પ્રોફિટેબિલિટીનો વિરોધાભાસ: વેચાણ છતાં નુકસાન?
આપણા દેશના સંગઠિત રિટેલ ક્ષેત્રમાં લગભગ ત્રીજા ભાગના આઉટલેટ્સ નુકસાનમાં ચાલી રહ્યા છે. Vector Consulting Group દ્વારા કરવામાં આવેલા સર્વેમાં જાણવા મળ્યું છે કે, 28% થી 40% જેટલા રિટેલ સ્ટોર્સ વેચાણમાં વૃદ્ધિ હોવા છતાં નફાકારકતા જાળવી શકતા નથી. આ સમસ્યાનું મૂળ કારણ ગ્રાહકોની ઓછી માંગ નથી, પરંતુ ઓપરેશનલ અક્ષમતા છે, ખાસ કરીને ઇન્વેન્ટરીના વધુ પડતા ભરાવાને કારણે. રિટેલર્સ ધીમે ધીમે વેચાતા માલથી ભરેલા શેલ્ફને કારણે નફો ગુમાવી રહ્યા છે. આનાથી નવા અને ફૂલ-પ્રાઈઝ વાળા માલ માટે જગ્યા ઘટી રહી છે.
જૂના સ્ટોકનો બોજ અને ડેટાનો અભાવ:
આ જૂના સ્ટોકનો ભરાવો 'પ્રોફિટ પ્રતિ સ્ક્વેર ફૂટ' જેવા મહત્વપૂર્ણ માપદંડોને સીધી અસર કરે છે. મોટાભાગના રિટેલર્સ તકવાદી મોટી ખરીદી કરે છે અને પોતાના SKU (સ્ટોક-કીપિંગ યુનિટ) ની સંખ્યા વધારી દે છે, જેનાથી કુલ ઇન્વેન્ટરી વધી જાય છે. જ્યારે માર્કેટમાં કરેક્શન આવે છે, ત્યારે સ્ટોકની વિશાળ માત્રાને કારણે મોટું નુકસાન થવાની સંભાવના રહે છે, જે સમયસર માર્કડાઉન અથવા સ્ટોક પાછો ખેંચવા જેવા નિર્ણયો લેતા અટકાવે છે. Vector Consulting Group ના સિનિયર પાર્ટનર પી. સેંથિલકુમાર જણાવે છે કે, મોટાભાગના રિટેલર્સ 'સેલ્સ પ્રતિ સ્ક્વેર ફૂટ' (જેમાં ત્રણ ચતુર્થાંશ રિટેલર્સ) અને 'પ્રોફિટ પ્રતિ સ્ક્વેર ફૂટ' (જેમાં અડધા રિટેલર્સ) જેવા મુખ્ય પ્રદર્શન સૂચકાંકોને ટ્રેક કરે છે, પરંતુ માત્ર 9% જેટલા જ આ ડેટાનો દરરોજ ઉપયોગ કરીને ખરીદીના નિર્ણયો લે છે. ડેટાની ઉપલબ્ધતા અને તેને એક્શનેબલ વ્યૂહરચનામાં રૂપાંતરિત કરવાની આ મોટી ખામી સમસ્યાને વધુ વકરાવે છે, જેના કારણે મૂડી બિન-ઉત્પાદક સંપત્તિઓમાં ફસાઈ જાય છે.
