Whalesbook
ગ્લોબલ માર્કેટમાં આવેલા અચાનક બદલાવ અને CME ગ્રુપ દ્વારા ચાંદીના ફ્યુચર્સ પર માર્જિન વધારવાના નિર્ણયને કારણે 12 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ ચાંદીના ભાવમાં તોફાની ઘટાડો જોવા મળ્યો.
માર્જિન સ્ક્વીઝ અને વેચાણનું દબાણ
COMEX પર ચાંદીના ફ્યુચર્સમાં 10% થી વધુનો મોટો ઘટાડો નોંધાયો. આ ઘટાડો એવા સમયે આવ્યો જ્યારે જાન્યુઆરીના અંતમાં ચાંદીના ભાવ $120 પ્રતિ ઔંસની ઉપર પહોંચી ગયા હતા. આ વોલેટિલિટી (અસ્થિરતા) ને CME ગ્રુપે 5000 સિલ્વર ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ માટે માર્જિનની જરૂરિયાત 15% થી વધારીને 18% કરી, તેનાથી વધુ વેચાણ દબાણ આવ્યું. આવા માર્જિન વધારા સામાન્ય રીતે વધુ પડતા સ્પેક્યુલેશન (સટ્ટા) ને નિયંત્રિત કરવા માટે હોય છે, પરંતુ ઉંચા લીવરેજ્ડ માર્કેટમાં તે લિક્વિડેશન (વેચાણ) ને વેગ આપી શકે છે. આ મિકેનિઝમને કારણે વેચાણ વધુ ઝડપી બન્યું. COMEX ફ્યુચર્સની સાથે MCX સિલ્વર ફ્યુચર્સમાં પણ લગભગ 10% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો.
મેક્રો ઇકોનોમિક પરિબળોનો પ્રભાવ
ચાંદી પર દબાણ વધારવામાં યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ (Fed) ની પોલિસી પણ મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી રહી છે. મજબૂત યુ.એસ. જોબ ગ્રોથ ડેટાને કારણે Fed દ્વારા વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો (Rate Cut) કરવાની અપેક્ષા જૂન મહિનાને બદલે જુલાઈમાં થવાની શક્યતા છે. જાન્યુઆરી 2026 માટેના આ મજબૂત ડેટાએ ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સમાં વધારો કર્યો અને યુ.એસ. ડોલરને મજબૂત બનાવ્યો. જ્યારે યુ.એસ. ડોલર મજબૂત બને છે, ત્યારે ચાંદી જેવી ડોલર-ડિનોમિનેટેડ કોમોડિટીઝ આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે મોંઘી બની જાય છે, જે ભાવ વધારા સામે હેડવિન્ડ (વિરોધી પરિબળ) બને છે. રોકાણકારો હવે 13 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ આવનારા યુ.એસ. ઈન્ફ્લેશન (ફુગાવા) ના ડેટા, ખાસ કરીને CPI રિપોર્ટની આતુરતાપૂર્વક રાહ જોઈ રહ્યા છે. બજારને અપેક્ષા છે કે CPI વાર્ષિક ધોરણે 2.5% ની આસપાસ રહેશે.
