Whalesbook
નવેમ્બર 2025માં ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ માર્કેટે મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી
ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ માર્કેટે નોંધપાત્ર સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે, જે નવેમ્બર 2025માં વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) 8.6% વૃદ્ધિ નોંધાવે છે. કોટક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝના અહેવાલ મુજબ, નવેમ્બર 2024માં 10.7% વૃદ્ધિના ઉચ્ચ આધાર છતાં આ સકારાત્મક પ્રદર્શન પ્રાપ્ત થયું છે. મહિના માટે મૂવિંગ એન્યુઅલ ટોટલ (MAT) વર્ષ-દર-વર્ષ 8.2% રહ્યું, જે સતત બજાર વિસ્તરણનો સંકેત આપે છે.
નવેમ્બરના વૃદ્ધિના ચાલકો મુખ્યત્વે ઉચ્ચ ભાવ (higher pricing) હતા, જેમાં નોંધપાત્ર ફાળો હતો, અને નવા ઉત્પાદનોના લોન્ચ. વોલ્યુમ ફાળો (volume contribution) પણ નોંધપાત્ર હતો, જે 160 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (basis points) પર હતો, જે છેલ્લા વર્ષના નવેમ્બર MAT માં જોવા મળેલા 30 બેસિસ પોઈન્ટ્સ કરતાં વધુ છે. આ ઉત્પાદન વોલ્યુમ્સ પર વધતી નિર્ભરતા સાથે સંતુલિત વૃદ્ધિ અભિગમ સૂચવે છે.
નાણાકીય અસરો અને વૃદ્ધિના ચાલકો
એન્ટી-ઇન્ફેક્ટિવ્સ સિવાય, વૃદ્ધિ મુખ્ય થેરાપ્યુટિક ક્ષેત્રોમાં (key therapeutic areas) વ્યાપક હતી. આ અહેવાલ FY2026E માટે 8-16% વાર્ષિક દેશીય વેચાણ વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે, જે ભાવ નિર્ધારણ વ્યૂહરચનાઓ, નવા ઉત્પાદન પરિચય અને વ્યૂહાત્મક સંપાદનો અથવા ઇન-લાયસન્સિંગ ડીલ્સ (in-licensing deals) ના સતત લાભો પર આધારિત હશે.
ક્રોનિક થેરાપીઝે 14% વાર્ષિક વૃદ્ધિ સાથે વિસ્તરણનું નેતૃત્વ કર્યું, જ્યારે એક્યુટ થેરાપીઝ 5% વધી. ઓન્કોલોજી, કાર્ડિયાક, વેક્સિન, એન્ટી-ડાયાબિટીક, યુરોલોજી, ન્યુરો અને ગાયનેકોલોજી જેવા ચોક્કસ સેગમેન્ટ્સે એકંદર ફાર્માસ્યુટિકલ ઉદ્યોગના વિકાસ માર્ગમાં મુખ્ય ફાળો આપ્યો. ભારતમાં કાર્યરત મલ્ટિનેશનલ કંપનીઓએ (Multinational companies) 13.5% વાર્ષિક આવક વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે ડોમેસ્ટિક કંપનીઓની 7.6% વેચાણ વૃદ્ધિ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે આગળ છે.
માર્કેટ રિએક્શન અને મુખ્ય ખેલાડીઓ
માર્કેટ શેરના સંદર્ભમાં, સન ફાર્માસ્યુટિકલ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ ₹198 બિલિયનના MAT વેચાણ સાથે ટોચનું સ્થાન જાળવી રાખ્યું, જે 8.0% માર્કેટ શેર ધરાવે છે. એબોટ ઇન્ડિયા ₹157 બિલિયન વેચાણ અને 6.4% શેર સાથે બીજા સ્થાને રહી. સિપ્લાએ ₹134 બિલિયન સાથે ત્રીજું સ્થાન મેળવ્યું, જે મુખ્યત્વે શ્વસન (respiratory) અને ક્રોનિક થેરાપીઝમાં તેના મજબૂત પ્રદર્શન દ્વારા પ્રેરિત હતું. મેનકાઇન્ડ ફાર્મા પાસે ₹118 બિલિયન વેચાણ સાથે 4.8% માર્કેટ શેર હતો, જે કાર્ડિયાક થેરાપીઝમાં તેની મજબૂતી દર્શાવે છે.
