Whalesbook
મોંઘવારી વચ્ચે પણ નફામાં વૃદ્ધિ
Page Industries એ Q4 FY26 માં 9% નો વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર સાથે ₹178.73 કરોડનો નેટ પ્રોફિટ હાંસલ કર્યો છે, જે ગત વર્ષે ₹164 કરોડ હતો. કંપનીની ઓપરેશનલ આવક 14% વધીને ₹1,252.6 કરોડ પર પહોંચી છે. આ વૃદ્ધિનું મુખ્ય કારણ વેચાણ વોલ્યુમમાં 10.8% નો વધારો છે, જે 5.45 કરોડ પીસ સુધી પહોંચ્યું. જોકે, કુલ ખર્ચ 14.72% વધીને ₹1,031.96 કરોડ થયો છે, જે દર્શાવે છે કે કંપની આ વધારાના ખર્ચનો અમુક હિસ્સો શોષી રહી છે. આ પરિણામો છતાં, 22 મે, 2026 ના રોજ કંપનીના શેરમાં 1.13% નો નજીવો વધારો જોવા મળ્યો હતો. મેનેજિંગ ડિરેક્ટર (MD) એ ગ્રાહકોના સકારાત્મક સેન્ટિમેન્ટ અને મજબૂત અર્થતંત્રને કારણે ભવિષ્યમાં સતત વૃદ્ધિની આશા વ્યક્ત કરી છે, પરંતુ કપાસ જેવા મુખ્ય કાચા માલ પર લાગુ પડતી મોંઘવારી અંગે ચિંતા પણ વ્યક્ત કરી છે.
માર્જિન અને વેલ્યુએશનનું વિશ્લેષણ
આવક અને નફામાં મજબૂત વૃદ્ધિ હોવા છતાં, ખર્ચના દબાણને કારણે Page Industries નું EBITDA માર્જિન થોડું ઘટીને 20.8% થયું છે. ઐતિહાસિક રીતે, FY21-FY25 દરમિયાન કંપનીનો P/E રેશિયો સરેરાશ 88.1x રહ્યો છે. તેની સરખામણીમાં, ITC Ltd. અને Dabur India Ltd. જેવા સ્પર્ધકોના P/E રેશિયો અનુક્રમે 16.6x અને 18.4x જેવા ઘણા નીચા છે, જે સૂચવે છે કે Page Industries પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. એનાલિસ્ટ્સનો મત મિશ્ર છે; કેટલાક 'Buy' રેટિંગ અને ₹50,000-₹52,000 ની આસપાસ ટાર્ગેટ પ્રાઈસ જાળવી રહ્યા છે, જ્યારે અન્ય લોકોએ ટાર્ગેટ ઘટાડ્યા છે. સંપૂર્ણ નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે, નેટ પ્રોફિટ 4.75% વધીને ₹763.82 કરોડ થયો અને કુલ આવક 6.28% વધીને ₹5,310.67 કરોડ રહી. કંપની મોંઘવારીનો સામનો કરવા માટે સુધારેલ સોર્સિંગ, સપ્લાય ચેઇન ઓપ્ટિમાઇઝેશન, કાર્યક્ષમતા ડ્રાઇવ અને કાળજીપૂર્વક પ્રાઇસિંગ એડજસ્ટમેન્ટ જેવી વ્યૂહરચનાઓ અપનાવી રહી છે.
ઇન્વેન્ટરી અને વર્કિંગ કેપિટલ અંગે સંભવિત ચિંતાઓ
પરિણામો સકારાત્મક હોવા છતાં, Q4 FY26 ના અંત સુધીમાં ઇન્વેન્ટરી દિવસો વધીને 73 થયા છે, જે વર્ષની શરૂઆતના 64 દિવસો કરતાં વધુ છે. આ ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટમાં પડકારો અથવા વેચાણ અંગે સાવચેતીભર્યા અંદાજો સૂચવી શકે છે. નેટ વર્કિંગ કેપિટલ દિવસો પણ 54 થી વધીને 66 થયા છે, જે ઓપરેશન્સમાં વધુ મૂડી રોકાયેલી હોવાનું સૂચવે છે. કંપનીનું 'Jockey' બ્રાન્ડનું એકમાત્ર લાઇસન્સ સ્થિર આધાર પૂરો પાડે છે, પરંતુ સતત મોંઘવારી અથવા ગ્રાહકોના ખર્ચમાં ઘટાડો માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે. કેટલાક એનાલિસ્ટ્સે ₹36,000 જેવા નીચા પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સાથે 'Sell' રેટિંગ આપ્યા છે. Page Industries ના એક-વર્ષના રિટર્ન -19.09% પણ તેના સેક્ટર અને માર્કેટ ઇન્ડેક્સ કરતાં પાછળ રહ્યા છે.
ભવિષ્યની દિશા
Page Industries સતત મોંઘવારીના દબાણની અપેક્ષા રાખે છે, જે ભાવમાં વધુ વધારો કરી શકે છે અને સંભવિતપણે માંગને અસર કરી શકે છે. Q4 FY26 માટે એનાલિસ્ટ્સના અંદાજો ₹1,360-₹1,480 કરોડ ની રેવન્યુ, ₹172-₹195 કરોડ નો PAT અને 18.5-20% ના EBITDA માર્જિન વચ્ચે હતા. પ્રીમિયમ બ્રાન્ડ ઇમેજ જાળવી રાખીને ખર્ચ અને ઇન્વેન્ટરીનું સંચાલન ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે ચાવીરૂપ રહેશે. એનાલિસ્ટ્સ FY27 માટે કંપનીના માર્ગદર્શનની રાહ જોઈ રહ્યા છે. 26 એનાલિસ્ટ્સ દ્વારા સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹37,936 છે.