Whalesbook
G M Breweries Limited એ 31 માર્ચ, 2026 ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ માટે નેટ પ્રોફિટમાં વાર્ષિક ધોરણે 30.48% નો નોંધપાત્ર વધારો નોંધાવ્યો છે, જે ₹156.82 કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે. આ પ્રોફિટ વૃદ્ધિ ઓપરેશન્સમાંથી કુલ આવકમાં 13.37% ના વધારાને કારણે હતી, જે ₹2,638.16 કરોડ રહી. પ્રતિ શેર કમાણી (Earnings per share) પણ પાછલા વર્ષના ₹52.75 થી વધીને ₹68.62 થઈ. બોર્ડે પ્રતિ ઇક્વિટી શેર ₹9 ડિવિડન્ડની ભલામણ કરી છે.
જોકે, FY2025-26 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં અલગ ચિત્ર જોવા મળ્યું. ઓપરેશન્સમાંથી આવકમાં 22.46% નો વધારો થઈને ₹812.09 કરોડ થયો હોવા છતાં, નેટ પ્રોફિટ 10.56% ઘટીને ₹54.07 કરોડ થયો. આ સૂચવે છે કે છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં સંભવિત માર્જિન દબાણ અથવા ઊંચા ખર્ચાઓએ નફાકારકતાને અસર કરી હશે.
નાણાકીય વર્ષ દરમિયાન, G M Breweries એ રિયલ એસ્ટેટ વેન્ચર્સ માટે તેની સંપૂર્ણ માલિકીની સબસિડિયરી Buildfort Infra Dev Private Limited ની સ્થાપના કરી. આ સબસિડિયરીએ હજુ સુધી કામગીરી શરૂ કરી નથી, તેથી તેનો નાણાકીય પ્રભાવ હાલમાં ન્યૂનતમ છે, ભલે ભવિષ્યમાં તેની ભૂમિકા અસ્પષ્ટ હોય. G M Breweries નો બિઝનેસ સંપૂર્ણપણે કન્ટ્રી લિકર (country liquor) માં છે, જેમાં મહારાષ્ટ્રમાં તેનો સૌથી મોટો બજાર હિસ્સો છે. આ સેગમેન્ટ વધતી જતી ટેક્સ અને કિંમતો જેવી પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે, જે વિશ્લેષકો FY2026 માટે વોલ્યુમ સ્થિર અથવા ઘટવાની આગાહી કરી રહ્યા છે. આ ભારતીય આલ્કોહોલ માર્કેટના વિસ્તરણથી વિપરીત છે, જે પ્રીમિયમાઇઝેશન અને ઉચ્ચ-મૂલ્ય ધરાવતા ઉત્પાદનો તરફના વલણને કારણે વધી રહ્યું છે. કંપનીનું મુખ્ય ઉત્પાદન સ્થળ મહારાષ્ટ્રના વિરારમાં છે.
G M Breweries નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹2,200-2,300 કરોડ છે અને તેની પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો 14-15 છે. આ વેલ્યુએશન મોટી સ્પર્ધકો જેવી કે United Spirits (P/E ~32) અને Radico Khaitan (P/E ~34), અને નાની કંપનીઓ Globus Spirits (P/E ~50) ની સરખામણીમાં ઓછું લાગે છે. કંપનીનો સતત ડિવિડન્ડ અને મજબૂત શેર રિટર્નનો ઇતિહાસ છે, જે ત્રણ વર્ષમાં 120% થી વધુ છે. જોકે, કેટલાક વિશ્લેષકો સાવધાની રાખવાની સલાહ આપે છે. એક વેલ્યુએશન અભ્યાસ સૂચવે છે કે શેર તેના આંતરિક મૂલ્યની સરખામણીમાં 23% વધુ મૂલ્યવાન (overvalued) છે. વિશ્લેષકોના મંતવ્યો વિભાજિત છે; કેટલાક 'Buy' રેટિંગ અને ₹962-1060 વચ્ચે પ્રાઇસ ટાર્ગેટ આપી રહ્યા છે, જ્યારે અન્ય પાસે નક્કર આગાહીઓ માટે પૂરતો ડેટા નથી. FY2026 માં પ્રીમિયમાઇઝેશનને કારણે સમગ્ર સ્પિરિટ સેક્ટરની આવકમાં 8-12% વૃદ્ધિ થવાની અપેક્ષા છે. G M Breweries ના કન્ટ્રી લિકર સેગમેન્ટને કિંમતોને અસર કરતા ટેક્સ દબાણને કારણે આટલો લાભ કદાચ ન મળે.
માર્ચ 2026 ક્વાર્ટરમાં આવકમાં વૃદ્ધિ હોવા છતાં નેટ પ્રોફિટમાં થયેલા તીવ્ર ઘટાડાથી માર્જિન દબાણ અંગે ચિંતાઓ વધી છે. આ વધતા ઇનપુટ ખર્ચ અથવા ઊંચા ઓપરેટિંગ ખર્ચને કારણે હોઈ શકે છે. કન્ટ્રી લિકર પર કંપનીનું એકમાત્ર ધ્યાન તેને રાજ્યની ટેક્સ પોલિસીઓ પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે કિંમતો અને માંગને અસર કરી શકે છે. Buildfort Infra Dev દ્વારા રિયલ એસ્ટેટમાં પ્રવેશ પણ જોખમો ઉમેરે છે. આ નવું સાહસ હજુ સક્રિય નથી, એટલે કે તે આવક પેદા કરી રહ્યું નથી પરંતુ કંપનીના સંસાધનો અને મેનેજમેન્ટનું ધ્યાન વાપરી રહ્યું છે. વિશ્લેષક કવરેજ મર્યાદિત છે, અને એક મૂલ્યાંકન સૂચવે છે કે શેર વધુ પડતો મૂલ્યવાન હોઈ શકે છે, જે સકારાત્મક 'Buy' રેટિંગ્સથી વિપરીત છે. આ તેની વર્તમાન બજાર કિંમતની તેની વાસ્તવિક કિંમત સામે પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. જ્યારે G M Breweries ના શેરનું લાંબા ગાળામાં સારું પ્રદર્શન રહ્યું છે, ત્યારે તેણે તેના 52-અઠવાડિયાની રેન્જમાં નોંધપાત્ર ભાવ વધઘટ પણ જોઈ છે.