Dmart Sales Decelerate; Trent Expands Amidst High Valuation Scrutiny
Overview
Dmartના Q3 FY26 પરિણામો દર્શાવે છે કે લાઇક-ફોર-લાઇક સેલ્સ ગ્રોથ 5.6% સુધી ધીમો પડી ગયો છે, જે કન્ઝ્યુમર સ્પેન્ડિંગના ઓપ્ટિમિઝમને ઘટાડે છે, ભલે કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુમાં 13.3% નો વધારો થયો હોય. હરીફ Trent એ 17% રેવન્યુ ગ્રોથ નોંધાવ્યો છે. બંને રિટેલર્સ તેમના ઊંચા વેલ્યુએશન (high valuations) અંગે રોકાણકારોની તીવ્ર તપાસનો સામનો કરી રહ્યા છે, ખાસ કરીને જ્યારે Dmart ના નવા CEO સ્પર્ધા વચ્ચે ગ્રોથ એક્સિલરેશન સ્ટ્રેટેજી (acceleration strategies) લાગુ કરવા તૈયાર છે.
Stocks Mentioned
વેચાણની ગતિ ધીમી પડી
Dmart રિટેલ ચેઇનના ઓપરેટર, Avenue Supermarkets, એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ની ત્રીજી ત્રિમાસિકના પરિણામો જાહેર કર્યા છે, જેમાં લાઇક-ફોર-લાઇક સેલ્સ ગ્રોથ (like-for-like sales growth) માં મંદી જોવા મળી છે. આ આંકડા ભારતીય ગ્રાહક ખર્ચના પ્રવાહો અને કંપનીની સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિ પર એક મહત્વપૂર્ણ દ્રષ્ટિ આપે છે. Dmart નો લાઇક-ફોર-લાઇક ગ્રોથ (જે ઓછામાં ઓછા 24 મહિનાથી કાર્યરત સ્ટોર્સમાંથી વેચાણને માપે છે), ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં 5.6% નોંધાયો હતો. આ એક વર્ષ અગાઉના 8.3% કરતાં ઓછો છે, જે ગ્રાહક ખર્ચમાં અપેક્ષિત ઉછાળા પર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. કંપનીએ દૈનિક આવશ્યક ચીજવસ્તુઓના ભાવમાં થયેલા ડિફ્લેશન (deflation) ને પણ ધીમી વૃદ્ધિનું કારણ જણાવ્યું છે, જે તાજેતરના GST ઘટાડાનું પરિણામ છે. ક્વિક કોમર્સ (quick commerce) અને અન્ય મોટા રિટેલર્સ તરફથી કેટલી સ્પર્ધા રહી છે, તે વધુ વિશ્લેષણનો વિષય છે.
કન્સોલિડેટેડ પરફોર્મન્સ મજબૂત રહ્યું
મુખ્ય વૃદ્ધિની ચિંતાઓ હોવા છતાં, Avenue Supermarkets એ કન્સોલિડેટેડ ધોરણે મજબૂત ડબલ-ડિજિટ ગ્રોથ નોંધાવ્યો. ઓપરેશન્સમાંથી રેવન્યુ (revenue from operations) આ ક્વાર્ટર માટે 13.3% વર્ષ-દર-વર્ષ વધીને ₹18,101 કરોડ થયો. ખર્ચ વ્યવસ્થાપન પ્રયાસોને કારણે ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (operating profit margins) 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 8.1% થયા. કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ 18.3% વર્ષ-દર-વર્ષ વધીને ₹855.8 કરોડ થયો.
રિટેલ ફૂટપ્રિન્ટ વિસ્તરતું રહ્યું
રિટેલરે તેના ભૌતિક પદને વિસ્તૃત કર્યું છે, કુલ રિટેલ વ્યવસાય ક્ષેત્રફળને છેલ્લા વર્ષના 16.1 મિલિયન ચોરસ ફૂટ પરથી 18.3 મિલિયન ચોરસ ફૂટ સુધી વધાર્યું છે. Dmart એ ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં 10 નવા સ્ટોર્સ ઉમેર્યા, જેનાથી ડિસેમ્બર 2025 ના અંત સુધીમાં તેનું રાષ્ટ્રવ્યાપી નેટવર્ક 442 સ્ટોર્સ સુધી પહોંચ્યું.
Trent એ સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી
Westside અને Zudio ના ઓપરેટર Trent એ સમાન ક્વાર્ટર માટે તેનો બિઝનેસ અપડેટ રિપોર્ટ રજૂ કર્યો. પ્રોડક્ટ સેલ્સમાંથી સ્ટેન્ડઅલોન રેવન્યુ (standalone revenue) 17% વર્ષ-દર-વર્ષ વધીને ₹5,220 કરોડ થયો. Trent એ આક્રમક વિસ્તરણ પણ કર્યું, 17 Westside સ્ટોર્સ અને 48 Zudio આઉટલેટ્સ ખોલ્યા, જેનાથી કુલ સ્ટોર સંખ્યા 1,101 થઈ.
વેલ્યુએશન અંગે ચિંતાઓ
Avenue Supermarket અને Trent બંને અસાધારણ રીતે ઊંચા વેલ્યુએશન (high valuations) પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે, P/E રેશિયો અનુક્રમે 90 અને 85 વખત કરતાં વધુ છે. વર્તમાન મધ્યમ વૃદ્ધિના ટ્રેન્ડ્સ રોકાણકારો અને વિશ્લેષકોને આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશનનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવા મજબૂર કરી રહ્યા છે.
Dmart માં નવા નેતૃત્વ
રોકાણકારો 1 ફેબ્રુઆરીના રોજ Avenue Supermarkets ના નવા CEO અને મેનેજિંગ ડિરેક્ટર તરીકે પદ સંભાળનાર Anshul Asawa ની સ્ટ્રેટેજીની આતુરતાપૂર્વક રાહ જોઈ રહ્યા છે. ગ્રોથને વેગ આપવાની તેમની યોજના એક મુખ્ય ફોકસ રહેશે.
