જાણીતી બ્રોકરેજ ફર્મ Nomura એ ITC ના શેરને 'Reduce' માંથી 'Buy' રેટિંગ આપ્યું છે. તાજેતરના ટેક્સ વધારાની અસર સ્થિર થવાની અપેક્ષા સાથે, બ્રોકરેજ કંપનીના નફાના માર્જિનમાં ધીમે ધીમે સુધારાની આગાહી કરી રહી છે.
ITC ના શેર પર Nomura નો મોટો નિર્ણય
જાણીતી બ્રોકરેજ ફર્મ Nomura એ ITC ના શેર પર પોતાનો અભિગમ બદલ્યો છે. તેમણે ITC ના રેટિંગને 'Reduce' માંથી અપગ્રેડ કરીને 'Buy' કર્યું છે અને શેર માટે ₹340 નો નવો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ (Target Price) નક્કી કર્યો છે. Nomura માની રહી છે કે કંપનીના મુખ્ય સિગારેટ બિઝનેસ માટે ટેક્સ વધારાને કારણે આવેલા મુશ્કેલ દિવસો હવે પૂરા થવાની તૈયારીમાં છે.
સિગારેટ બિઝનેસની સ્થિતિ
જૂન ક્વાર્ટરમાં ITC ના સિગારેટ વોલ્યુમમાં વાર્ષિક ધોરણે 5% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. જોકે, ઘણા વિશ્લેષકો જે ડબલ-ડિજિટ ઘટાડાની આશંકા કરી રહ્યા હતા, તેની સરખામણીમાં આ ઘટાડો ઓછો ગંભીર રહ્યો. પરંતુ, આ સેગમેન્ટની પ્રોફિટેબિલિટી પર મોટો દબાણ આવ્યું હતું, જેમાં અર્નિંગ્સ બીફોર ઈન્ટરેસ્ટ એન્ડ ટેક્સ (EBIT) માં વાર્ષિક ધોરણે 35% નો ઘટાડો નોંધાયો હતો. આ ઘટાડો ટેક્સ સંબંધિત ખર્ચમાં થયેલા વધારાને ગ્રાહકો પર પાસ કરવામાં આવેલી તાત્કાલિક મુશ્કેલીઓને દર્શાવે છે.
આ પડકારો છતાં, Nomura નું વિશ્લેષણ સૂચવે છે કે કિંમત વધારા પ્રત્યે ગ્રાહકોનો પ્રતિભાવ સ્થિર રહ્યો છે. બ્રોકરેજ ફર્મે નોંધ્યું છે કે ક્વાર્ટરની શરૂઆતમાં, ખાસ કરીને એપ્રિલમાં, નફાકારકતા સૌથી નીચા સ્તરે હતી, ત્યારબાદ મહિના-દર-મહિને ધીમે ધીમે સુધારો જોવા મળ્યો. આ સુધારાને કંપનીની તબક્કાવાર કિંમત વધારવાની વ્યૂહરચના દ્વારા ટેકો મળ્યો છે, જે માંગમાં મોટા ઘટાડા વિના ટેક્સ ફેરફારોને અનુકૂલિત થવા દે છે.
નફાકારકતા અને વૃદ્ધિનો અંદાજ
Nomura ને અપેક્ષા છે કે ITC તેના પ્રોડક્ટ ઇનોવેશન અને હાલના પોર્ટફોલિયોના વિસ્તરણ દ્વારા તેની પ્રોફિટ માર્જિનમાં સતત સુધારો કરશે. બ્રોકરેજ ફર્મ હવે આગાહી કરી રહી છે કે કંપની નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) ના ચોથા ક્વાર્ટર સુધીમાં ટેક્સ વધારા પહેલાના EBIT સ્તરે પાછી ફરી શકે છે. આ સમયમર્યાદા બજારના અગાઉના અનુમાનો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઝડપી છે.
સંપૂર્ણ નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે, ફર્મ સિગારેટ વોલ્યુમમાં 5% નો ઘટાડો અને EBIT માં 20% નો ઘટાડો થવાની આગાહી કરે છે. જોકે, નાણાકીય વર્ષ 2028 (FY28) માં વોલ્યુમ વૃદ્ધિ 3% અને EBIT વૃદ્ધિ 18% થવાની અપેક્ષા સાથે, આ આંકડાઓ પુનરાગમન માટેનો આધાર પૂરો પાડશે. આ અનુમાનો કંપનીની કિંમત શક્તિને બજારની માંગ સાથે સંતુલિત કરવાની ક્ષમતા પર આધારિત છે.
ધ્યાનમાં રાખવા જેવા જોખમો (Monitorable Risks)
જ્યારે નફાકારકતાનો અંદાજ સુધરી રહ્યો છે, ત્યારે ITC હજુ પણ સંભવિત પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. પ્રાથમિક જોખમ નિયમનકારી વાતાવરણ રહે છે, ખાસ કરીને તમાકુ ઉત્પાદનો પર વધુ ટેક્સ વધારાની શક્યતા. કોઈપણ વધારાના નાણાકીય ફેરફારો વર્તમાન સુધારણા માર્ગને વિક્ષેપિત કરી શકે છે. વધુમાં, રોકાણકારોએ એ પણ નિરીક્ષણ કરવું પડશે કે જો નફાના માર્જિનને સુરક્ષિત કરવા માટે વધુ ભાવ નિર્ધારણની ક્રિયાઓ જરૂરી બને તો કંપની તેની વોલ્યુમ વૃદ્ધિ જાળવી રાખી શકે છે કે કેમ. આગામી ક્વાર્ટરમાં કંપનીના એકંદર નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય અને સ્થિરતામાં FMCG અને હોટલ જેવા બિન-સિગારેટ વ્યવસાયોની પ્રગતિ પણ એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ રહેશે.