Whalesbook
ચાંદીની કિંમતમાં અચાનક આવેલા તોફાની ઘટાડા પાછળ શું?
29 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ ચાંદી ₹4.39 લાખ પ્રતિ કિલોગ્રામ ના ભાવે પહોંચી હતી. પરંતુ, ત્યારથી લઈને 28 એપ્રિલ, 2026 સુધીમાં ભાવમાં લગભગ 45% નો ઘટાડો નોંધાયો છે અને તે ₹2.37 લાખ પ્રતિ કિલોગ્રામ ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહી છે. આ તીવ્ર ઘટાડો બજારમાં વધેલી અસ્થિરતા અને પશ્ચિમ એશિયામાં વધેલા ભૂ-રાજકીય તણાવને કારણે વધુ વકર્યો છે. બજારના નિષ્ણાતો આને 'અરાજક સુધાર' ગણાવી રહ્યા છે, જેમાં માત્ર એપ્રિલ મહિનામાં જ ₹25,000 થી વધુનો ઉતાર-ચઢાવ જોવા મળ્યો હતો. આ પરિસ્થિતિમાં, ચાંદી એક સુરક્ષિત રોકાણ (safe haven) કરતાં વધુ સટ્ટાકીય સંપત્તિ (speculative asset) તરીકે વર્તી રહી છે.
વિરોધાભાસી સંકેતો: ભૂ-રાજકારણ અને મૂળભૂત માંગ
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષ અને ઊર્જાના વધતા ભાવ જેવા ભૂ-રાજકીય પરિબળોએ આ અસ્થિરતાને વેગ આપ્યો છે. યુ.એસ. ડોલરમાં મજબૂતાઈ અને ફેડરલ રિઝર્વની વ્યાજ દરમાં ફેરફાર અંગેની અનિશ્ચિતતાએ પણ ભાવ પર દબાણ વધાર્યું છે. આ પરિબળોએ રોકાણકારોનું ધ્યાન ચાંદીની સ્થિર મૂલ્ય સંગ્રહ તરીકેની ભૂમિકા પરથી હટાવી દીધું છે. ચાંદીની અસ્થિરતા 50% સુધી પહોંચી ગઈ છે, જે છેલ્લા 26 વર્ષોમાં સૌથી વધુ છે. આ સૂચવે છે કે બજારમાં મોટાભાગે સટ્ટાખોરી માંગ (speculative demand) પ્રભાવશાળી છે, પરંપરાગત સુરક્ષિત માંગ (safe-haven demand) નહીં.
જોકે, લાંબા ગાળા માટે ચાંદીની મૂળભૂત સ્થિતિ મજબૂત દેખાઈ રહી છે. 2026 માં 46.3 મિલિયન ટ્રોય ઔંસની અપેક્ષિત સપ્લાયની અછત ભાવને ટેકો આપી શકે છે. ઈલેક્ટ્રિક વાહનો (EVs), સૌર ઉર્જા, AI હાર્ડવેર અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવા ક્ષેત્રોમાં ઔદ્યોગિક માંગ પણ ઝડપથી વધી રહી છે. એકલા EVs ની માંગ 2031 સુધીમાં વાર્ષિક ચાંદીના વપરાશને બમણો કરી શકે છે. આ વર્તમાન ભાવ દબાણથી તદ્દન વિપરીત છે. ગોલ્ડ (Gold) ની તુલનામાં, જેણે 2026 માં અત્યાર સુધી 9.32% નું વળતર આપ્યું છે અને તેની સુરક્ષિત રોકાણ તરીકેની સ્થિતિ જાળવી રાખી છે, ચાંદીનું પ્રદર્શન વધુ અણધાર્યું રહ્યું છે, જોકે તાજેતરના વર્ષોમાં તેણે ગોલ્ડને પાછળ છોડ્યું છે. ગોલ્ડ-ટુ-સિલ્વર રેશિયો ભૂતકાળના ઊંચા સ્તરથી નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યો છે.
ઉપર તરફના જોખમો: માંગ અંગેની ચિંતાઓ અને સટ્ટાખોરી
લાંબા ગાળાના હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો પણ છે. J.P. Morgan એ નોંધ્યું છે કે અત્યંત અસ્થિરતા માંગમાં ઘટાડો (demand destruction) કરી શકે છે, જો ભાવ-સંવેદનશીલ ઔદ્યોગિક વપરાશકર્તાઓ વૈકલ્પિક ધાતુઓ તરફ વળી જાય. જો ભૂ-રાજકીય તણાવ ઓછો થાય, તો ચાંદીનું સુરક્ષિત રોકાણ તરીકેનું આકર્ષણ ઘટતાં ભાવ ઝડપથી નીચે આવી શકે છે. નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે બજાર સટ્ટાકીય રોકાણોને વધુ પડતું મૂલ્ય આપી રહ્યું હોઈ શકે છે, જો મૂળભૂત પરિબળો વર્તમાન ભાવ સ્તરને યોગ્ય ઠેરવે નહીં તો તે જોખમી બની શકે છે. ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં ઓછા કાપની અપેક્ષા પણ ચાંદી જેવી સંપત્તિઓ રાખવાનો ખર્ચ વધારે છે, જે ભાવ પર વધુ દબાણ લાવે છે.
નિષ્ણાતોમાં મતભેદ: ભાવની વિશાળ શ્રેણીમાં આગાહીઓ
2026 માં ચાંદી માટે નિષ્ણાતોની આગાહીઓ ખૂબ જ વૈવિધ્યસભર છે. રૂઢિચુસ્ત અંદાજો $56 થી $65 પ્રતિ ઔંસ ની સરેરાશ કિંમત સૂચવે છે. J.P. Morgan $81 પ્રતિ ઔંસ ની સરેરાશની આગાહી કરે છે. વધુ આશાવાદી દૃષ્ટિકોણ $90 થી $100 પ્રતિ ઔંસ સુધીના ભાવ જોઈ રહ્યા છે. Bank of America એ $309 પ્રતિ ઔંસ નો ઊંચો ભાવ દર્શાવ્યો છે, જે ગંભીર સપ્લાયની અછત અને માંગના દબાણને ટાંકે છે. સર્વસંમતિ એ છે કે જ્યારે ટૂંકા ગાળાના ભાવ આર્થિક ફેરફારો અને વૈશ્વિક ઘટનાઓને કારણે અસ્થિર રહેવાની સંભાવના છે, ત્યારે માળખાકીય સપ્લાયની અછત અને મજબૂત ઔદ્યોગિક માંગ લાંબા ગાળા માટે નક્કર ટેકો પૂરો પાડશે.