સ્ટોર રેશનલાઈઝેશન તરફ ડગલાં:
આ પ્રોફિટેબિલિટીની સમસ્યાનો સામનો કરવા માટે, કંપનીઓ હવે વધુ નિર્ણાયક પગલાં લઈ રહી છે. Shoppers Stop ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર કવિન્દ્ર મિશ્રાએ વિશ્લેષકોને જણાવ્યું છે કે કંપની સ્ટોર-લેવલ પ્રોફિટેબિલિટીનું ઝીણવટભર્યું મૂલ્યાંકન કરી રહી છે. આનાથી જે સ્ટોર્સમાં સુધારણા લાંબો સમય લે તેવી શક્યતા છે, તેમને બંધ કરવાનો સ્પષ્ટ નિર્ણય લઈ શકાશે અને આવતા વર્ષના મધ્ય સુધીમાં મૂડી મુક્ત કરી શકાશે. આ એક મોટો સંકેત છે કે નફાકારક ન હોય તેવા સ્ટોર્સને જાળવી રાખવા, ભલે તે કુલ વેચાણમાં યોગદાન આપતા હોય, તે શેરધારક મૂલ્ય માટે નુકસાનકારક છે. Shoppers Stop નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹4,406 કરોડ ની આસપાસ હતું (13 ફેબ્રુઆરી, 2026 સુધીમાં) અને તેનો P/E રેશિયો 898.0 અથવા -248.51 હતો, જે તેની પ્રીમિયમ પોઝિશનિંગ છતાં રોકાણકારોની ચિંતા દર્શાવે છે. 13 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, 38,275 શેરના ટ્રેડિંગ સાથે, તેના સ્ટોકમાં 2.88% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે કદાચ આ વ્યૂહાત્મક ફેરફારોની બજારની અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
સ્પર્ધકોનો અભિગમ અને ભવિષ્ય:
જ્યારે Shoppers Stop મેનેજમેન્ટ ઇન્વેન્ટરીના મુદ્દાને સ્વીકારી રહ્યું છે અને પગલાં લેવાના સંકેત આપી રહ્યું છે, ત્યારે સુધારણાનો માર્ગ પડકારજનક છે. Trent તેની Westside ફોર્મેટ સાથે, SKU મેનેજમેન્ટ અને નાના, વધુ વારંવાર રિપ્લેનિશમેન્ટ સાયકલ દ્વારા વધુ ચપળ, ડેટા-આધારિત અભિગમ અપનાવીને મજબૂત ઇન્વેન્ટરી ટર્નઓવર રેશિયો દર્શાવે છે, જે Shoppers Stop માં ઓછો જોવા મળે છે. Reliance Retail, તેના વિશાળ નેટવર્કનો લાભ લઈને, ઓવરસ્ટોકિંગ ઘટાડવા માટે AI-આધારિત ઇન્વેન્ટરી ફોરકાસ્ટિંગનો અમલ કરી રહી છે, જે એક વ્યૂહાત્મક લાભ છે. 2025 ની શરૂઆતમાં એક સ્પર્ધક દ્વારા નોંધાયેલા સમાન ઇન્વેન્ટરી બિલ્ડ-અપને કારણે માર્જિન ઘટતાં બે મહિનામાં 10% સ્ટોક પ્રાઇસ કરેક્શન થયું હતું, જે આવા મુદ્દાઓ પ્રત્યે બજારની સંવેદનશીલતા દર્શાવે છે. વિશ્લેષકો સાવચેતી વ્યક્ત કરી રહ્યા છે, નોંધે છે કે નવા સાહસોમાં રોકાણ અને અપેક્ષા કરતાં ધીમી ડિસ્ક્રેશનરી માંગને કારણે Shoppers Stop ની નફાકારકતા દબાણ હેઠળ છે. કંપનીનો P/E રેશિયો ફ્લક્ચ્યુએટિંગ કમાણીને કારણે અસ્થિર અને ક્યારેક નકારાત્મક રહ્યો છે, જે વેલ્યુએશનને વધુ જટિલ બનાવે છે. સ્ટોર-લેવલ ઇન્વેન્ટરી ઘટાડવામાં નક્કર સુધારાઓ લાવવા માટે Shoppers Stop ના સપ્લાય ચેઇન ટેકનોલોજીમાં રોકાણની અસરકારકતા નિર્ણાયક રહેશે.
ભવિષ્યની સંભાવનાઓ:
સમગ્ર ભારતીય રિટેલ સેક્ટર મધ્યમ વૃદ્ધિ માટે પ્રોજેક્ટ થયેલ છે, અને અનુમાનો સૂચવે છે કે તે 2034 સુધીમાં $2.2 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે. જોકે, સતત ફુગાવાજન્ય દબાણ અને સંભવિતપણે સાવચેત ગ્રાહક ખર્ચ ઓછી કાર્યક્ષમ ઓપરેટરો માટે નફાકારકતાના પડકારોને વધુ તીવ્ર બનાવી શકે છે. Shoppers Stop અને તેના સાથીદારો માટે, ઉદ્દેશ સ્પષ્ટ છે: ફક્ત વેચાણ વૃદ્ધિથી નફાકારક વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું. સફળતા ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટમાં નિપુણતા મેળવવા, સમયસર નિર્ણયો માટે ડેટાનો લાભ લેવા અને જ્યાં જરૂરી હોય ત્યાં વ્યૂહાત્મક રેશનલાઈઝેશનનો અમલ કરવા પર નિર્ભર રહેશે. કવિન્દ્ર મિશ્રાનો ભૂતકાળનો અનુભવ આશા જગાવે છે, પરંતુ બજાર આગામી ક્વાર્ટરમાં વાસ્તવિક અમલીકરણ અને માર્જિન તથા ઇન્વેન્ટરી ટર્નઓવર પર તેની અસરને નજીકથી જોશે. વિશ્લેષકો, સર્વસંમતિ 'બાય' રેટિંગ ધરાવતા હોવા છતાં, સરેરાશ પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સેટ કર્યા છે જે મર્યાદિત સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે.