Whalesbook
માર્ચ અને એપ્રિલમાં થયેલા ભાવ વધારા બાદ, ભારતીય પેઇન્ટ કંપનીઓ હવે જૂન અને જુલાઈમાં ફરીથી 6% થી 8% સુધીનો ભાવ વધારો લાગુ કરવાનું વિચારી રહી છે.
એનાલિસ્ટ્સના મતે, હાલના ભાવ $75-$80 પ્રતિ બેરલના ક્રૂડ ઓઇલ ભાવને ધ્યાનમાં રાખીને નક્કી કરાયા હતા. પરંતુ, તાજેતરમાં ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ વધીને લગભગ $90 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી ગયા છે. આ કારણે, Q1 FY27 માં અંદાજિત 20% ના ઇનપુટ કોસ્ટ (Input Cost) વધારાને પહોંચી વળવા માટે વધારાના ભાવ સુધારાની જરૂર પડી શકે છે.
ભારતીય પેઇન્ટ ઉદ્યોગ મોટાભાગે આયાતી પેટ્રોકેમિકલ્સ અને ટાઇટેનિયમ ડાયોક્સાઇડ પર નિર્ભર છે, જે કાચા માલના ભાવમાં થતી વધઘટ સામે તેને સંવેદનશીલ બનાવે છે. ક્રૂડ ઓઇલ ડેરિવેટિવ્ઝ અને ટાઇટેનિયમ ડાયોક્સાઇડ મળીને ઉત્પાદન ખર્ચના લગભગ 50-60% જેટલો હિસ્સો ધરાવે છે. એનાલિસ્ટ્સ માને છે કે ખર્ચ વધારાને ગ્રાહકો પર ટ્રાન્સફર કરવામાં થયેલા વિલંબને કારણે Asian Paints અને Berger Paints ના ગ્રોસ માર્જિન (Gross Margin) માં Q1 FY27 માં 0.5% થી 1% સુધીનો ઘટાડો થઈ શકે છે.
એક સમયે મર્યાદિત કંપનીઓ ધરાવતો પેઇન્ટ સેક્ટર હવે વધુ સ્પર્ધાત્મક બની ગયો છે, જેને 'પેઇન્ટ વોર' તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. FY26 માં અંદાજિત 56% માર્કેટ શેર ધરાવતી અગ્રણી કંપની Asian Paints ને હવે પડકારોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. Grasim Industries દ્વારા સમર્થિત Birla Opus (જે માર્ચ 2025 સુધીમાં અંદાજિત 6.8% માર્કેટ શેર ધરાવશે) અને JSW Paints જેવી નવી કંપનીઓ ડીલર ઇન્સેન્ટિવ્સ (Dealer Incentives) અને આક્રમક પ્રાઇસિંગ (Aggressive Pricing) દ્વારા બજાર હિસ્સો મેળવવા પ્રયાસ કરી રહી છે.
Asian Paints હાલમાં મોટા પાયે નિયમનકારી તપાસ હેઠળ છે. Birla Opus ની ફરિયાદ બાદ Competition Commission of India (CCI) એ તેના પ્રબળ બજાર સ્થાનના દુરૂપયોગના આરોપોની તપાસનો આદેશ આપ્યો છે. આ આરોપોમાં ડીલર્સ પર એક્સક્લુઝિવિટી (Exclusivity) માટે દબાણ કરવું, પ્રતિસ્પર્ધીઓના બજાર પ્રવેશને અવરોધવો અને થર્ડ-પાર્ટી ડીલિંગમાં દખલગીરી કરવાનો સમાવેશ થાય છે.
Birla Opus અને JSW Paints જેવા ભંડોળ ધરાવતા નવા સ્પર્ધકોના ઉદયથી કંપનીઓના પ્રોફિટ માર્જિન (Profit Margin) સામે સ્ટ્રક્ચરલ (Structural) જોખમ ઉભું થયું છે. 2022 ના બજાર કરતાં અલગ, જ્યાં ભાવ વધારાને સામાન્ય રીતે સ્વીકારવામાં આવતો હતો, ત્યાં વર્તમાન પરિસ્થિતિમાં ડીલર્સની સોદાબાજી શક્તિ વધુ મજબૂત બની છે અને નવા ખેલાડીઓ માર્કેટ શેર મેળવવા માટે ટૂંકા ગાળાના નફાનો ભોગ આપવા તૈયાર છે.
ટાઇટેનિયમ ડાયોક્સાઇડ અને ક્રૂડ ઓઇલ ડેરિવેટિવ્ઝ જેવી મહત્વપૂર્ણ સામગ્રી માટે ભારતની આયાત પરની મોટી નિર્ભરતા ઉદ્યોગને વૈશ્વિક ભાવની અસ્થિરતા અને સપ્લાય ચેઇન (Supply Chain) માં વિક્ષેપો સામે ખુલ્લો પાડે છે. આ ઘરેલું આત્મનિર્ભરતાના અભાવે એક નબળાઈ ઉભી કરી છે જે વૈશ્વિક ભાવ વધવાના સમયે નફાકારકતાને ઝડપથી નુકસાન પહોંચાડી શકે છે, જે FY22 માં જોવા મળ્યું હતું.
આ દબાણો છતાં, ભારતીય પેઇન્ટ ઉદ્યોગ મજબૂત વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે, જે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેવલપમેન્ટ (Infrastructure Development) અને શહેરીકરણને કારણે 2031 સુધીમાં USD 19.5 બિલિયન સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. મુખ્ય કંપનીઓના વેલ્યુએશન (Valuation) માં વિવિધતા જોવા મળે છે: Asian Paints નું માર્કેટ કેપ ₹236,288.78 કરોડ અને P/E રેશિયો લગભગ 61.45 છે. Berger Paints નું મૂલ્યાંકન ₹55,560 કરોડ અને P/E 47.45 છે, જ્યારે Kansai Nerolac નું માર્કેટ કેપ ₹16,537 કરોડ અને P/E લગભગ 24.53 છે.
એનાલિસ્ટ્સ સામાન્ય રીતે સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે. Systematix એ Berger Paints (ટાર્ગેટ ₹570) અને Asian Paints (ટાર્ગેટ ₹3,160) પર 'BUY' રેટિંગ યથાવત રાખ્યું છે, જે સતત વૃદ્ધિ અને બજાર નેતૃત્વનો ઉલ્લેખ કરે છે. જોકે, Asian Paints પરના મતો ભિન્ન છે, જેમાં કેટલાક એનાલિસ્ટ્સ 'Accumulate' અને અન્ય 'Sell' અથવા 'Underperform' ની ભલામણ કરે છે. ધ્યાન રાખવાના મુખ્ય પરિબળોમાં ક્રૂડ ઓઇલના ભાવના વલણો, વેચાણ વોલ્યુમ પર ભાવ વધારાની વાસ્તવિક અસર અને સમગ્ર માર્જિન ટ્રેજેકટરી (Margin Trajectory) નો સમાવેશ થાય છે, ખાસ કરીને વધતી સ્પર્ધા અને નિયમનકારી દેખરેખને ધ્યાનમાં રાખીને.