કરવેરામાં જંગી વધારો
1 ફેબ્રુઆરી, 2026 થી અમલમાં આવેલા કરવેરાના ફેરફારોએ સિગારેટ ઉત્પાદકો પર ભારે દબાણ ઊભું કર્યું છે. તમાકુ ઉત્પાદનો પરનો ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) 28% થી વધારીને 40% કરવામાં આવ્યો છે. આ ઉપરાંત, સિગારેટની લંબાઈના આધારે ₹2,050 થી ₹8,500 પ્રતિ 1,000 સિગારેટ સ્ટિક્સ સુધીનો નવો એક્સાઇઝ ડ્યુટી સ્ટ્રક્ચર લાગુ કરાયો છે. ચાવવાના તમાકુ અને અન્ય સંબંધિત ઉત્પાદનો પર નેશનલ કેલેમિટી કન્ટિજન્ટ ડ્યુટી (NCCD) નો દરો 25% થી વધારીને 60% કરવામાં આવ્યો છે. આ બહુ-સ્તરીય ટેક્સ વધારાને કારણે કુલ કર બોજમાં 40-50% નો વધારો થવાની ધારણા છે.
બજારની પ્રતિક્રિયા: શેર ધોવાયા
બજારની પ્રતિક્રિયા તાત્કાલિક અને આક્રમક રહી છે. ભારતમાં સિગારેટના સૌથી મોટા ઉત્પાદક ITC લિમિટેડના શેરમાં લગભગ 10% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. Godfrey Phillips India Ltd. ના શેરોમાં 17% થી વધુનો ઘટાડો નોંધાયો છે, જે રોકાણકારોની કમાણીમાં ઘટાડા અંગેની ચિંતા દર્શાવે છે. માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Cap) ની દ્રષ્ટિએ, ITC નું માર્કેટ કેપ આશરે ₹4.03-4.05 લાખ કરોડ ની આસપાસ હતું, જ્યારે Godfrey Phillips નું માર્કેટ કેપ આશરે ₹31.1-31.7 હજાર કરોડ હતું.
વિશ્લેષકો શું કહે છે?
ક્રિસિલ રેટિંગ્સ (Crisil Ratings) ના વિશ્લેષકોનું અનુમાન છે કે આગામી નાણાકીય વર્ષમાં ભાવમાં વધારાને કારણે સિગારેટના વોલ્યુમમાં 6-8% નો ઘટાડો થઈ શકે છે. કંપનીઓ હવે વધારાનો ટેક્સ બોજ ઉઠાવવા અને માર્જિન જાળવી રાખવા માટે ભાવમાં 25% થી 40% સુધીનો વધારો કરવાની ફરજ પડશે. જોકે, આ વ્યૂહરચના ભાવ પ્રત્યે સંવેદનશીલ ગ્રાહકોને ગુમાવવાનું જોખમ ઊભું કરી શકે છે.
ITC, જે FMCG, પેપરબોર્ડ્સ અને એગ્રી બિઝનેસ જેવા વૈવિધ્યસભર વ્યવસાયો ધરાવે છે, તે ઓછા વૈવિધ્યસભર ખેલાડીઓ કરતાં વધુ સ્થિતિસ્થાપક માનવામાં આવે છે. પરંતુ, તમાકુ વિભાગ હજુ પણ ITC ના PBIT (Profit Before Interest and Taxes) માં લગભગ 78% ફાળો આપે છે. Godfrey Phillips, જે ભારતમાં માર્લબોરો બ્રાન્ડનું વિતરણ કરે છે, તે તેના તમાકુ સેગમેન્ટ પર વધુ નિર્ભર છે.
ઐતિહાસિક રીતે, તમાકુ ઉત્પાદનો પર આક્રમક ટેક્સ વધારાને કારણે ગેરકાયદેસર સિગારેટ વેપારમાં વધારો જોવા મળ્યો છે. ઉદ્યોગ સંસ્થાઓ અને બ્રોકરેજી ફર્મ્સ દ્વારા ચેતવણી આપવામાં આવી છે કે આ તીવ્ર ટેક્સ વધારો કાયદેસર ખેલાડીઓ માટે પડકાર ફરી ઉભો કરી શકે છે.
ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ
નજીકના ગાળામાં, સિગારેટ ઉત્પાદકોએ વધારાનો ખર્ચ ગ્રાહકો પર નાખવા અને વેચાણ વોલ્યુમ જાળવી રાખવા વચ્ચે સંતુલન સાધવું પડશે. વિશ્લેષકો નજીકના ગાળામાં માર્જિનમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા રાખે છે. ITC ના Q3 FY26 ના પરિણામો દર્શાવે છે કે સિગારેટ વેચાણમાં સ્થિર વૃદ્ધિ (7-8%) અને FMCG-Others સેગમેન્ટમાં મજબૂત પ્રદર્શન રહ્યું હતું, પરંતુ આગામી ટેક્સ ફેરફારો ભવિષ્યની નફાકારકતા પર મોટી અસર કરી શકે છે. બ્રોકરેજી ફર્મ્સે શેરોને ડાઉનગ્રેડ કર્યા છે અને સાવચેતીભર્યા રેટિંગ્સ જારી કર્યા છે, જે વધેલા નિયમનકારી જોખમ પર ભાર મૂકે છે.