Whalesbook
Global brokerage Citi એ આ બે કંપનીઓ વચ્ચે 'પેર ટ્રેડ' (Pair Trade) રણનીતિ અપનાવી છે, જેમાં Vedanta ને 'Overweight' રેટિંગ આપ્યું છે જ્યારે JSW Steel ને 'Underweight' ગણાવ્યું છે. Citi ના મતે, JSW Steel નો EV/EBITDA હાલ 9 ગણો છે, જે સ્ટીલના વર્તમાન ભાવ કરતાં વધુ આશાવાદ દર્શાવે છે. Citi માને છે કે સ્ટીલના ભાવ ઈમ્પોર્ટ પેરેટી (Import Parity) ની નજીક પહોંચી ગયા હોવાથી JSW Steel માં વધુ મોટા ઉછાળાની શક્યતા ઓછી છે. સાથે જ, સેક્ટરમાં નવી ક્ષમતાઓનો ઉમેરો પણ દબાણ લાવી શકે છે.
બીજી તરફ, Citi Vedanta માટે 15% ના અપસાઇડની આગાહી કરે છે. આનું મુખ્ય કારણ કંપનીની આગામી ડીમર્જર (Demerger) યોજના અને 5.5 ગણા EV/EBITDA નું વેલ્યુએશન છે, જે હાલમાં એલ્યુમિનિયમનો ભાવ $3,070, ઝીંકનો ભાવ $3,325 અને ચાંદીનો ભાવ $88 જેવા પરિબળો દ્વારા સમર્થિત છે.
આ સકારાત્મક માહોલને વધુ મજબૂત કરતા, BofA સિક્યોરિટીઝે Vedanta ના શેરને 'Neutral' માંથી 'Buy' પર અપગ્રેડ કર્યો છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસમાં 75% નો જંગી વધારો કરીને તેને ₹840 કરી દીધો છે, જે અગાઉ ₹480 હતો. BofA નો આ નિર્ણય એલ્યુમિનિયમના ભાવ અંગેના તેના તેજીવાળા આઉટલૂક, ચાંદીના ભાવમાં સ્થિરતા અને લગભગ 6% ના ડિવિડન્ડ યીલ્ડ (Dividend Yield) પર આધારિત છે. આ ઉપરાંત, Vedanta ની પેરેન્ટ કંપની સ્તરે થયેલું નોંધપાત્ર ડિટ (Debt) ઘટાડવું પણ એક સકારાત્મક બાબત છે.
માર્કેટમાં Vedanta માટે એકંદર વિશ્લેષક (Analyst) સહમતિ ખૂબ જ મજબૂત છે. કુલ 15 વિશ્લેષકોમાંથી 11 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે, જ્યારે 4 'Hold' પર છે. કોઈ 'Sell' રેટિંગ નથી. BofA નું ₹840 નું ટાર્ગેટ, Citi ના ₹900 અને Systematix Group ના ₹898 જેવા ઊંચા લક્ષ્યાંકો સાથે સુસંગત છે.
વેલ્યુએશનની વાત કરીએ તો, Vedanta નો TTM P/E રેશિયો લગભગ 16.41x છે, જ્યારે JSW Steel નો P/E રેશિયો 47.50x થી વધુ છે. આ વેલ્યુએશનનો તફાવત અને Vedanta ની ડીમર્જરની સંભાવનાઓ વિશ્લેષકોની ભલામણોમાં આ સ્પષ્ટ તફાવત દર્શાવે છે.
Vedanta નું ડીમર્જર માર્ચ 2026 સુધીમાં પૂર્ણ થવાની અપેક્ષા છે, જે શેરહોલ્ડર વેલ્યુ વધારવામાં મદદ કરી શકે છે. જોકે, JSW Steel માં હાલમાં ભાવ વધારાની મર્યાદા અને ક્ષમતા વધારાના જોખમો છે. Vedanta માટે, ડીમર્જરની પ્રક્રિયામાં રેગ્યુલેટરી અવરોધો અને કેટલીક પેટાકંપનીઓની લિક્વિડેશન (Liquidation) અંગેની ચિંતાઓ ધ્યાનમાં રાખવી જરૂરી છે.