Whalesbook
US દ્વારા રશિયા અને ઈરાનના ક્રૂડ ઓઇલ પરની ટૂંકા ગાળાની સેંકશન વેઇવર્સ સમાપ્ત કરવાનો નિર્ણય, બજારમાં તરલતા (market liquidity) જાળવવાથી આગળ વધીને કડક નાણાકીય અમલીકરણ (financial enforcement) તરફનો સંકેત આપે છે. ભારત જેવા મોટા ઊર્જા આયાતકાર દેશ માટે આ એક નિર્ણાયક ક્ષણ છે, જ્યાં તેણે પોતાની ઊર્જા જરૂરિયાતો અને વધતા ભૌગોલિક-રાજકીય તથા નાણાકીય જોખમો વચ્ચે સંતુલન સાધવું પડશે.
US ટ્રેઝરી સેક્રેટરી સ્કોટ બેસેન્ટ (Scott Bessent) એ પુષ્ટિ કરી છે કે એપ્રિલ 11, 2026 ના રોજ રશિયન તેલના વેચાણને મંજૂરી આપતી કામચલાઉ સેંકશન વેઇવર્સ સમાપ્ત થઈ ગઈ છે. તેવી જ રીતે, ઈરાની તેલ માટેની સમાન વેઇવર એપ્રિલ 19, 2026 ના રોજ સમાપ્ત થશે. આનાથી પશ્ચિમી એશિયાઈ સંઘર્ષો દરમિયાન ભાવોને સ્થિર કરવા માટે વેચાણ પરના પ્રતિબંધો હળવા કરાયા હતા, તે સમયગાળો પૂરો થયો છે. વેઇવર્સની સમાપ્તિ એવા સમયે થઈ રહી છે જ્યારે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં તાજેતરમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. WTI ક્રૂડ $89.81 પ્રતિ બેરલની આસપાસ આવી ગયું છે, જ્યારે બ્રેન્ટ ફ્યુચર્સ $95.58 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. તેમ છતાં, ભૌગોલિક-રાજકીય જોખમોને કારણે વૈશ્વિક ક્રૂડના ભાવ ગયા વર્ષ કરતાં ઘણા વધારે છે. વિશ્લેષકો માને છે કે નવા પ્રતિબંધોના અમલીકરણને કારણે બજારોમાં ઉતાર-ચઢાવ યથાવત રહેશે.
ભારતે સમાપ્ત થયેલી વેઇવર્સ હેઠળ રશિયન તેલની આયાતમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો હતો. માર્ચ 2026 માં રશિયન તેલની આયાત લગભગ 20 લાખ બેરલ પ્રતિ દિવસ (bpd) સુધી પહોંચી ગઈ હતી, જે તે મહિનાની કુલ આયાતના લગભગ 44.4% હતી. આ ફેબ્રુઆરી 2026 માં માત્ર 10 લાખ bpd થી વધુના ઘટાડા બાદ થયું હતું. વેઇવર્સને કારણે ભારતીય રિફાઇનર્સને પ્રતિબંધિત ટેન્કરોમાંથી ડિલિવરી લેવાની અને સીધા રશિયન એકમો સાથે વ્યવહાર કરવાની મંજૂરી મળી હતી, જેનાથી વોશિંગ્ટન સાથે વ્યવહાર કરવામાં મદદ મળી હતી. જોકે, ફેરફારોની અપેક્ષા છે, તેમ છતાં રશિયન ક્રૂડ તેની કિંમત અને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ (Strait of Hormuz) ટાળતા રૂટ દ્વારા લોજિસ્ટિક્સના ફાયદાઓને કારણે ટોચની આયાત પસંદગી બની રહેશે. બીજી તરફ, ચીને પણ રશિયન તેલની આયાત સતત વધારી છે, જે ફેબ્રુઆરી 2026 માં સરેરાશ 2.09 મિલિયન bpd હતી અને તે રશિયન અશ્મિભૂત ઇંધણનો સૌથી મોટો ખરીદદાર બન્યો છે. ExxonMobil (બજાર મૂડી આશરે $630 અબજ, P/E રેશિયો 21.35-22.7) અને Shell (મૂલ્ય આશરે $250-257 અબજ, P/E રેશિયો 14.8-15.37) જેવી મોટી ઊર્જા કંપનીઓ મુખ્ય ખેલાડીઓ છે, પરંતુ તેમના મૂલ્યાંકનો હવે ભૌગોલિક-રાજકીય ફેરફારો અને નીતિગત ફેરફારો પર બજારની પ્રતિક્રિયાઓનો સામનો કરી રહ્યા છે.