નિષ્ણાતોની નજરમાં અને અન્ય મેટલ્સની સ્થિતિ
જાન્યુઆરીના અંતમાં રેકોર્ડ ઊંચાઈ બાદ સમગ્ર પ્રીશિયસ મેટલ સેક્ટરમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો. જોકે સોનામાં પણ ઘટાડો થયો, પરંતુ ચાંદીના ભાવમાં વધુ ઉછાળ-કૂટ જોવા મળી. ઐતિહાસિક રીતે, ચાંદી સોના કરતાં વધુ અસ્થિર રહી છે, કારણ કે તેનું માર્કેટ સાઈઝ નાનું છે અને તે મોનેટરી એસેટ (નાણાકીય સંપત્તિ) અને ઔદ્યોગિક ઇનપુટ (Industrial Input) એમ બંને રીતે કામ કરે છે. 9 ફેબ્રુઆરી, 2026 સુધીમાં, ચાંદીના ભાવ આ વર્ષે લગભગ 11% વધ્યા હતા, પરંતુ આ આંકડો દિવસ દરમિયાન થયેલી ભારે ઉથલપાથલને છુપાવે છે. iShares Silver Trust (SLV) ETF, જે ફિઝિકલ સિલ્વરના ભાવને ટ્રેક કરે છે, તે 12 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ $67.00 અને $76.26 ની વચ્ચે ટ્રેડ થયું. SLV નું માર્કેટ કેપ ફેબ્રુઆરી 2026 સુધીમાં લગભગ $43.68 બિલિયન હતું. બીજી તરફ, First Majestic Silver Corp (AG) જેવી મોટી સિલ્વર માઈનિંગ કંપનીનું માર્કેટ કેપ લગભગ $11.7 બિલિયન છે. AG નો ટ્રેલિંગ P/E રેશિયો લગભગ 136.62 છે, જે મેટલ્સ અને માઈનિંગ ઉદ્યોગની સરેરાશ 23.96 થી ઘણો વધારે છે. AG માટે એનાલિસ્ટ્સનું રેટિંગ 'Moderate Buy' તરફી છે, પરંતુ Valuation અંગે સાવચેતી રાખવાની સલાહ આપવામાં આવી રહી છે.
ચાંદીમાં ઘટાડાના કારણો અને જોખમો
તાજેતરની ઘટનાઓ ચાંદીમાં રોકાણના જોખમોને ઉજાગર કરે છે. સટ્ટાકીય રેલી બાદ માર્જિન હાઈકને કારણે થયેલો તીવ્ર ઘટાડો, ચાંદીની ઉચ્ચ અસ્થિરતા અને લીવરેજ્ડ પોઝિશન્સના અનવાઈન્ડિંગ (બંધ થવા) પ્રત્યેની સંવેદનશીલતા દર્શાવે છે. ઔદ્યોગિક માંગ (Industrial Demand) એક સપોર્ટિંગ પરિબળ છે, પરંતુ 2026 માં તેમાં 2% ઘટાડો થવાની ધારણા છે, જે મુખ્યત્વે ફોટોવોલ્ટેઇક સેક્ટરમાં ફેરફાર અને જ્વેલરીની માંગમાં લગભગ 10% ઘટાડો થવાને કારણે છે. માઈનિંગ કંપનીઓ જેવી કે First Majestic Silver (AG) માટે Valuation ચિંતાઓ નોંધપાત્ર છે. તેનો P/E રેશિયો ઉદ્યોગની સરેરાશ કરતાં ઘણો વધારે છે. વધુમાં, મજબૂત યુ.એસ. ડોલર હંમેશા ચાંદીના ભાવ માટે એક હેડવિન્ડ (વિરોધી પરિબળ) બની રહે છે, જે વર્તમાન આર્થિક ડેટા જોતાં એક સતત જોખમ છે.
ભવિષ્યની સંભાવનાઓ
તાજેતરની ઉથલપાથલ છતાં, The Silver Institute મુજબ 2026 માં સતત છઠ્ઠા વર્ષે માર્કેટ ડેફિસિટ (ઘાટ) રહેવાની ધારણા છે, જે ચાંદીના ભવિષ્ય માટે સકારાત્મક સંકેત છે. લંડનમાં ટાઈટ ફિઝિકલ ઇન્વેન્ટરી અને ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ પણ આંતરિક આધાર પૂરો પાડી રહ્યા છે. એનાલિસ્ટ્સ ચાંદીના ભાવ $88-$100 ની રેન્જમાં રહેવાની સંભાવના જોઈ રહ્યા છે, પરંતુ અસ્થિરતા ચાલુ રહેવાની ધારણા છે. લાંબા ગાળાની ધારણા મુજબ, Fed ની પોલિસીમાં ફેરફાર અને રોકાણની માંગ જળવાઈ રહે તો 2026 સુધીમાં ચાંદીના ભાવમાં 20% થી 35% સુધીનો વધારો થઈ શકે છે. First Majestic Silver (AG) 19 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ Q4 2025 ના તેના ક્વાર્ટરલી પરિણામો જાહેર કરશે, જેમાં $0.16 EPS ની આગાહી કરવામાં આવી છે.