કોપરાના ઘટતા ભાવે Marico ને આપ્યો મોટો ફાયદો
Marico Limited, જે તેના ઉત્પાદનો માટે કોપરાનો મોટા પાયે ઉપયોગ કરે છે, તેને હાલમાં કોપરાના ભાવમાં થયેલા ઘટાડાનો સીધો ફાયદો થવાની ધારણા છે. છેલ્લા બે વર્ષમાં લગભગ 130% નો ઉછાળો અનુભવ્યા બાદ, કોપરાના ભાવ હવે તેના તાજેતરના શિખરથી આશરે 40% ઘટ્યા છે. આ ઇનપુટ કોસ્ટ ડિફ્લેશન Marico માટે એક મોટો ફાયદો છે, ખાસ કરીને જ્યારે ફાસ્ટ-મૂવિંગ કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ (FMCG) સેક્ટરની ઘણી કંપનીઓ વધતી જતી ખર્ચાઓ સામે ઝઝૂમી રહી છે.
FY27 સુધીમાં માર્જિનમાં 150-200 bps નો સુધારો
Marico મેનેજમેન્ટનો અંદાજ છે કે કોપરાના ભાવમાં આ અનુકૂળ વલણને કારણે FY27 સુધીમાં તેના EBITDA માર્જિનમાં 150-200 બેસિસ પોઈન્ટ (bps) નો વધારો થઈ શકે છે. આ ઘટાડો કંપનીના કુલ રો મટીરીયલ ખર્ચના લગભગ અડધા જેટલો છે.
FMCG સેક્ટર સામે મોંઘવારીનું સંકટ
વૈશ્વિક ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓ અને નબળા ભારતીય રૂપિયાને કારણે FMCG સેક્ટર મોંઘવારીના દબાણનો સામનો કરી રહ્યું છે. આ પરિબળો પેકેજિંગમાં વપરાતા ક્રૂડ ડેરિવેટિવ્ઝ (Crude Derivatives) અને આયાત ખર્ચમાં વધારો કરે છે. જ્યારે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $85 પ્રતિ બેરલ ની આસપાસ સ્થિર છે, જે ઘણા લોકો માટે પેકેજિંગ અને લોજિસ્ટિક્સને અસર કરે છે, Marico નો આ ભાવ-વિકાસશીલ ક્રૂડ ડેરિવેટિવ્ઝ સાથેનો સીધો સંપર્ક તેના કુલ રો મટીરીયલ બાસ્કેટના માત્ર 18-20% જેટલો જ મર્યાદિત છે. આનાથી વિપરીત, સ્પર્ધકો વધુ ટકાવારીનો ઉપયોગ કરતા હોવાથી તેઓ ભાવના આંચકાઓ માટે વધુ સંવેદનશીલ બની શકે છે. FMCG સેક્ટરની વૃદ્ધિ મધ્યમ રહીને લગભગ 5-7% વાર્ષિક રહી છે, કારણ કે મોંઘવારી વિવેકાધીન ખર્ચને નિયંત્રિત કરે છે અને ગ્રામીણ માંગ નરમ રહે છે.
Marico નું વેલ્યુએશન અને ભૂતકાળનું પ્રદર્શન
આશરે ₹95,000 કરોડ ના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન સાથે, Marico એ છેલ્લા બે વર્ષમાં શેરધારકોને 50% નું વળતર આપ્યું છે. તેનો શેર હાલમાં અંદાજિત 55x ના પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે ITC (25x) અને Dabur (45x) કરતા વધારે છે પરંતુ HUL (60x) કરતા થોડો ઓછો છે. Marico નો શેર આશરે ₹580 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. ભૂતકાળમાં, Marico એ ભાવના ઉતાર-ચઢાવ દરમિયાન સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે. ઉદાહરણ તરીકે, 2023 ની શરૂઆતમાં ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ વધ્યા પછી તેના શેર ઝડપથી રિકવર થયા હતા. 2021 અને 2022 વચ્ચે કોપરાના ભાવમાં તીવ્ર અસ્થિરતા દરમિયાન, Marico ના શેર FMCG ઇન્ડેક્સ કરતાં લગભગ 15% વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું.
મોતીલાલ ઓસવાલનો હકારાત્મક અંદાજ
Motilal Oswal એ Marico પર તેનો BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યો છે અને શેર માટે ₹900 ની ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપી છે. FY28 ની અંદાજિત કમાણી પર 50x P/E મલ્ટીપલના આધારે આ ટાર્ગેટ, તેના વર્તમાન શેર ભાવ ₹580 થી આશરે 55% નો અપસાઇડ સૂચવે છે. આ બ્રોકરેજ ફર્મ માને છે કે Marico તેના ખર્ચ લાભોનો ઉપયોગ કરીને સ્થિર માર્જિન વિસ્તરણ અને કમાણી વૃદ્ધિ પ્રાપ્ત કરશે.