Whalesbook
DMart ના Q4 FY26 ના આંકડા શું કહે છે?
એવન્યુ સુપરમાર્ટ્સ, જે DMart સ્ટોર્સ ચલાવે છે, તેના Q4 FY26 ના નાણાકીય પરિણામો રસપ્રદ ચિત્ર રજૂ કરે છે. કંપનીએ વાર્ષિક ધોરણે મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, જેમાં નેટ પ્રોફિટ ₹656 કરોડ રહ્યો છે, જે ગત વર્ષના સમાન ગાળાના ₹550 કરોડ કરતાં 19% વધારે છે. કુલ આવક (Revenue) પણ 19% વધીને ₹17,683 કરોડ પહોંચી છે, જે ગત વર્ષે ₹14,871 કરોડ હતી.
આ વાર્ષિક વૃદ્ધિ પાછળ 58 નવા સ્ટોર્સનું યોગદાન રહ્યું છે, જેના કારણે 31 માર્ચ 2026 સુધીમાં DMart ના કુલ સ્ટોર્સની સંખ્યા 500 થઈ ગઈ છે.
પાછલા ક્વાર્ટર (Sequential) ઘટાડા પર નજર
જોકે, Q4 FY26 ના પરિણામોને પાછલા ક્વાર્ટર (Q3 FY26) સાથે સરખાવવામાં આવે તો ચિત્ર થોડું અલગ દેખાય છે. નેટ પ્રોફિટમાં 23% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે ₹855 કરોડ થી ઘટીને ₹656 કરોડ થયો છે. તેવી જ રીતે, ઓપરેશનલ રેવન્યુ પણ 2.3% ઘટીને ₹17,683 કરોડ રહી છે, જે Q3 FY26 માં ₹18,100 કરોડ હતી. આ ઘટાડો સૂચવે છે કે વાર્ષિક વૃદ્ધિ ફક્ત પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં સરળતાને કારણે હોઈ શકે છે, નહીં કે માંગમાં થયેલા ઝડપી વધારાને કારણે.
માર્કેટ વેલ્યુએશન અને રોકાણકારોની ચિંતા
DMart નો શેર તાજેતરમાં લગભગ ₹3,529 થી ₹4,949 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં શેરમાં 24% થી વધુનો વધારો જોવા મળ્યો છે. પરંતુ, sequential ઘટાડાને કારણે રોકાણકારો તેની વૃદ્ધિની ટકાઉપણું પર સવાલો ઉઠાવી રહ્યા છે, ખાસ કરીને ગ્રાહકોના ખર્ચમાં આવી રહેલી પસંદગીગીરી વચ્ચે.
DMart નું વેલ્યુએશન (Valuation) હંમેશા ચર્ચામાં રહે છે. કંપની સામાન્ય રીતે ઊંચા પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થાય છે, જે ઘણીવાર 100x ને વટાવી જાય છે. વિશ્લેષકો માને છે કે હાલમાં તેનો P/E તેના 3-વર્ષના સરેરાશ P/E કરતાં વધુ છે. ડિવિડન્ડનો અભાવ હોવા છતાં, રોકાણકારોને કેપિટલ એપ્રીસિએશન (Capital Appreciation) પર વધુ નિર્ભર રહેવું પડે છે.
સ્પર્ધાત્મક માહોલ અને DMart ની સ્થિતિ
ભારતીય રિટેલ માર્કેટમાં સ્પર્ધા વધી રહી છે. રિલાયન્સ રિટેલ (Reliance Retail) અને ટ્રેન્ટ લિમિટેડ (Trent Ltd.) જેવી કંપનીઓ આક્રમક રીતે વિસ્તરણ કરી રહી છે. ટ્રેન્ટ લિમિટેડ, ખાસ કરીને તેના Zudio બ્રાન્ડ દ્વારા, DMart કરતાં વધુ વૃદ્ધિની સંભાવના દર્શાવી રહી છે. આ સ્પર્ધા DMart ના માર્કેટ શેર અને ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ સામે સતત પડકાર ઊભો કરે છે.
ઓપરેશનલ રીતે, DMart તેના ઉદ્યોગ-અગ્રણી રેવન્યુ પ્રતિ સ્ક્વેર ફૂટ અને 8.5% થી 9.2% EBITDA માર્જિન સાથે ફાયદામાં છે, જે ઉદ્યોગ સરેરાશ 5-7% કરતાં વધુ છે. કંપની દેવા-મુક્ત બેલેન્સ શીટનો લાભ પણ ધરાવે છે.
વિશ્લેષકોનું શું કહેવું છે?
મોટાભાગના વિશ્લેષકો એવન્યુ સુપરમાર્ટ્સ માટે મિશ્ર અભિગમ ધરાવે છે અને 'હોલ્ડ' (HOLD) રેટિંગની ભલામણ કરી રહ્યા છે. તેમનો સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઈસ ટાર્ગેટ લગભગ ₹4,300-₹4,500 ની આસપાસ છે, જે મર્યાદિત સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. ભવિષ્યમાં, DMart ની કામગીરી તેની સ્પર્ધાત્મક ક્ષેત્રમાં ટકી રહેવાની, ખર્ચનું સંચાલન કરવાની અને સ્ટોર વિસ્તરણને નફાકારક વૃદ્ધિમાં રૂપાંતરિત કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.