સ્ટીલ શેરમાં ધમાકેદાર તેજી, ટેરિફના ફાયદાની અસર; એલ્યુમિનિયમ શેર્સ ઓવરકેપેસિટીના ભયે ઘટ્યા

ટેરિફથી સ્ટીલ શેરોને વેગ

શુક્રવારે, 20 માર્ચ, 2026 ના રોજ, Nifty Metal Index માં 2 ટકા નો મજબૂત સુધારો જોવા મળ્યો, જેનાથી સતત બે દિવસથી ચાલી રહેલી મંદી પર પૂર્ણવિરામ મુકાયો. આ રિકવરી સ્ટીલ શેરોમાં થયેલી જોરદાર ખરીદીને કારણે શક્ય બની. Tata Steel Ltd. એ 4.64 ટકા ના ઉછાળા સાથે ₹199.40 પર બંધ રહી, જે વૈશ્વિક વેપાર નીતિઓમાં થયેલા ફેરફારો સાથે જોડાયેલો છે. HSBC એ Tata Steel પર પોતાનું 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખીને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹235 થી વધારીને ₹250 કરી દીધી છે, જે 31 ટકા ના સંભવિત અપસાઇડ તરફ ઇશારો કરે છે.

આ અપગ્રેડ નવા સંરક્ષણાત્મક પગલાંઓ પછી આવ્યો છે, જેમાં 50 ટકા ની યુકે ટેરિફ અને સ્થાનિક સેક્ટરને સુરક્ષિત કરવા માટે ક્વોટામાં ઘટાડો સામેલ છે. યુરોપિયન યુનિયન દ્વારા આયાત થતા સ્ટીલ પર લાદવામાં આવનાર કાર્બન પ્રાઇસિંગ (Carbon Pricing) ની યોજના પણ મહત્વપૂર્ણ રહી. ડિસેમ્બર 2025 ના અંતમાં લાગુ થયેલ ભારતના સેફગાર્ડ ડ્યુટીઝ (Safeguard Duties) સાથે મળીને, આ પગલાંઓ સ્થાનિક ભાવને સ્થિર કરશે અને માર્ચ 2026 ક્વાર્ટર માટે સ્ટીલ મિલોના પ્રોફિટને વેગ આપવાની અપેક્ષા છે. સ્ટીલ સેક્ટરના EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) પ્રતિ ટન નોંધપાત્ર રીતે વધવાની ધારણા છે.

JSW Steel માં પણ 4.85 ટકા નો મજબૂત ઉછાળો જોવા મળ્યો અને શેર ₹1186.90 પર બંધ રહ્યો. Macquarie એ JSW Steel ને ટોચનો 'પીક' (Top Pick) ગણાવ્યો છે અને Tata Steel પર ₹222 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Outperform' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે.

એલ્યુમિનિયમ પર ઓવરકેપેસિટીનું દબાણ

જ્યારે સ્ટીલ શેરોમાં તેજી જોવા મળી, એલ્યુમિનિયમ શેરો વિપરીત દિશામાં આગળ વધ્યા. National Aluminium Company Ltd (NALCO) ના શેર 20 માર્ચ, 2026 ના રોજ 4 ટકા ઘટ્યા. આ ઘટાડાનું કારણ એનાલિસ્ટ્સનો સેન્ટિમેન્ટ રહ્યો, કારણ કે InCred Equities એ Hindalco Industries અને NALCO બંનેને 'Reduce' રેટિંગમાં ડાઉનગ્રેડ કર્યા. આ ડાઉનગ્રેડ નબળા ગ્રોથની સંભાવનાઓ અને એલ્યુમિનિયમના ઘટતા ભાવને ટાંકીને કરવામાં આવ્યા હતા.

NALCO ની વિસ્તરણ યોજનાઓ સોફ્ટનિંગ એલ્યુમિના (Softening Alumina) ભાવો સાથે સુસંગત છે, અને NALCO તથા Hindalco બંને માટે કમાણી ઘટવાની ધારણા છે. NALCO નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹66,560 થી ₹69,241 કરોડ ની વચ્ચે છે અને 19 માર્ચ, 2026 સુધીમાં તેનો P/E રેશિયો 11.21 હતો. તેની તુલનામાં, લાર્જ-કેપ Tata Steel નો પાછલા બાર મહિનાનો (TTM) P/E રેશિયો 25.88 છે, જ્યારે સેક્ટરનો P/E 23.28 હતો. JSW Steel નું માર્કેટમાં મોટું સ્થાન છે, અને અનુમાનો મુજબ તેની વાર્ષિક રેવન્યુ ગ્રોથ 9.6% રહેવાની શક્યતા છે.