આ વેઇવર્સનો અંત ઊર્જા વેપારીઓ અને રિફાઇનર્સ, ખાસ કરીને ભારતમાં, માટે વધુ પડકારજનક વાતાવરણ બનાવે છે. મુખ્ય જોખમ સેકન્ડરી સેંકશન્સ (secondary sanctions) નો વધેલો ભય છે. રશિયન તેલ પર સંપૂર્ણ પ્રતિબંધ નથી, પરંતુ US ટ્રેઝરીએ ચેતવણી આપી છે કે તે બિન-અનુપાલન વેપારમાં મદદ કરતી નાણાકીય સંસ્થાઓને સહન નહીં કરે, સંભવતઃ મુખ્ય પ્રદેશોની બેંકોને નિશાન બનાવશે. નાણાકીય અમલીકરણ પરના આ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી યુએસ ડોલર સિસ્ટમ્સમાં બેંકોની પહોંચ મર્યાદિત થઈ શકે છે અને પ્રતિબંધિત તેલ વેપારમાં સામેલ કંપનીઓ માટે મુશ્કેલી ઊભી થઈ શકે છે. રિફાઇનર્સને ક્રૂડ માટે ઊંચા ખર્ચ, ચુસ્ત બેંકિંગ અને વીમા વિકલ્પો, અને નફાના માર્જિનમાં ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે. વધુમાં, વેઇવર્સની ગેરહાજરી પુરવઠા શૃંખલાને વધુ અસ્થિર અને ઓછી અનુમાનિત બનાવી શકે છે, ખાસ કરીને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ નજીક ચાલી રહેલા તણાવને ધ્યાનમાં લેતા.
વિશ્લેષકો ભારતીય રિફાઇનર્સ પાસેથી સીધા પ્રતિબંધિત એકમો સાથેના વ્યવહારો અને તાત્કાલિક લોડ થયેલા બેરલનું સંચાલન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને કામગીરી ગોઠવવાની અપેક્ષા રાખે છે, રશિયન ક્રૂડને સંપૂર્ણપણે છોડી દેવાને બદલે. બજાર હવે US ની નાણાકીય અમલીકરણ પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતા અને મધ્યસ્થીઓને રોકવાની તેની ક્ષમતાથી ભારે પ્રભાવિત છે. કેટલાક અનુમાનો Q2 2026 ના અંત સુધીમાં WTI ક્રૂડ $89 થી $97 પ્રતિ બેરલની વચ્ચે રહેવાની આગાહી કરે છે, અને વર્ષના અંત સુધીમાં ભાવ $111-$137 સુધી વધી શકે છે. જોકે, આ દિશા ભૌગોલિક-રાજકીય ઘટનાઓ અને પ્રતિબંધોની અસરકારકતા પર આધાર રાખે છે. આ બજાર સહાયક પગલાંઓને દૂર કરવાથી વધુ નાણાકીય દબાણ આવશે, જે સંભવતઃ તેલ વેપારને ઓછા પારદર્શક માર્ગોમાં ધકેલી દેશે અને લાંબા ગાળે ભાવમાં મોટા ઉતાર-ચઢાવનું કારણ બનશે.