Whalesbook
Nuvama Institutional Equities એ Dabur India પર બુલિશ (Bullish) વલણ દર્શાવ્યું છે. તેઓ કંપનીના 'Buy' રેટિંગને યથાવત રાખીને શેર દીઠ ₹605 નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (Target Price) આપ્યો છે. આ લક્ષ્યાંક હાલના શેર ભાવ કરતાં લગભગ 17% ના નોંધપાત્ર ઉછાળાનો સંકેત આપે છે. Nuvama મેનેજમેન્ટ દ્વારા જણાવવામાં આવેલા કેટેગરી રિકવરી (Category Recovery) અને માર્જિન એક્સપાન્શન (Margin Expansion) ની અપેક્ષાઓ પર આ કોલ આધારિત છે.
જોકે, આ તેજીવાળા અનુમાનની સામે, અન્ય વિશ્લેષકોનો સમૂહ વધુ સાવધ (Cautious) દેખાઈ રહ્યો છે. 37 વિશ્લેષકોના સર્વે મુજબ, 15 'Buy', 15 'Hold' અને 6 'Sell' રેટિંગ આપી રહ્યા છે. તેમનો સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ માત્ર ₹546.68 છે, જે Nuvama ના લક્ષ્યાંક કરતાં ઘણો ઓછો, લગભગ 9% નો અપસાઇડ દર્શાવે છે.
આ તફાવત Dabur India ના હાલના વેલ્યુએશન (Valuation) અને બજારની અપેક્ષાઓ વચ્ચેની ખાઈને દર્શાવે છે. છેલ્લા 12 મહિનામાં, Dabur India ના શેરના ભાવમાં માત્ર 0.2% નો નજીવો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે શુક્રવાર સવાર સુધીમાં લગભગ ₹501.15 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. આ નિરસ પ્રદર્શન સૂચવે છે કે બજાર હજુ સુધી Nuvama જેવી રિકવરીની ધારણાને ભાવમાં સામેલ કરી શક્યું નથી.
P/E રેશિયો (Price-to-Earnings Ratio) ની દ્રષ્ટિએ, Dabur India (આશરે 49-50x) તેના મોટા FMCG સાથીઓ કરતાં આકર્ષક દેખાય છે. Hindustan Unilever (HUL) લગભગ 52-59x પર, Nestle India 73-85x પર, Britannia Industries લગભગ 67.5x પર અને Godrej Consumer Products લગભગ 66.5x પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. આ દર્શાવે છે કે Dabur એક મધ્યમ મૂલ્યાંકન ઓફર કરે છે.
જોકે, કંપનીના તાજેતરના નાણાકીય પરિણામો એક જટિલ ચિત્ર રજૂ કરે છે. Q4 FY25 માં, Dabur India નો નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) વાર્ષિક ધોરણે 8.4% ઘટ્યો હતો અને રેવન્યુ (Revenue) માં સ્થિરતા જોવા મળી હતી. કંપનીના ઘરેલું બિઝનેસમાં ધીમી માંગ અને ડાઉનટ્રેન્ડિંગ EBITDA માર્જિન મુખ્ય ચિંતાઓ તરીકે નોંધાયા હતા. ખાસ કરીને, ઓરલ કેર (Oral Care) અને હેર કેર (Hair Care) જેવા સેગમેન્ટમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો.
આ ઉપરાંત, કેટલાક વિશ્લેષકો દ્વારા 6 'Sell' રેટિંગ, જે લગભગ 17.1% જેટલું થાય છે, તે બજારમાં રહેલી શંકાઓને વધુ ઘેરી બનાવે છે. Urban માંગ સ્થિર રહેવી, અને હરીફાઈને કારણે ભાવ વધારવામાં મુશ્કેલીઓ, Dabur માટે પડકાર બની શકે છે. કંપનીએ ₹5 બિલિયન Dabur Ventures માં ડિજિટલ-ફર્સ્ટ બિઝનેસ માટે રોકાણ કર્યું છે, પરંતુ આ નવા વેન્ચર્સની વાસ્તવિક અસર અને વળતર હજુ જોવાનું બાકી છે.
મેનેજમેન્ટ FY27 સુધીમાં High-single થી Low-double-digit રેવન્યુ ગ્રોથ (Revenue Growth) નું લક્ષ્ય ધરાવે છે અને FY27 માં FY26 કરતાં માર્જિનમાં સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. જોકે, Dabur India ની તાત્કાલિક સફળતા ઘરેલું માંગને ફરીથી વેગ આપવા, Beverages અને Chyawanprash જેવા કેટેગરીમાં રિકવરી લાવવા અને સ્પર્ધાત્મક દબાણોનો સામનો કરવા પર નિર્ભર રહેશે. શું કંપની Nuvama ના આશાવાદી લક્ષ્યાંક સુધી પહોંચી શકશે કે બજારના સાવચેત મૂલ્યાંકન સુધી સીમિત રહેશે, તે સમય કહેશે.