બધા સ્ટીલ પ્લેયર્સને સમાન ફાયદો થયો નથી. Jindal Steel અને SAIL માં પણ ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો, પરંતુ 19 માર્ચ, 2026 ના રોજ કેટલાક સ્ટીલ સ્ટોક્સે ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો, જે વ્યાપક માર્કેટ ડેટા દર્શાવે છે.

વૈશ્વિક ઓવરકેપેસિટીના જોખમો યથાવત

વેપાર નીતિઓથી તાત્કાલિક રાહત મળવા છતાં, વૈશ્વિક સ્ટીલ ઉદ્યોગમાં રહેલા મૂળભૂત મુદ્દાઓ નોંધપાત્ર જોખમો ઉભા કરે છે. સ્ટીલ ઉત્પાદન ક્ષમતા 2025 ના અંત સુધીમાં સતત સાતમા વર્ષે વધવાની અપેક્ષા છે, જે અંદાજે 2.55 અબજ મેટ્રિક ટન સુધી પહોંચી શકે છે. આનાથી લગભગ 680 મિલિયન મેટ્રિક ટન ની વધારાની ક્ષમતા (Surplus Capacity) સર્જાઈ શકે છે.

આ વધારાનો પુરવઠો વેપાર સંઘર્ષને વધુ તીવ્ર બનાવે છે અને ભાવ ઘટાડે છે, જેના કારણે વિશ્વભરમાં વધુ એન્ટી-ડમ્પિંગ (Anti-dumping) અને સેફગાર્ડ (Safeguard) પગલાં લેવાય છે. યુરોપિયન યુનિયનનું કાર્બન બોર્ડર એડજસ્ટમેન્ટ મિકેનિઝમ (CBAM) યુરોપિયન યુનિયનને નિકાસ કરતા ભારતીય સ્ટીલ ઉત્પાદકો માટે ખર્ચ વધારે છે.

મેટલ શેરો ઐતિહાસિક રીતે ટ્રેડ વોર (Trade Wars) પર તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપે છે. ઉદાહરણ તરીકે, યુએસ ટેરિફની જાહેરાતો બાદ 4 એપ્રિલ, 2025 ના રોજ Tata Steel ના શેર 7.82% ઘટ્યા હતા. વૈશ્વિક વેપાર યુદ્ધના ભયને કારણે પ્રારંભિક એપ્રિલ 2025 માં સમગ્ર મેટલ સેક્ટર 19% સુધી ઘટ્યો હતો. આ સંરક્ષણાત્મક નીતિઓ ટૂંકા ગાળાની રાહત આપે છે પરંતુ પ્રતિશોધને ઉત્તેજીત કરી શકે છે અને વૈશ્વિક વેપાર તણાવ વધારી શકે છે, જે આખરે સેક્ટરની માંગ અને નફાને અસર કરશે.

એનાલિસ્ટના મંતવ્યો મિશ્ર સંકેત આપે છે

જ્યારે HSBC Tata Steel માટે તેજીનો દેખાવ ધરાવે છે, ત્યારે એનાલિસ્ટ સમુદાયનો મત મિશ્ર પરંતુ સાવચેતીભર્યા આશાવાદ તરફ ઝુકાવે છે. Macquarie એ Tata Steel પર ₹222 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Outperform' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને JSW Steel ને ₹1,319 ના ટાર્ગેટ સાથે ટોચનો 'પીક' ગણાવ્યો છે.

JM Financial, સ્થાનિક ભાવ સપોર્ટથી ઊંચા EBITDA ની અપેક્ષા સાથે, Tata Steel અને Jindal Steel ને ટોચના 'પીક' તરીકે જુએ છે. જોકે, અન્ય અનુમાનોમાં ઓછી એકરૂપતા જોવા મળે છે. Motilal Oswal એ Tata Steel માટે ₹240 નો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ નક્કી કર્યો છે, જે મજબૂત ભારતીય માંગનો ઉલ્લેખ કરે છે પરંતુ EU CBAM અને ઊંચી સ્પર્ધા જેવા જોખમો પણ દર્શાવે છે. તેનો P/E રેશિયો 27x અને 38x ની વચ્ચે બદલાતો રહે છે.

World Steel Association 2026 માટે વૈશ્વિક સ્ટીલની માંગમાં 1.3% નો નજીવો વૃદ્ધિ દર અનુમાનિત કરે છે, જે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણો અને ભારતના અંદાજિત 9% વાર્ષિક વૃદ્ધિ દ્વારા સંચાલિત થશે. જોકે, ઊંચા ઉત્પાદન ખર્ચ અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ જેવા જોખમો યથાવત છે. JSW Steel માટે એનાલિસ્ટ કન્સensus સરેરાશ પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹1,255.00 દર્શાવે છે, જે 3.35% નો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. જોકે, કેટલાક અહેવાલો મૂવિંગ એવરેજ (Moving Averages) થી સેલ સિગ્નલ નોંધી રહ્યા છે.