Whalesbook
આવકમાં તોફાની તેજી, પણ પ્રોફિટમાં ઘટાડો
Lenskart Solutions એ માર્ચ 31, 2026 ના રોજ પૂરા થયેલા ચોથા ક્વાર્ટરમાં ઓપરેશનલ રેવન્યુમાં 45.62% નો જબરદસ્ત ઉછાળો નોંધાવ્યો છે, જે લગભગ ₹2,516 કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે. આ વૃદ્ધિ આંખોના ચશ્મા (Eyewear) ના યુનિટ વેચાણમાં 25.2% ના વધારાને કારણે શક્ય બની છે, જે કુલ 97 લાખ યુનિટ સુધી પહોંચ્યું છે. જોકે, ટોપ-લાઇનમાં આટલી વૃદ્ધિ છતાં, કન્સોલિડેટેડ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં 7.5% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે અને તે ₹203.6 કરોડ રહ્યો છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ કોમ્પોનન્ટ્સ અને ઇન્વેન્ટરી સંબંધિત ખર્ચમાં થયેલો વધારો હોવાનું કહેવાય છે.
આખા નાણાકીય વર્ષ 2026 માટે, Lenskart નો નેટ પ્રોફિટ લગભગ 68% વધીને ₹501 કરોડ થયો છે, જ્યારે રેવન્યુ 33% વધીને ₹8,814 કરોડ પર પહોંચી છે. 20 મે, 2026 સુધીમાં, કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹84,500-86,900 કરોડ ની આસપાસ હતું.
એનાલિસ્ટ્સનો વિશ્વાસ જાળવી રાખ્યો
મોટાભાગની બ્રોકરેજ ફર્મ્સ Lenskart પ્રત્યે તેમનો સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખી છે. Motilal Oswal Financial Services એ 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખી છે અને તેના પ્રાઇસ ટાર્ગેટને વધારીને ₹650 કર્યો છે, જે 32.2% નો અપસાઇડ સૂચવે છે. ફર્મે FY27 અને FY28 માટે રેવન્યુ અંદાજમાં અનુક્રમે 5% અને 6% નો વધારો પણ કર્યો છે.
Goldman Sachs એ પણ ₹625 ના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રિકમેન્ડેશન જાળવી રાખી છે, જે 27% નો અપસાઇડ દર્શાવે છે. તેમણે નોંધ્યું કે Q4 રેવન્યુ ગ્રોથ અંદાજ કરતાં લગભગ 5% વધારે હતો અને EBITDA માર્જિન 12.8% સુધી વિસ્તર્યું હતું. Emkay Global Financial Services એ પણ 'Buy' રેટિંગ સાથે ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹625 રાખી છે, જે 28% નો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. હાલમાં 16 એનાલિસ્ટ્સમાંથી મોટાભાગના 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે, જેનો સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹551.00 છે, જે 17.42% ના સંભવિત અપસાઇડનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.
વેલ્યુએશન અને સ્પર્ધાત્મક પરિદ્રશ્ય
Lenskart નું વેલ્યુએશન ચર્ચાનો વિષય બન્યું છે, કારણ કે તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો ઉદ્યોગના સરેરાશ કરતાં ઘણો વધારે છે. રિપોર્ટ્સ અનુસાર, પાછલા બાર મહિનાની કમાણીના આધારે P/E રેશિયો 273 થી 218 ની વચ્ચે છે, જ્યારે ઉદ્યોગનો સરેરાશ 97x ની આસપાસ છે અને Titan Company Ltd. 73-80x પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે. કંપનીનો પ્રાઇસ-ટુ-સેલ્સ (P/S) રેશિયો 10.3x પણ તેના પીઅર્સની સરેરાશ 2.9x કરતાં વધારે છે. આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન સતત હાઇ-ગ્રોથની અપેક્ષા દર્શાવે છે.
Lenskart ભારતના ઓર્ગેનાઇઝ્ડ આઇવેર માર્કેટમાં 30-40% ના અંદાજિત બજાર હિસ્સા સાથે પ્રભુત્વ ધરાવે છે. તેના મુખ્ય સ્પર્ધકોમાં Titan Company Ltd (Eyecare division), Specsmakers Opticians Private Ltd, અને GKB Opticals Ltd નો સમાવેશ થાય છે. ઊંચા મલ્ટિપલ્સ હોવા છતાં, Lenskart એ FY25 માં ₹297.3 કરોડ નો નેટ પ્રોફિટ મેળવ્યો હતો અને FY25 માં તેનો EBITDA માર્જિન 16.9% સુધી સુધાર્યો હતો. તાજેતરના એનાલિસ્ટ રિપોર્ટ્સમાં મજબૂત ગ્રોથ મેટ્રિક્સ હોવા છતાં સ્ટોકના વેલ્યુએશન વિશે ચિંતાઓ વ્યક્ત કરવામાં આવી છે. સ્ટોકમાં વોલેટિલિટી જોવા મળી છે, જેમાં છેલ્લા મહિને લગભગ 9% નો ઘટાડો થયો હતો.