Whalesbook
આવી રહી છે મોટી ઓપ્શન્સ એક્સપાયરી
Deribit પર Bitcoin ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સની આગામી એક્સપાયરી પર સૌની નજર છે. કેટલાક લોકો '$75,000' ના 'મેક્સ પેઈન' (Max Pain) સિદ્ધાંત પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે, જે સૂચવે છે કે ભાવ આ સ્તર તરફ ખેંચાઈ શકે છે. પરંતુ, ઊંડાણપૂર્વકનું વિશ્લેષણ દર્શાવે છે કે બજાર સ્થિર વોલેટિલિટી સાથે શાંત છે.
'મેક્સ પેઈન' સિદ્ધાંત શું છે?
આ શુક્રવારે, $14.16 બિલિયનના Bitcoin ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ એક્સપાયર થશે. આ Deribit ના કુલ ઓપન ઈન્ટરેસ્ટ (Open Interest) ના લગભગ 40% જેટલું છે. '$75,000' એ મહત્તમ સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ (Strike Price) છે જ્યાં સૌથી વધુ કોન્ટ્રાક્ટ્સ નકામા (worthless) સમાપ્ત થશે. ઐતિહાસિક રીતે, ઓપ્શન રાઈટર્સ (Option Writers), જે ઘણીવાર મોટી સંસ્થાઓ હોય છે, તેઓ તેમના નુકસાનને ઘટાડવા માટે હેજિંગ (Hedging) દ્વારા આ સ્તર તરફ સ્પોટ પ્રાઈસ (Spot Price) ને પ્રભાવિત કરવાનો પ્રયાસ કરી શકે છે.
શાંતિ કે તોફાન પહેલાની શાંતિ? ઓછી વોલેટિલિટીના સંકેતો
આટલી મોટી એક્સપાયરીથી મોટા પ્રાઈસ સ્વિંગ (Price Swings) ની અપેક્ષા વિપરીત, માર્કેટ ડેટા Bitcoin અને Ether બંને માટે ઈમ્પ્લાઈડ વોલેટિલિટી (Implied Volatility - IV) માં નોંધપાત્ર ઘટાડો દર્શાવે છે. આ સૂચવે છે કે ટ્રેડર્સ તાત્કાલિક રેલી કે ક્રેશની અપેક્ષા નથી રાખી રહ્યા. તેના બદલે, સંસ્થાકીય વ્યૂહરચના (Institutional Strategy) નું સ્પષ્ટ ચિત્ર ઉભરી રહ્યું છે. '$75,000' પર ઘણા ઓપન કોન્ટ્રાક્ટ્સ કોલ (Calls) છે, જે આ સ્તરની આસપાસ બુલિશ (Bullish) બેટ્સ દર્શાવે છે. $20,000 પરના મોટા પુટ ઓપ્શન્સ (Put Options), જે લગભગ $596 મિલિયનના છે, કેટલાક વિશ્લેષકો દ્વારા તેને ક્રેશની આગાહી તરીકે નહીં, પરંતુ પ્રીમિયમ કમાવવા માટે વિક્રેતાઓ દ્વારા અપનાવાયેલી વ્યૂહરચના તરીકે જુએ છે. 0.63 નો હેલ્ધી પુટ/કોલ રેશિયો (Put/Call Ratio) પણ એકંદર મધ્યમ બુલિશ ઝોક સૂચવે છે.
જિયોપોલિટિકલ હેજ (Geopolitical Hedge) તરીકે Bitcoinની વધતી ભૂમિકા
તાજેતરની વૈશ્વિક ઘટનાઓ, જેમ કે ઈરાન સંઘર્ષ, એ રોકાણ પોર્ટફોલિયોમાં Bitcoin ની ભૂમિકાની કસોટી કરી છે. પરંપરાગત સેફ હેવન્સ (Safe Havens) થી વિપરીત, Bitcoin એ નોંધપાત્ર સ્થિતિસ્થાપકતા (Resilience) અને મજબૂત પ્રદર્શન દર્શાવ્યું છે. ઈરાન સંઘર્ષના 16-દિવસીય સમયગાળા દરમિયાન, Bitcoin લગભગ 2.26% વધ્યું. આ ગોલ્ડ (Gold) (જે 19% ઘટ્યું), S&P 500 (જે 3.77% ઘટ્યું), અને Ethereum (લગભગ સપાટ) કરતાં વધુ સારું હતું. આ પ્રદર્શન દર્શાવે છે કે Bitcoin ને જિયોપોલિટિકલ જોખમો અને ફુગાવા સામે હેજ તરીકે વધુને વધુ સ્વીકારવામાં આવી રહ્યું છે.
વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અને આર્થિક પરિબળો
ઓપ્શન્સ એક્સપાયરીને પાર જોતાં, વિશ્લેષક સેન્ટિમેન્ટ (Analyst Sentiment) મોટે ભાગે હકારાત્મક રહે છે. નજીકના ગાળાના ભાવ લક્ષ્યાંકો (Price Targets) ઘણીવાર $75,000 પર કેન્દ્રિત હોય છે, જ્યારે વર્ષના અંત માટેના અનુમાનો $93,000 થી $150,000 સુધીની રેન્જમાં છે. ઉદાહરણ તરીકે, Bernstein એ $150,000 નું વર્ષના અંત સુધીનું લક્ષ્યાંક રાખ્યું છે. ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) દ્વારા વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવા અને 2026 સુધી ફુગાવાના અનુમાનો સૂચવે છે કે રિસ્ક એસેટ્સ (Risk Assets) ને સપોર્ટ મળી શકે છે.
સંભવિત જોખમો અને બેરિશ દ્રશ્યો
આશાવાદી દ્રષ્ટિકોણ અને બજારની પરિપક્વતાના સંકેતો હોવા છતાં, જોખમો યથાવત છે. $75,000 ની આસપાસ ઓપન ઈન્ટરેસ્ટની કેન્દ્રીયતા (Concentration) નોંધપાત્ર ભાવ વધઘટ ઊભી કરી શકે છે. જ્યારે $20,000 ના મોટા પુટ ઓપ્શન્સ પ્રીમિયમ એકત્રિત કરવાની વ્યૂહરચના હોઈ શકે છે, તેમનું વોલ્યુમ વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે મોટા જોખમો સામે હેજિંગ સૂચવે છે. ઝડપથી બદલાતા ક્રિપ્ટો બજારોમાં 'મેક્સ પેઈન' સિદ્ધાંતની અસરકારકતા હજુ ચર્ચાસ્પદ છે. કોઈપણ અણધારી જિયોપોલિટિકલ વૃદ્ધિ અથવા ફેડરલ રિઝર્વ તરફથી વધુ આક્રમક વલણ બજારના સેન્ટિમેન્ટને ઝડપથી બદલી શકે છે.