Whalesbook
સિલ્વર ETFની માંગમાં થયેલા વધારાને કારણે તેના ભાવ નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધી ગયા છે. ઉદાહરણ તરીકે, ICICI Prudential Silver ETF ની NSE કિંમત એક જ સેશનમાં 6.4% વધીને ₹313.91 થઈ. UTI Silver ETF લગભગ 5.5% વધ્યું, જ્યારે Aditya Birla Sun Life Silver ETF NSE પર લગભગ 5% આગળ વધ્યું.
ડ્યુટી વધારાની અટકળો (Regulatory Duty Hike Speculation)
બજાર નિષ્ણાતો આ વલણને ચાંદી પર આયાત જકાત વધારવાના સરકારના સંભવિત પગલાં અંગે રોકાણકારોની અપેક્ષાઓ સાથે જોડી રહ્યા છે. આવી કોઈ પણ ચાલ સ્થાનિક ભાવમાં સીધો વધારો કરશે, જેનાથી વહેલા એક્સપોઝર મેળવવાની દોડ શરૂ થઈ જાય છે. રોકાણકારો લિક્વિડ રીતે એક્સપોઝર મેળવવા માટે આ ETF તરફ વધુ જોઈ રહ્યા છે.
ભૌતિક માંગ કરતાં નાણાકીય પ્રવાહ (Financial Flows Outpace Physical Demand)
ETFમાં થતા નોંધપાત્ર નાણાકીય પ્રવાહોમાં આ ધસારો સ્પષ્ટ દેખાય છે. ડિસેમ્બરમાં, ગોલ્ડ અને સિલ્વર ETFમાં ₹15,000 કરોડનો ઇનફ્લો આવ્યો, જે નવેમ્બરના ₹5,000 કરોડ કરતાં ઘણો વધારે છે. એક સિનિયર મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અધિકારીએ જણાવ્યું કે, વાસ્તવિક ભૌતિક માંગ ઘણી નબળી છે, સોનાના ઘરેણાંની માંગ 15-20% ઘટી છે અને ભૌતિક પુરવઠો (physical supply) હજુ પણ પુષ્કળ છે.
ફ્યુચર્સ માર્કેટની ગતિશીલતા અને ભાવ તફાવત (Futures Market Dynamics and Price Discrepancies)
ભાવની ગતિમાં વધુ એક કારણ એ છે કે જે વેપારીઓએ ભાવ ઘટવાની ધારણા પર દાવ લગાવ્યો હતો, તેમણે કરેલી શોર્ટ કવરિંગ (short covering). આ વેપારીઓ હવે પોતાની પોઝિશન ફરીથી ખરીદવા મજબૂર છે, જેનાથી ખરીદીનું દબાણ વધી રહ્યું છે. ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં ચાંદી રાખવાનો ખર્ચ પણ ઉચ્ચ અસ્થિરતા (high volatility)ને કારણે વધી ગયો છે, વિકલ્પોમાં (options) ઈમ્પ્લાઇડ વોલેટિલિટી (implied volatility) 50-70% સુધી પહોંચી ગઈ છે, જે તીવ્ર સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિ (speculative activity)નો સંકેત આપે છે.
Motilal Oswal Financial Services ના કમોડિટીઝ રિસર્ચ હેડ, નવનીત દમાણીએ MCX ફ્યુચર્સ અને ભૌતિક બજારના ભાવો વચ્ચેના તફાવત પર પ્રકાશ પાડ્યો. ડિરાઇવ્ડ પ્રાઇસ (derived price) લગભગ ₹2.95 લાખ છે, જ્યારે ભૌતિક બજાર લગભગ ₹3.25 લાખ પર ટ્રેડ થાય છે, જે નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ દર્શાવે છે. MCX ફ્યુચર્સમાં મોડી સાંજે થયેલી રેલીઓએ ETFના ભાવોને વધુ વધાર્યા છે, કારણ કે ETF આ મૂવમેન્ટ્સને ટ્રેક કરે છે. નવીનતમ MCX ભાવ લગભગ ₹3.30 લાખની સરખામણીમાં, વર્તમાન ETFના ભાવો ₹3.15 લાખની આસપાસ હજુ પણ એડજસ્ટ થઈ રહ્યા છે, તેમ છતાં તેઓ અંતર્નિહિત મૂલ્ય પર નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ પ્રતિબિંબિત કરે છે. નિષ્ણાતો માને છે કે જ્યાં સુધી ભૌતિક માંગ મજબૂત નહીં થાય અથવા સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિ ઓછી નહીં થાય, ત્યાં સુધી વિકલ્પો અને સટ્ટાકીય માંગને કારણે થતી અતિ-સક્રિયતા (hyperactivity) અને ખોટી ભાવ નિર્ધારણ (mispricing)ને કારણે આ પ્રીમિયમ ટકી રહેશે.