Whalesbook
Q4 માં મજબૂત પ્રદર્શન, પણ વાર્ષિક પરિણામો ચિંતાજનક
વાત કરીએ ચોથા ક્વાર્ટર (Q4 FY26) ની, તો Blue Star Ltd. એ બજારની અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે. કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ 17% વધીને ₹227.18 કરોડ થયો છે, જે પાછલા વર્ષના ₹194.00 કરોડ ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. વિશ્લેષકોએ ₹173 કરોડ ના પ્રોફિટની આગાહી કરી હતી, પરંતુ કંપનીએ આ આંકડાને પાર કર્યો. EBITDA માર્જિન સુધરીને 8% (ગત વર્ષે 6.9%) થયું, જે કામગીરીમાં સુધારાનો સંકેત આપે છે. આ ઉપરાંત, ₹17.52 કરોડ ની ગ્રેચ્યુઈટી પ્રોવિઝન રિવર્સલ (Gratuity Provision Reversal) એ પણ પરિણામોને વધુ બૂસ્ટ આપ્યું. ક્વાર્ટર દરમિયાન આવક 1.3% વધીને ₹4,072 કરોડ રહી, પરંતુ તે બજારના ₹4,276 કરોડ ના અનુમાન કરતાં ઓછી હતી.
આખા વર્ષમાં ખર્ચાઓને કારણે પ્રોફિટમાં ઘટાડો
પરંતુ, આખા નાણાકીય વર્ષ (FY26) ના આંકડા કંઈક અલગ ચિત્ર રજૂ કરે છે. FY26 માં કંપનીની આવક 3.6% વધીને ₹12,401.99 કરોડ સુધી પહોંચી, પરંતુ નેટ પ્રોફિટ 10.8% ઘટીને ₹527.33 કરોડ રહ્યો, જે FY25 માં ₹591.28 કરોડ હતો. આ ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ વધેલા ફાઇનાન્સ કોસ્ટ (Finance Costs) અને વિવિધ સેગમેન્ટ્સમાં જોવા મળેલી મિશ્ર કામગીરી છે. ખાસ કરીને, વર્કિંગ કેપિટલ (Working Capital) માટે લીધેલા ઊંચા ધિરાણને કારણે ફાઇનાન્સ કોસ્ટ વધીને ₹72.14 કરોડ થઈ ગયા.
સેગમેન્ટ્સનું મિશ્ર પ્રદર્શન
કંપનીના વિવિધ બિઝનેસ સેગમેન્ટ્સમાં પણ મિશ્ર પરિણામો જોવા મળ્યા. ઇલેક્ટ્રો-મિકેનિકલ પ્રોજેક્ટ્સ અને કોમર્શિયલ એર કન્ડીશનીંગ સિસ્ટમ્સ સેગમેન્ટમાં આવક 12.8% વધીને ₹6,762.80 કરોડ રહી, જોકે તેનું માર્જિન થોડું ઘટીને 7.4% (ગત વર્ષે 8.2%) થયું. બીજી તરફ, યુનિટરી પ્રોડક્ટ્સ સેગમેન્ટ (જેમાં રૂમ એર કંડિશનરનો સમાવેશ થાય છે) માં આવક 5.1% ઘટીને ₹5,332.36 કરોડ રહી. આ સેગમેન્ટનો પ્રોફિટ પણ ઘટીને ₹434.82 કરોડ થયો, જેમાં માર્જિન 8.2% (ગત વર્ષે 8.4%) રહ્યું. પ્રોફેશનલ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ઇન્ડસ્ટ્રીયલ સિસ્ટમ્સ બિઝનેસમાં આવક 12% ઘટી.
નાણાકીય સ્થિતિ અને વેલ્યુએશન પર દબાણ
કંપનીની નાણાકીય સ્થિતિ પર નજર કરીએ તો, નેટ કેશ બેલેન્સ (Net Cash Balance) નોંધપાત્ર રીતે ઘટીને ₹175.45 કરોડ (ગત વર્ષે ₹640.35 કરોડ) થઈ ગયું, જ્યારે કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (Capital Employed) વધીને ₹3,258.41 કરોડ થયું. આ દર્શાવે છે કે કંપની પર નાણાકીય દબાણ વધી રહ્યું છે. મે 2026 ની શરૂઆતમાં, Blue Star નો શેર ₹1,807.35 પર બંધ રહ્યો, જે 0.27% નો નજીવો વધારો દર્શાવે છે. કેટલાક વિશ્લેષકોએ શેરના મૂલ્યાંકન (Valuation) અંગે ચિંતાઓ વ્યક્ત કરી છે, કારણ કે P/E રેશિયો (PE Ratio) પ્રતિસ્પર્ધીઓ કરતાં ઊંચો જણાય છે.
ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ અને ડિવિડન્ડ
આગળ જોતાં, Blue Star નો ઓર્ડર બુક (Order Book) 31 માર્ચ 2026 સુધીમાં 10.5% વધીને ₹6,923 કરોડ થયો છે, જે ભવિષ્યમાં પ્રોજેક્ટ્સ, ડેટા સેન્ટર્સ અને ફેસિલિટી મેનેજમેન્ટમાંથી આવક વૃદ્ધિની સંભાવના દર્શાવે છે. કંપની ઉનાળાની ઋતુમાં માંગમાં સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. બોર્ડે FY26 માટે શેર દીઠ ₹8.5 નું અંતિમ ડિવિડન્ડ (Dividend) સૂચવ્યું છે, જે શેરધારકોની મંજૂરીને આધીન છે.