Whalesbook
નફાકારકતા તરફ બદલાતું ધ્યાન
ભારતીય આલ્કોહોલિક બેવરેજી માર્કેટમાં મોટા ફેરફારો થઈ રહ્યા છે. કંપનીઓ હવે ઓછી નફા માર્જિન પર ઊંચું વેચાણ વોલ્યુમ મેળવવાને બદલે, મધ્યમ વર્ગની વધતી ખર્ચ કરવાની ક્ષમતાનો લાભ લેતી રણનીતિ અપનાવી રહી છે. આ બદલાવ બે મુખ્ય માર્ગો બનાવી રહ્યો છે: હાલની વૈશ્વિક બ્રાન્ડ્સને સુધારવી અથવા સ્થાનિક પ્રીમિયમ ઓફરિંગ્સનો ઝડપથી વિસ્તાર કરવો.
પ્રીમિયમ સુધી પહોંચવાના બે માર્ગ
United Spirits, તેની પેરેન્ટ કંપની Diageo થી પ્રભાવિત થઈને, માત્ર વેચાણ આંકડા કરતાં નફાને વધુ પ્રાધાન્ય આપી રહી છે. તેની 'Prestige and Above' બ્રાન્ડ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને, તે તેના વર્તમાન ગ્રાહકો પાસેથી નોંધપાત્ર મૂલ્ય મેળવે છે. આ અભિગમને કારણે તેનો પ્રોફિટ ગ્રોથ, કુલ વેચાણ વૃદ્ધિ કરતાં વધુ ઝડપથી વધી રહ્યો છે. તેનાથી વિપરીત, Radico Khaitan ભારતીય ગ્રાહક બજારમાં વૃદ્ધિ માટે આક્રમક રીતે પ્રયાસ કરી રહી છે. તે પ્રીમિયમ કેટેગરીમાં માર્કેટ શેર મેળવવા માટે બ્રાન્ડિંગ અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશનમાં ભારે રોકાણ કરી રહી છે, જે તેના પ્રીમિયમ બિઝનેસને બનાવતી વખતે મજબૂત ઓપરેટિંગ લિવરેજ (operating leverage) ના સંકેતો દર્શાવે છે. જોકે, United Spirits તેની બ્રાન્ડ મેચ્યુરેશન પ્રક્રિયામાં વધુ આગળ છે.
પ્રીમિયમ પુશમાં જોખમો
પ્રીમિયમઇઝેશન (premiumization) પર સકારાત્મક બજાર દૃષ્ટિકોણ હોવા છતાં, જોખમો પણ છે. રાજ્ય એક્સાઇઝ ડ્યુટી (State excise duties) અણધારી છે અને તે નફામાં થયેલા વધારાને ઝડપથી ખતમ કરી શકે છે. United Spirits ટોપ લાઈનમાં ધીમી વૃદ્ધિનું જોખમ ધરાવે છે; જો ફુગાવાને કારણે પ્રીમિયમ સ્પિરિટ્સની માંગ નબળી પડે, તો તેના પ્રોફિટ ગ્રોથને અસર થઈ શકે છે. Radico Khaitan ને એક્ઝિક્યુશન રિસ્ક (execution risks) નો સામનો કરવો પડે છે, કારણ કે તેના આક્રમક સ્કેલિંગ માટે માર્કેટિંગ અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન પર સતત ખર્ચની જરૂર પડે છે. જો આમાં અપેક્ષા કરતાં વધુ સમય લાગે, તો તે ફ્રી કેશ ફ્લો (free cash flow) ને અસર કરી શકે છે. એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) પણ નોંધે છે કે બંને કંપનીઓ ઊંચા વેલ્યુએશન (valuations) પર ટ્રેડ થઈ રહી છે, જેના કારણે પરિણામો અપેક્ષાઓ કરતાં ઓછાં રહે તો ભૂલ માટે ઓછી જગ્યા રહે છે.
માર્કેટ માટે આગળ શું?
આ કંપનીઓનું ભાવિ શહેરના ગ્રાહકોની મજબૂતાઈ પર આધાર રાખે છે. એનાલિસ્ટ્સ અપેક્ષા રાખે છે કે United Spirits અને Radico Khaitan વચ્ચેનું અંતર વધતું જશે, કારણ કે વ્યાજ દરોમાં ઉતાર-ચઢાવ અને કાચ અને અનાજ જેવા કાચા માલના વધતા ખર્ચ જોવા મળશે. રોકાણકારોએ વેચાણ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને પ્રતિ કેસ કિંમત વચ્ચેના તફાવત પર નજર રાખવી જોઈએ. જે કંપનીઓ ખર્ચ ફુગાવા દરમિયાન તેમની પ્રાઇસિંગ પાવર (pricing power) જાળવી રાખી શકે છે, તેઓ વધુ સારું પ્રદર્શન કરે તેવી શક્યતા છે, જ્યારે માર્કેટ પોઝિશન જાળવી રાખવા માટે ભારે માર્કેટિંગ પર નિર્ભર રહેતી કંપનીઓને પ્રોફિટમાં અસ્થિરતાનો સામનો કરવો પડી શકે છે.