Whalesbook
Tata-Tesco જોઈન્ટ વેન્ચર Star Bazaar તેના ગ્રોસરી પોર્ટફોલિયોનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે. 32 વર્ષીય નેવિલ ટાટાને આ સેગમેન્ટને ફરીથી જીવંત કરવાનો ટાસ્ક સોંપવામાં આવ્યો છે. આ એવા સમયે થયું છે જ્યારે જોઈન્ટ વેન્ચરનો પ્રોફિટ ઘટી રહ્યો છે, ભલે તેના પોતાના બ્રાન્ડ્સ (private labels) મજબૂત બની રહ્યા હોય.
પોતાના બ્રાન્ડ્સ પર ફોકસ વધારવા છતાં, Trent ના નફામાં Star Bazaar જોઈન્ટ વેન્ચરનો ફાળો ભારે ઘટ્યો છે. ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં, આ ફાળો પાછલા વર્ષના ₹26.2 કરોડ ની સરખામણીમાં ઘટીને માત્ર ₹11.9 કરોડ રહ્યો. આ ઘટાડો ત્યારે થયો જ્યારે Star Bazaar એ પોતાના બ્રાન્ડ્સ પર વધુ નિર્ભર બન્યું, જે સામાન્ય રીતે ગ્રોસરી જેવા લો-માર્જિન સેક્ટરમાં નફાકારકતા વધારવા માટે કરાય છે. Jefferies ના રિપોર્ટ મુજબ, આ જ ક્વાર્ટરમાં Star Bazaar ની આવકમાં 5% નો વાર્ષિક ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે રેવન્યુ જનરેશનના મૂળભૂત પડકારો દર્શાવે છે, ભલે પ્રાઈવેટ લેબલ પેનિટ્રેશન (penetration) ક્રમશઃ વધ્યું હોય. આ પરફોર્મન્સ Trent Limited ની એકંદર પોઝિટિવ સેન્ટિમેન્ટથી વિપરીત છે, જેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹75,000 કરોડ છે અને 80x નો ફોરવર્ડ P/E રેશિયો દર્શાવે છે, જે Zudio અને Westside જેવા અન્ય બિઝનેસમાં રોકાણકારોના વિશ્વાસને ઉજાગર કરે છે.
Star Bazaar સાથે વધુ સક્રિય રીતે જોડાયાના છ મહિનામાં, નેવિલ ટાટા પાસેથી મોટી પુનરુજ્જીવન વ્યૂહરચના (revival strategy) ની અપેક્ષા છે. Zudio વેલ્યુ ફેશન ફોર્મેટને ઝડપથી સ્કેલ કરવામાં તેમની ભૂતકાળની સફળતા, શિસ્તબદ્ધ અમલીકરણ દ્વારા, એક મજબૂત પ્રીસિડેન્ટ પ્રદાન કરે છે. ટાટાનો અનુભવ Trent ના પેકેજ્ડ ફૂડ અને બેવરેજીસનું સુપરવિઝન અને Zudio ના આક્રમક expansion નું નેતૃત્વ કરવાનો છે. ચેરમેન નોએલ ટાટાએ સ્પષ્ટપણે સ્વીકાર્યું છે કે Star Bazaar નું expansion અપેક્ષાઓ કરતાં ધીમું રહ્યું છે, અને કંપની "આગામી સમયગાળામાં આ એજન્ડાને વેગ આપવા માટે જોઈ રહી છે".
ભારતીય રિટેલ સેક્ટર, ખાસ કરીને ગ્રોસરી, Reliance Retail જેવા ભયાનક ખેલાડીઓ દ્વારા પ્રભુત્વ ધરાવે છે, જેઓ ખૂબ મોટા સ્કેલ પર કામ કરે છે અને વધુ આક્રમક મલ્ટી-ફોર્મેટ expansion વ્યૂહરચના અપનાવે છે. 11 શહેરોમાં 79 સ્ટોર્સ ધરાવતું Star Bazaar, એક તીવ્ર સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપમાં કાર્યરત છે જ્યાં ઓછા માર્જિન સામાન્ય છે અને પ્રાઇસ વોર (price war) વ્યાપક છે. Reliance Retail જેવા હરીફો બજાર હિસ્સો મેળવવા માટે તેમના વિશાળ સ્કેલ અને વૈવિધ્યસભર ફોર્મેટનો લાભ લે છે, જેનાથી ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા અને ઝડપી વૃદ્ધિ પ્રાપ્ત કરવા માટે નાના ખેલાડીઓ પર ભારે દબાણ આવે છે.
Star Bazaar માટે જોખમો નોંધપાત્ર છે. મેનેજમેન્ટ દ્વારા expansion લક્ષ્યાંકોથી પાછળ હોવાની સ્વીકૃતિ અમલીકરણના પડકારો દર્શાવે છે જે યથાવત રહી શકે છે. ભલે પ્રાઈવેટ લેબલ્સ હવે 74% થી વધુ વેચાણનું યોગદાન આપે છે, તેમ છતાં આ જોઈન્ટ વેન્ચર માટે મજબૂત નફા વૃદ્ધિમાં પરિણમ્યું નથી, જેમાં Trent નો નફાનો હિસ્સો નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યો છે. Kotak Research એ ચેતવણી આપી છે કે Star Bazaar ના કેટલાક ફોર્મેટ, તેમજ Zudio Beauty અને Burnt Toast જેવા અન્ય સાહસો, નજીકના ગાળાની વૃદ્ધિ પર નોંધપાત્ર અસર ન કરી શકે. આ પરફોર્મન્સ Trent ના લાંબા ગાળાના વાર્ષિક 25% ના રેવન્યુ વૃદ્ધિના લક્ષ્ય સામે ચિંતાજનક છે. મુખ્ય જોખમ Star Bazaar ની expansion ને વેગ આપતી વખતે સ્ટોર-સ્તરની નફાકારકતા સતત પ્રાપ્ત કરવાની ઐતિહાસિક અક્ષમતામાં રહેલું છે, જે એક એવો પડકાર છે જેનો નેવિલ ટાટાએ સામનો કરવો પડશે જેથી સુપરમાર્કેટ ચેઇન તેની ક્ષમતાને નક્કર પ્રદર્શનમાં પરિવર્તિત કરી શકે.
સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતા અને ઓપરેશનલ અવરોધો છતાં, નોએલ ટાટા ફૂડ સ્પેસમાં તકની ખાતરી ધરાવે છે, અને સ્ટોર પોર્ટફોલિયોને "ભવિષ્ય-તૈયાર" બનાવવા પર ભાર મૂકે છે. ટાટા ગ્રુપ માને છે કે Star Bazaar ગ્રાહક મૂલ્ય પહોંચાડવા માટે સારી સ્થિતિમાં છે. જોકે, આ વ્યૂહરચનાની સફળતા નેવિલ ટાટાની યુનિટ ઇકોનોમિક્સ સાથે સમાધાન કર્યા વિના સ્ટોર રોલઆઉટને વેગ આપવાની અને મજબૂત પ્રાઈવેટ-લેબલ યોગદાન સતત, નફાકારક સ્ટોર-સ્તરના ઓપરેશન્સમાં પરિણમે તેની ખાતરી કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે. આગામી ક્વાર્ટર એ નક્કી કરવામાં નિર્ણાયક રહેશે કે Star Bazaar Trent ના વૈવિધ્યસભર રિટેલ સામ્રાજ્યમાં લૅગાર્ડ (laggard) સ્થિતિમાંથી એક અર્થપૂર્ણ વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર બની શકે છે કે કેમ.