Whalesbook
GST બાદ ITC નો ભાવ વધારો અને Nomura ની ચિંતા
ITC લિમિટેડે 1 ફેબ્રુઆરી 2026 થી લાગુ થયેલા નવા ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) વધારાને પગલે પોતાની પ્રીમિયમ સિગારેટ બ્રાન્ડ્સ, જેમાં Gold Flake અને Classic જેવી લોકપ્રિય બ્રાન્ડ્સનો સમાવેશ થાય છે, તેના ભાવમાં વધારો કરવાનું શરૂ કર્યું છે. રિપોર્ટ્સ અનુસાર, મોટાભાગના સેગમેન્ટ્સમાં આ ભાવ વધારો લગભગ 30% ની આસપાસ છે. જોકે, બ્રોકરેજ ફર્મ Nomura એ આ ભાવ વધારાને અપેક્ષા કરતાં ઓછો ગણાવ્યો છે, જેમણે શરૂઆતમાં 35-40% નો વધારો થવાની ધારણા રાખી હતી.
EBIT માર્જિન પર દબાણ, Nomura નો 'Reduce' રેટિંગ
Nomura ના વિશ્લેષકો ITC ની પ્રોફિટેબિલિટી પર સંભવિત દબાણ અંગે ચેતવણી આપી રહ્યા છે. તેમનું માનવું છે કે જો આ વર્ષે ભાવમાં વધુ વધારો નહીં કરવામાં આવે, તો સિગારેટ સેગમેન્ટના અર્નિંગ્સ બિફોર ઇન્ટરેસ્ટ એન્ડ ટેક્સ (EBIT) ગ્રોથમાં 20% નો ઘટાડો જોવા મળી શકે છે, જે અગાઉના 15% ના અનુમાન કરતાં વધુ છે. આ વિશ્લેષકો માને છે કે ITC વેચાણ વોલ્યુમ પર તાત્કાલિક અસર ઘટાડવા માટે ભાવ વધારાને તબક્કાવાર લાગુ કરી રહી છે. પરંતુ, જો વધુ આક્રમક પગલાં લેવામાં નહીં આવે તો EBIT માર્જિન પર ભારે દબાણ આવશે. આ કારણોસર, Nomura એ ITC ના શેર પર 'Reduce' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને શેર માટે ₹318 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપ્યો છે, સાથે જ નાણાકીય વર્ષ 2028 (FY28) સુધી EPS CAGR માં ફ્લેટ ગ્રોથની આગાહી કરી છે.
'શ્રીંકફ્લેશન' રણનીતિનો ઉપયોગ
વેચાણ વોલ્યુમમાં અપેક્ષિત ઘટાડાનો સામનો કરવા માટે, ITC પોતાની વૈવિધ્યસભર પ્રોડક્ટ્સનો ઉપયોગ કરીને 'શ્રીંકફ્લેશન' (shrinkflation) ની રણનીતિ અપનાવી રહી છે. આનો અર્થ છે કે કંપની ઓછી માત્રામાં (નાના પેક) પ્રોડક્ટ્સ રજૂ કરી રહી છે, પરંતુ કિંમત લગભગ સમાન રાખી રહી છે. ઉદાહરણ તરીકે, Gold Flake Deluxe નું 64mm નું વેરિઅન્ટ હવે ₹94 માં 10 સિગારેટ ના પેક સાથે મળે છે, જે મોટા 69mm વાળા રેગ્યુલર વર્ઝનની કિંમતની સમાન છે. આ વ્યૂહરચનાનો હેતુ એવા ગ્રાહકોને જાળવી રાખવાનો છે જેઓ કદાચ નાની સાઇઝ તરફ વળી શકે છે, જ્યારે એકંદર પ્રોફિટ માર્જિનને સુરક્ષિત રાખવાનો પ્રયાસ કરવાનો છે. અન્ય એક કિસ્સામાં, 69mm Gold Flake વેરિઅન્ટની કિંમતમાં 32% નો વધારો કરીને હવે ₹125 (પહેલા ₹95) માં 10 સિગારેટ નું પેક વેચાઈ રહ્યું છે.
સ્પર્ધા અને ગેરકાયદેસર વેચાણનો ખતરો
બજારમાં સ્પર્ધા તીવ્ર બની રહી છે. સ્પર્ધક Godfrey Phillips India એ ITC કરતાં વધુ આક્રમક ભાવ વધારો કર્યો છે. તેમના Stellar Shift બ્રાન્ડ (Kings-Slims સેગમેન્ટ) ની કિંમત હવે ₹19 પ્રતિ સિગારેટ થઈ ગઈ છે, જે 90% નો વધારો દર્શાવે છે. Nomura એ ચેતવણી આપી છે કે ગેરકાયદેસર અને આયાતી બ્રાન્ડ્સ એક મોટો ખતરો બની રહી છે, જે ₹10-₹15 પ્રતિ સિગારેટના ભાવે વેચાઈ રહી છે અને કાયદેસર પ્રીમિયમ ઓફરિંગ્સ કરતાં ઘણી સસ્તી છે. ભાવ વધારા બાદ, Godfrey Phillips નું Stellar Shift હવે ITC ના Classic Connect સાથે સીધી સ્પર્ધા કરશે, જેના ભાવમાં 30% નો નજીવો વધારો કરીને ₹19.5 પ્રતિ સિગારેટ કરવામાં આવ્યો છે.
મંગળવાર બપોરે, ITC ના શેર 0.39% ઘટીને ₹321.3 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા, જ્યારે Godfrey Phillips India ના શેર 0.62% વધીને ₹2196.85 પર પહોંચ્યા હતા. આ દરમિયાન, સેન્સેક્સ લગભગ ફ્લેટ રહ્યો હતો.