MAT વેચાણના આધારે ટોચની દસમાં સમાવિષ્ટ અન્ય નોંધપાત્ર ખેલાડીઓમાં આલ્કેમ લેબોરેટરીઝ, ઇન્ટાસ ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, લ્યુપિન લિમિટેડ, મેકલૉડ્સ ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, ડૉ. રેડ્ડીઝ લેબોરેટરીઝ અને ઝાયડસ લાઇફસાયન્સિસનો સમાવેશ થાય છે. આ કંપનીઓ ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ લેન્ડસ્કેપનો મુખ્ય ભાગ રજૂ કરે છે.
અન્ડરપરફોર્મર્સ અને માર્કેટ શેર ફેરફારો
જોકે, માર્કેટમાં ફેરફારો પણ જોવા મળ્યા, જ્યાં છેલ્લા છ મહિનામાં ઘણી કંપનીઓએ તેમના માર્કેટ શેરમાં ઘટાડો અનુભવ્યો. આમાં FDC લિમિટેડ, એબોટ ઇન્ડિયા, મેનકાઇન્ડ ફાર્મા, ટોરન્ટ ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, USV પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, Emcure ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, JB કેમિકલ્સ એન્ડ ફાર્માસ્યુટિકલ્સ લિમિટેડ, IPCA લેબોરેટરીઝ અને Eris લાઇફસાયન્સિસનો સમાવેશ થાય છે. Mounjaro નવેમ્બર 2025માં વેચાણ દ્વારા સૌથી મોટો બ્રાન્ડ બની રહ્યો, જેણે તેના મજબૂત પ્રદર્શનનો ટ્રેન્ડ ચાલુ રાખ્યો.
જોખમો અને ભાવિ દૃષ્ટિકોણ
અહેવાલમાં પ્રકાશિત કરાયેલ એક મુખ્ય જોખમ એ વૈકલ્પિક વેચાણ ચેનલોનો (alternate sales channels) સતત ટ્રેક્શન છે, જેનાથી બ્રાન્ડેડ IPM વોલ્યુમ વૃદ્ધિ પર વાર્ષિક 120-160 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો ઘટાડો થવાનો અંદાજ છે, જે FY2028E સુધી ચાલુ રહી શકે છે. જન ઔષધિ (Jan Aushadhi) જેવી સરકારી પહેલનો ઝડપી વિસ્તરણ, જેમાં હવે લગભગ 16,000 સ્ટોર્સ છે, બ્રાન્ડેડ માર્કેટ પર આ અસરને વધારવાનું વધુ એક જોખમ ઊભું કરે છે.
વર્તમાન ડોમેસ્ટિક વેલ્યુએશન્સ (current domestic valuations) બ્રાન્ડેડ જેનરિક્સના શેરના સતત સ્થિર ઘટાડાને ધ્યાનમાં લેતા હોય તેવું લાગે છે. જોકે, આ સેગમેન્ટમાં કોઈપણ વધુ ઘટાડો, જો ફંડામેન્ટલ ગુણવત્તાના મુદ્દાઓને અસરકારક રીતે ઉકેલવામાં ન આવે તો, સ્ટોક વેલ્યુએશન્સમાં ઘટાડો તરફ દોરી શકે છે.
અસર
આ વિશ્લેષણ ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ ક્ષેત્રના પ્રદર્શન અને પડકારો પર મહત્વપૂર્ણ આંતરદૃષ્ટિ પ્રદાન કરે છે. રોકાણકારો વ્યક્તિગત કંપનીઓ અને સમગ્ર ક્ષેત્ર સાથે સંકળાયેલ વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને જોખમોનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે આ માહિતીનો ઉપયોગ કરી શકે છે. MNCs અને ડોમેસ્ટિક ખેલાડીઓ વચ્ચેના પ્રદર્શનમાં તફાવત, તેમજ વૈકલ્પિક ચેનલોમાંથી આવતો ખતરો, વ્યૂહાત્મક રોકાણ નિર્ણયો માટે મહત્વપૂર્ણ સંદર્ભ પ્રદાન કરે છે. ફાર્માસ્યુટિકલ માર્કેટનું એકંદર સ્વાસ્થ્ય ભારતીય અર્થતંત્ર માટે એક મહત્વપૂર્ણ સૂચક છે.