છેલ્લા કેટલાક મહિનાઓમાં સિલ્વર ETF (Silver ETF) ના રિટર્નમાં (Returns) મોટો ફેરફાર જોવા મળ્યો છે. કોમોડિટી (Commodity) આધારિત ફંડ્સની વોલેટિલિટી (Volatility) દર્શાવતા આ રિટર્નમાં ઉતાર-ચઢાવ આવ્યા છે. જોકે કેટલાક ફંડ્સે 6 મહિનામાં સારું પ્રદર્શન કર્યું, લાંબા ગાળાના ડેટામાં ચિત્ર અલગ છે. રોકાણકારોએ ફક્ત ટૂંકા ગાળાના આંકડાઓને બદલે લિક્વિડિટી (Liquidity), ટ્રેકિંગ ચોકસાઈ (Tracking Accuracy) અને કોમોડિટી સાઇકલ (Commodity Cycle) પર ધ્યાન આપવું જોઈએ.
શું થયું?
સિલ્વર એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (Silver ETFs) એ જુદા જુદા સમયગાળા દરમિયાન પ્રદર્શનમાં નોંધપાત્ર તફાવત દર્શાવ્યો છે, જે ચાંદીના બજારની સહજ વોલેટિલિટી (inherent volatility) દર્શાવે છે. તાજેતરના ડેટા દર્શાવે છે કે એક મહિનાના ગાળા માટેના ટોચના ફંડ્સ, છ મહિના કે ત્રણ વર્ષના સમયગાળામાં આગળ રહેલા ફંડ્સથી તદ્દન અલગ છે. ઉદાહરણ તરીકે, Aditya Birla SL Silver ETF એ છેલ્લા છ મહિનામાં -6.0% નું રિટર્ન નોંધાવ્યું છે, જ્યારે Axis Silver ETF અને Kotak Silver ETF જેવા અન્ય મુખ્ય ફંડ્સે સમાન આંકડા -6.0% અને -6.1% નોંધાવ્યા છે. આ ફેરફારો સૂચવે છે કે કોમોડિટી-લિંક્ડ રોકાણોનું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે રોકાણકારોએ સરળ રેન્કિંગ (simple rankings) થી આગળ જોવાની જરૂર છે.
પ્રદર્શનમાં તફાવત
આ ફંડ્સનું પ્રદર્શન, વિશ્લેષણ માટે પસંદ કરેલા સમયગાળા પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. જ્યાં કેટલાક ફંડ્સ છ મહિનાના ગાળામાં આગળ દેખાઈ શકે છે, ત્યાં એક મહિના કે ત્રણ વર્ષના દ્રષ્ટિકોણથી જોતાં ચિત્ર બદલાઈ જાય છે. દાખલા તરીકે, Axis Silver ETF એ તેના લાંબા ગાળાના ત્રણ વર્ષના રિટર્નની સરખામણીમાં એક મહિનાના પ્રદર્શનમાં નોંધપાત્ર ભિન્નતા દર્શાવી છે. કોમોડિટી ETF માં આ પેટર્ન સામાન્ય છે, જ્યાં અંતર્ગત ધાતુના ટૂંકા ગાળાના ભાવમાં થતી વધઘટ પ્રદર્શનમાં અસ્થાયી ભિન્નતા ઊભી કરી શકે છે જે લાંબા ગાળાના વલણને પ્રતિબિંબિત ન પણ કરે.
કદ અને લિક્વિડિટી (Size and Liquidity)
ETF નું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે, ફંડનું કદ લિક્વિડિટી માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે. ટોચની સ્કીમ્સમાં, Nippon India Silver ETF સૌથી મોટી એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) ધરાવે છે, જેનો કોર્પસ ₹32,900 કરોડ થી વધુ છે. મોટું AUM ઘણીવાર વધુ સારી લિક્વિડિટી પ્રદાન કરી શકે છે, જે એવા રોકાણકારો માટે નિર્ણાયક છે જેમને નોંધપાત્ર ભાવની અસર (price slippage) કર્યા વિના તેમની પોઝિશનમાં પ્રવેશ કરવો કે બહાર નીકળવું જરૂરી હોય. રોકાણકારો સામાન્ય રીતે પૂરતી લિક્વિડિટી અને વાજબી એસેટ્સ ધરાવતા ફંડ્સ પસંદ કરે છે જેથી ETF તેના અંતર્ગત બેન્ચમાર્કને અસરકારક રીતે ટ્રેક કરી શકે.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું જોઈએ?
જેઓ સિલ્વર ETF માં રોકાણ ધરાવે છે અથવા વિચારી રહ્યા છે, તેમના માટે ફંડની આંતરિક કાર્યપ્રણાલી કરતાં ટૂંકા ગાળાના પ્રદર્શનના આંકડાઓ ઘણીવાર ઓછા મહત્વના હોય છે. પ્રથમ, રોકાણકારોએ ટ્રેકિંગ એરર (tracking error) પર નજર રાખવી જોઈએ, જે માપે છે કે ETF ની કિંમત ભૌતિક ચાંદીની વાસ્તવિક કિંમત સાથે કેટલી નજીકથી મેળ ખાય છે. ઊંચી ટ્રેકિંગ એરરનો અર્થ છે કે ફંડ કોમોડિટીના ભાવને ચોક્કસપણે પ્રતિબિંબિત કરી રહ્યું નથી.
બીજું, એક્સપેન્સ રેશિયો (expense ratio) એ એક પુનરાવર્તિત ખર્ચ છે જે સમય જતાં રિટર્નમાં ઘટાડો કરે છે. એવી કેટેગરીમાં જ્યાં રિટર્ન ઘણીવાર અસ્થિર હોય છે, ત્યાં ઓછો એક્સપેન્સ રેશિયો એકંદર યીલ્ડ (yield) ને સુરક્ષિત કરવામાં મદદ કરી શકે છે. છેલ્લે, એ સમજવું આવશ્યક છે કે સિલ્વર ETF સીધા ભૌતિક ચાંદીના ભાવ સાથે જોડાયેલા છે. આનો અર્થ એ છે કે રોકાણકારો વૈશ્વિક કોમોડિટી બજારના જોખમોને આધિન છે, જેમાં ભાવમાં ઘટાડો, ઔદ્યોગિક માંગમાં ફેરફાર અને ચલણની વધઘટનો સમાવેશ થાય છે, જે શેરબજારના વ્યાપક પ્રદર્શનથી સ્વતંત્ર છે.