FSN E-Commerce Ventures, જે ઓનલાઈન બ્યુટી અને ફેશન રિટેલર Nykaa ની પેરેન્ટ કંપની છે, તેણે ડિસેમ્બર 2025 માં પૂરા થયેલા ત્રીજા ક્વાર્ટર (Q3 FY26) માટે મજબૂત નાણાકીય પ્રદર્શન રજૂ કર્યું છે. કંપનીએ કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ ₹67.7 કરોડ નોંધાવ્યો છે, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળાના ₹26.97 કરોડ ની સરખામણીમાં 151.17% નો મોટો ઉછાળો દર્શાવે છે. આ નફાકારકતામાં સુધારો કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુમાં 27% ના વધારાને કારણે શક્ય બન્યો છે, જે ₹2,873.26 કરોડ સુધી પહોંચી છે, જ્યારે ગયા વર્ષે તે ₹2,267.21 કરોડ હતી. પ્લેટફોર્મ પર કન્સોલિડેટેડ ગ્રોસ મર્ચન્ડાઇઝ વેલ્યુ (GMV) પણ ₹5,975 કરોડ ના સર્વકાલીન ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચી ગયું છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 28% નો વધારો દર્શાવે છે.
બ્યુટી સેગમેન્ટ બન્યું નફાનું એન્જિન
આ નફાકારકતામાં થયેલા નોંધપાત્ર વધારાનું મુખ્ય કારણ બ્યુટી સેગમેન્ટમાં થયેલા ઓપરેશનલ સુધારા છે. Nykaa ના બ્યુટી વર્ટિકલની GMV વાર્ષિક ધોરણે 27% વધીને ₹4,302 કરોડ થઈ છે, અને તેનું નેટ સેલ્સ વેલ્યુ (NSV) 29% વધીને ₹2,421 કરોડ થયું છે. મહત્વનું છે કે, બ્યુટી બિઝનેસ માટે EBITDA માર્જિન 8.8% થી સુધરીને 10.1% થયું છે, જે ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં વધારો સૂચવે છે. સમગ્ર રીતે, Nykaa નો કન્સોલિડેટેડ EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 63% વધીને ₹230 કરોડ થયો છે, અને EBITDA માર્જિન Q3 FY25 ના 6.2% થી વધીને 8.0% થયું છે. ખર્ચાઓ ₹2,644 કરોડ સુધી વધ્યા હોવા છતાં આ નફાકારકતામાં વધારો જોવા મળ્યો છે.
ફેશન સેગમેન્ટમાં નુકસાન ઘટ્યું, વૃદ્ધિ યથાવત
જ્યારે બ્યુટી બિઝનેસને કારણે માર્જિનમાં વધારો થયો, ત્યારે Nykaa ના ફેશન વર્ટિકલને નુકસાન થયું છે, જોકે આ નુકસાન વાર્ષિક ધોરણે ઘટ્યું છે. ફેશન સેગમેન્ટમાં GMV 31% વધીને ₹1,476 કરોડ અને NSV 25% વધીને ₹410 કરોડ થયું છે. સ્પર્ધાત્મક બજારમાં વધુ શેર મેળવવા માટે જરૂરી ઊંચા માર્કેટિંગ ખર્ચાઓને કારણે ફેશન વૃદ્ધિ નફાકારકતા પર અસર કરી રહી છે. કંપની પોતાની માલિકીની બ્રાન્ડ્સ, જેમ કે Nykaa Cosmetics અને Dot & Key, પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, જે GMV માં ₹1,700 કરોડ થી વધુનું યોગદાન આપે છે.
ઊંચા વેલ્યુએશન વચ્ચે સેક્ટરની તેજી
Nykaa ભારત જેવા ઝડપથી વિકસતા રિટેલ સેક્ટરમાં કાર્યરત છે, જે 2030 સુધીમાં $1.93 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. Q3 FY25 માં તહેવારોની માંગ અને સુધરેલી ખરીદ શક્તિને કારણે ગ્રાહક વિવેકાધીન ક્ષેત્રમાં પુનરુજ્જીવન જોવા મળ્યું. આ સંદર્ભમાં, Nykaa નો શેર, જે 5 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ આશરે ₹261.45 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, તે નોંધપાત્ર બજાર મૂલ્યાંકન દર્શાવે છે. તેનો TTM P/E રેશિયો લગભગ 670-700x ની આસપાસ છે, જે ઘણા ઈ-કોમર્સ સાથીદારો અને બ્રોડર માર્કેટ ઇન્ડેક્સ (Nifty 50 P/E લગભગ 22.38 છે) કરતા ઘણો વધારે છે. આ ઊંચા મૂલ્યાંકન ભવિષ્યમાં સતત મજબૂત વૃદ્ધિ અને નફાકારકતા માટે રોકાણકારોની ઊંચી અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે.
એનાલિસ્ટ્સની સલાહ 'Hold' પર
Q3 ના પ્રભાવશાળી પ્રદર્શન છતાં, Nykaa માટે એનાલિસ્ટનો સર્વસંમત રેટિંગ 'Hold' છે, અને સરેરાશ પ્રાઈસ ટાર્ગેટ લગભગ ₹258 છે. આ સાવચેતીભર્યું વલણ સૂચવે છે કે વૃદ્ધિના આંકડા હકારાત્મક હોવા છતાં, વર્તમાન બજાર મૂલ્યાંકન સંભવિત વૃદ્ધિને પહેલેથી જ ધ્યાનમાં લઈ શકે છે. કેટલાક એનાલિસ્ટ્સે ઊંચા પ્રાઈસ ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ શરૂ કર્યા છે, પરંતુ મિશ્ર ભાવના ભારતીય રિટેલ વાતાવરણમાં તેની વૃદ્ધિની ગતિ જાળવી રાખવાની Nykaa ની ક્ષમતાના મૂલ્યાંકનને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
કંપનીના સ્ટેન્ડઅલોન ઓપરેશન્સમાં રેવન્યુ અને પ્રોફિટમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે તેના કન્સોલિડેટેડ મજબૂત પ્રદર્શનથી વિપરીત છે અને ચોક્કસ બિઝનેસ સેગમેન્ટના પ્રદર્શનમાં તફાવત દર્શાવે છે.