Whalesbook
DMart નું Leasing તરફ વળવું, સ્ટોકમાં તેજીનું મુખ્ય કારણ
DMart એ FY26 ના Q4 દરમિયાન રેકોર્ડ સંખ્યામાં 58 નવા સ્ટોર ખોલ્યા છે, જે તેના ભૂતકાળના 40-50 સ્ટોર પ્રતિ વર્ષના ગ્રોથ કરતા ઘણું વધારે છે. આ ઝડપી expansion નું મુખ્ય કારણ કંપની દ્વારા અપનાવવામાં આવેલું નવું 'Leasing' મોડેલ છે. આ વ્યૂહાત્મક બદલાવને કારણે, માર્ચના નીચા સ્તર ₹3,528.65 થી શેર વધીને ₹4,587 (21 એપ્રિલ, 2026 સુધીમાં) સુધી પહોંચ્યો છે. આ September 2025 ની ટોચ પરથી 28% નો ઘટાડો પાછો ખેંચી લેવાયો છે.
બજારનું ચિત્ર અને સ્પર્ધા
ભારતીય રિટેલ સેક્ટર આવનારા સમયમાં USD 3,505.4 બિલિયન સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. જોકે, Reliance Retail અને Tata's Trent જેવી મોટી કંપનીઓ તરફથી સ્પર્ધા ખૂબ જ તીવ્ર છે. આ સાથે, Blinkit, Swiggy Instamart અને Zepto જેવી ક્વિક કોમર્સ સેવાઓ પણ ગ્રાહકોની અપેક્ષાઓ બદલી રહી છે. Leasing મોડેલ અપનાવીને, DMart ઝડપથી નવા વિસ્તારોમાં સ્ટોર ખોલી શકે છે અને બજાર હિસ્સો મેળવી શકે છે. આનાથી પ્રોપર્ટી ખરીદવા અને બાંધકામમાં લાગતો સમય બચશે અને કંપનીની capital efficiency પણ સુધરશે.
આ વ્યૂહાત્મક બદલાવ MD Neville Noronha ના સ્થાને 1 ફેબ્રુઆરી, 2026 થી CEO બનેલા Anshul Asawa ના નેતૃત્વ હેઠળ જોવા મળી રહ્યો છે.
સંભવિત જોખમો અને પડકારો
જોકે, આ નવી સ્ટ્રેટેજી સાથે DMart સામે કેટલાક જોખમો પણ છે. Leasing માં rent ખર્ચ revenue ની સરખામણીમાં વધી શકે છે, જે EBITDA margins પર દબાણ લાવી શકે છે. Q2 FY26 માં employee costs અને ઓછી માર્જિનવાળા ફૂડ આઈટમ્સને કારણે EBITDA margin ઘટીને 7.3% થયો હતો. પ્રોપર્ટી ખરીદવાને બદલે leasing કરવાથી operational uncertainty વધી શકે છે. કંપનીના high P/E ratio (105-106) દર્શાવે છે કે રોકાણકારો મજબૂત વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, તેથી Execution માં કોઈપણ ખામી જોખમી સાબિત થઈ શકે છે.
analysts ના મંતવ્યો
analysts આ વ્યૂહાત્મક બદલાવને લઈને સકારાત્મક છે. JM Financial અને Motilal Oswal જેવી ફર્મ્સે સ્ટોર ઉમેરવાની આ ઝડપને એક મોટું પોઝિટિવ ગણાવ્યું છે અને જણાવ્યું છે કે જો આ ગતિ જળવાઈ રહે તો DMart નો વૃદ્ધિ દર 10-12% થી વધીને 18-20% સુધી પહોંચી શકે છે. Bank of America એ પણ 6 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ પોતાનું રેટિંગ 'Neutral' પર અપગ્રેડ કર્યું છે. Analysts દ્વારા આગામી 12 મહિના માટે શેરનો ટાર્ગેટ ₹4,500 થી ₹5,200 ની વચ્ચે રાખવામાં આવ્યો છે.