વધતા ખર્ચ અને મર્યાદિત વોલ્યુમ્સ વચ્ચે કોલ ઇન્ડિયાની Q2FY26 કમાણી અપેક્ષાઓ ચૂકી ગઇ; વિશ્લેષકો વિભાજિત

કોલ ઇન્ડિયા લિમિટેડનું FY26ના સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટર (Q2FY26)નું પ્રદર્શન વિશ્લેષકોને પ્રભાવિત કરવામાં નિષ્ફળ રહ્યું. કંપનીએ ₹5,850 કરોડનો Ebitda નોંધાવ્યો, જે ઓપરેટિંગ ખર્ચ (CoP)માં વધારો અને સ્ટ્રિપિંગ એક્ટિવિટી એડજસ્ટમેન્ટ્સમાંથી મળેલ ઓછું ક્રેડિટને કારણે વર્ષ-દર-વર્ષ 24% ઘટ્યો છે. Ebitda પ્રતિ ટન પણ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યો.

H1FY26 વોલ્યુમ્સ વર્ષ-દર-વર્ષ લગભગ 3% ઘટ્યા છે, જે મંદ માંગ અને કેપ્ટિવ કોલસા ખાણિયો તરફથી વધેલી સ્પર્ધાથી પ્રભાવિત છે. નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝે FY26 અને FY27 માટે Ebitda અંદાજો ઘટાડ્યા છે, ₹375 ની લક્ષ્ય કિંમત સાથે 'Reduce' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, તેમ છતાં લગભગ 6.5% આકર્ષક ડિવિડન્ડ યીલ્ડ પર ભાર મૂક્યો છે.

જોકે, મોતીલાલ ઓસવાલે ₹440 ની લક્ષ્ય કિંમત સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. ઊંચા ખર્ચને કારણે 'મોટી ભૂલ' (big miss) સ્વીકાર્યા પછી પણ, આ બ્રોકરેજ FY26 ના બીજા ભાગમાં ઇ-ઓક્શન વોલ્યુમ્સ અને પ્રીમિયમમાં સંભવિત સુધારાઓ દ્વારા પુનઃપ્રાપ્તિની સંભાવના જુએ છે. તેઓ FY25-28 દરમિયાન મધ્યમ વોલ્યુમ, આવક અને Ebitda નો કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) પ્રોજેક્ટ કરે છે.

એમકે ગ્લોબલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસએ પણ અપેક્ષા કરતાં નબળા પરિણામો નોંધ્યા છે, જેમાં ઉત્પાદન અને ઓફટેક ઘટ્યા છે. તેઓએ 'Add' રેટિંગ અને ₹400 ની લક્ષ્ય કિંમત સુધારી છે, ક્ષમતા વિસ્તરણ યોજનાઓથી મધ્ય-ગાળાના સમર્થનનો ઉલ્લેખ કર્યો છે પરંતુ નજીકના ગાળાના દબાણો વિશે ચેતવણી આપી છે.

અસર: આ સમાચાર ખર્ચની અડચણો (cost headwinds) અને વોલ્યુમ સંબંધિત ચિંતાઓને કારણે કોલ ઇન્ડિયાના શેર ભાવ પર સંભવિત નજીકના ગાળાના દબાણને સૂચવે છે. જોકે, વિવિધ વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અપેક્ષાઓમાં ભિન્નતા દર્શાવે છે, કેટલાક વ્યૂહાત્મક યોજનાઓ અને માંગમાં ફેરફાર દ્વારા સંચાલિત પુનઃપ્રાપ્તિ પર દાવ લગાવી રહ્યા છે. શેરનું મૂલ્યાંકન (valuation) અને ડિવિડન્ડ યીલ્ડ રોકાણકારો માટે મુખ્ય પરિબળો છે. રેટિંગ: 7/10

કઠિન શબ્દો: Ebitda: વ્યાજ, કર, ઘસારો અને ઋણમુક્તિ પહેલાંની કમાણી (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortisation). કંપનીની ઓપરેટિંગ કામગીરીનું માપ. CoP: ઉત્પાદન ખર્ચ (Cost of Production). માલસામાન અથવા સેવાઓના ઉત્પાદન માટે થયેલ કુલ ખર્ચ. Stripping Activity: ખાણકામમાં, તે ખનિજ ડિપોઝિટ સુધી પહોંચવા માટે ઓવરબર્ડન (માટી અને ખડક) દૂર કરવાનો ઉલ્લેખ કરે છે. CAGR: કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (Compound Annual Growth Rate). એક વર્ષ કરતાં વધુ સમયગાળા માટે રોકાણનો સરેરાશ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર. EV/Ebitda: એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુ ટુ અર્નિંગ્સ બીફોર ઇન્ટરેસ્ટ, ટેક્સ, ડેપ્રિસીએશન, એન્ડ એમોર્ટાઇઝેશન (Enterprise Value to Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortisation). એક મૂલ્યાંકન ગુણાંક (valuation multiple). FSA: ફ્યુઅલ સપ્લાય એગ્રીમેન્ટ (Fuel Supply Agreement). ઇંધણ સપ્લાયર અને ખરીદનાર વચ્ચેનો કરાર. E-auction: ઇલેક્ટ્રોનિક હરાજી, ઓનલાઈન માલસામાન અથવા સેવાઓ વેચવાની પદ્ધતિ. APAT: એડજસ્ટેડ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (Adjusted Profit After Tax). અમુક અસાધારણ અથવા બિન-પુનરાવર્તિત વસ્તુઓ માટે ગોઠવાયેલ ચોખ્ખો નફો.