Whalesbook
Q3 FY26 ના આંકડા દર્શાવે છે કે Restaurant Brands Asia (RBA) ની આવક ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 16.5% વધીને ₹5,773 મિલિયન પહોંચી છે. કંપની હવે 577 ઓપરેશનલ આઉટલેટ્સ ધરાવે છે અને સમાન-સ્ટોર વેચાણમાં 4.5% નો વધારો થયો છે. આનાથી પ્રતિ આઉટલેટ સરેરાશ દૈનિક વેચાણ ₹117,000 થયું છે. કંપનીના ગ્રોસ માર્જિન 69.9% સુધી પહોંચી ગયા છે, જે 200 બેસિસ પોઈન્ટ થી વધુનો સુધારો દર્શાવે છે અને આ 2029 ના પોતાના લક્ષ્યાંક કરતા આગળ છે. રેસ્ટોરન્ટ-લેવલ EBITDA માર્જિન 13.0% અને કન્સોલિડેટેડ EBITDA માર્જિન 7.0% થયા છે, જે ગયા વર્ષના 12.0% અને 6.2% થી વધ્યા છે. આ સુધારા મુખ્યત્વે કાર્યક્ષમતા વધારવાથી આવ્યા છે, જે ઓપરેટિંગ લીવરેજ (Operational Leverage) નો સંકેત આપે છે. ડિજિટલ ઓર્ડર્સ 92% છે અને એક્ટિવ યુઝર્સમાં 47% નો વધારો થયો છે.
જોકે, આ ઓપરેશનલ સુધારા છતાં, RBA હજુ પણ સતત નેટ લોસ (Net Loss) માં છે. ફેબ્રુઆરી 2026 સુધીમાં તેનો TTM P/E રેશિયો -17.18 હતો, જે Jubilant FoodWorks (JFL) જેવા સ્પર્ધકોના ઊંચા અને પ્રોફિટેબલ P/E રેશિયો થી ઘણો અલગ છે. Q3 FY26 માં કંપનીને ₹43.54 કરોડ નો નેટ લોસ થયો છે. RBA પર દેવાનો બોજ પણ વધુ છે, તેનો ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો 229.2% છે, જ્યારે Sapphire Foods India (SFI) જેવા સ્પર્ધકોનો રેશિયો ઘણો ઓછો છે. ભારતીય QSR સેક્ટરમાં ફુગાવા અને માંગમાં ઘટાડાને કારણે પણ કંપનીઓ પર માર્જિન દબાણ રહેલું છે.
સૌથી મોટી ચિંતા એ છે કે સાત ક્વાર્ટરથી સતત નેટ લોસ થઈ રહ્યો છે. ઇન્ડોનેશિયન સેગમેન્ટ પણ એક મોટો બોજ છે, જ્યાં રેવન્યુમાં 4.4% નો ઘટાડો થયો છે અને EBITDA નેગેટિવ છે. Popeyes બ્રાન્ડનું સ્કેલ ઓછું હોવાથી આ સ્થિતિ સર્જાઈ છે. હવે Inspira Global નિયંત્રક ભાગીદારી ખરીદી રહી છે. આ નવી માલિકી જૂની પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી ફર્મ (Everstone) થી અલગ હોવાથી, પ્રાથમિકતાઓ કોસ્ટ-કટિંગ તરફ ફરી શકે છે, જે Popeyes જેવા બ્રાન્ડ્સને સુધારવામાં મદદરૂપ થઈ શકે છે. જોકે, આ વૃદ્ધિને ખર્ચ, ઘસારા અને વ્યાજની સામે કેવી રીતે સંતુલિત કરવી તે મોટો પ્રશ્ન છે.
RBA દ્વારા FY2029 સુધીમાં આશરે 800 સ્ટોર્સ સુધી પહોંચવાનું લક્ષ્ય રાખવામાં આવ્યું છે. Inspira Global દ્વારા મૂડી રોકાણ અને વ્યૂહાત્મક કુશળતા RBA ને તેના સ્કેલને નફાકારકતામાં રૂપાંતરિત કરવામાં મદદ કરશે. મોટાભાગના એનાલિસ્ટ્સ 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે, પરંતુ તાજેતરના ડાઉનગ્રેડ્સ અને આવકમાં ધીમા વૃદ્ધિ તથા વધતા નુકસાન અંગેની ચિંતાઓ સાવચેતીનો સંકેત આપે છે. કંપનીનો નફાકારકતાનો માર્ગ ખર્ચ નિયંત્રણ, ભારતમાં સફળ વિસ્તરણ અને ઇન્ડોનેશિયન માર્કેટ માટે સ્પષ્ટ વ્યૂહરચના પર નિર્ભર રહેશે.