Whalesbook
ફેબ્રુઆરી મહિનામાં સિલ્વર એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) માટે એક નોંધપાત્ર બદલાવ આવ્યો, જેમાં છેલ્લા 28 મહિના માં પ્રથમ વખત Net Outflows નોંધાયા, જે કુલ ₹826 કરોડ સુધી પહોંચ્યા. આ આઉટફ્લો (Outflow) અગાઉના રેકોર્ડ Inflows (ઇનફ્લો) ના સમયગાળા અને કિંમતમાં આવેલા તીવ્ર 20.2% ના ઘટાડા પછી જોવા મળ્યો છે. એસોસિએશન ઓફ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ ઓફ ઈન્ડિયા (Amfi) ના ડેટા મુજબ, ફેબ્રુઆરીમાં કુલ ₹4,628 કરોડ ના ગ્રોસ ઇનફ્લો (Gross Inflows) હોવા છતાં, ₹5,455 કરોડ ના રિડેમ્પશન (Redemptions) ને કારણે ₹826.3 કરોડ નો નેટ આઉટફ્લો નોંધાયો. આ જાન્યુઆરીના ₹9,463.40 કરોડ ના રેકોર્ડ નેટ ઇનફ્લોથી તદ્દન વિપરીત છે. સિલ્વરની કિંમતમાં ફેબ્રુઆરીમાં આવેલા 20.2% ના ઘટાડાએ તાત્કાલિક ટ્રિગરનું કામ કર્યું, જે જાન્યુઆરીના શિખરથી નીચે આવ્યું હતું. આ અસ્થિરતાને કારણે, જે રોકાણકારોએ આ ધાતુના નોંધપાત્ર ઉછાળાનો લાભ લીધો હતો, તેઓએ પ્રોફિટ-બુકિંગ (Profit-Booking) કર્યું. ખાસ કરીને, 2025 માં સિલ્વર લગભગ 148% અને માર્ચ 2026 ની શરૂઆત સુધીમાં વધુ 20% વધ્યું હતું. ફેબ્રુઆરીના અંત સુધીમાં સિલ્વર ETFs નું મેનેજમેન્ટ હેઠળનું એસેટ્સ (AUM) ₹91,975 કરોડ રહ્યું.
ફેબ્રુઆરીના આઉટફ્લો (Outflow) છતાં, સિલ્વર ETFs માં રોકાણકારોની મૂળભૂત ભાગીદારી મજબૂત રહી છે. એક્સિસ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ (Axis Mutual Fund) ના વંદના ત્રિવેદીએ જણાવ્યું કે જાન્યુઆરીથી ફેબ્રુઆરી 2026 દરમિયાન સિલ્વર ETF રોકાણકારોના ફોલિયો (Folios) માં 13% નો વધારો થયો છે, જે 5.41 મિલિયન સુધી પહોંચી ગયા છે. નવા સ્કીમ લોન્ચ (Scheme Launches) પણ થયા છે, જે દર્શાવે છે કે રોકાણકારોનો આધાર વિસ્તરી રહ્યો છે. આ સ્થિતિસ્થાપકતા સિલ્વરના બેવડા સ્વરૂપ પર આધારિત છે – તે એક મૂલ્યવાન ધાતુ (Precious Metal) છે અને સાથે સાથે એક મહત્વપૂર્ણ ઔદ્યોગિક કોમોડિટી (Industrial Commodity) પણ છે. વિશ્લેષકો સૌર ઉર્જા (Solar Energy), ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (EVs), AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (AI Infrastructure) અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવા ક્ષેત્રોમાંથી મજબૂત ઔદ્યોગિક માંગ (Industrial Demand) તરફ ધ્યાન દોરે છે. આ માંગ સતત સપ્લાય ડેફિસિટ (Supply Deficits) સાથે જોડાયેલી છે, જ્યાં ઘણા વર્ષોથી સિલ્વરનું ઉત્પાદન વપરાશને પહોંચી વળવામાં નિષ્ફળ રહ્યું છે.
2026 ની શરૂઆતમાં સિલ્વરનું પ્રદર્શન ગોલ્ડ ETFs (Gold ETFs) કરતાં વધુ સારું રહ્યું છે, જોકે ગોલ્ડ ETFs માં પણ ફેબ્રુઆરીમાં Inflows (ઇનફ્લો) ઘટ્યા હતા, જે જાન્યુઆરીના ₹24,040 કરોડ થી ઘટીને ₹5,255 કરોડ થયા હતા. જ્યારે સોનું તેની સેફ-હેવન (Safe-haven) અપીલ જાળવી રાખે છે, ત્યારે સિલ્વરની ઊંચી અસ્થિરતા (Volatility) અને નોંધપાત્ર ઔદ્યોગિક ઘટક તેને 'ગોલ્ડ ઓન સ્ટીરોઇડ્સ' (Gold on Steroids) તરીકે ઓળખાવે છે, જે એક અલગ વૃદ્ધિ પ્રોફાઇલ પ્રદાન કરે છે. જોકે, આ ઊંચી અસ્થિરતા જોખમો પણ રજૂ કરે છે. ઐતિહાસિક રીતે, સિલ્વરની મોટી તેજી બાદ તીવ્ર કરેક્શન (Corrections) જોવા મળ્યા છે, જેમાં 1980 અને 2011 પછીની વૃદ્ધિ બાદ 70% થી વધુનો ઘટાડો થયો હતો. ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં કિંમતમાં થયેલો તીવ્ર ઘટાડો, જે જાન્યુઆરીના શિખરથી લગભગ 38% નીચે આવ્યો હતો, તે આ વલણને રેખાંકિત કરે છે. મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો (Macroeconomic Factors), જેમાં વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ (Interest Rate Expectations), યુએસ ડોલરની મજબૂતી (US Dollar Strength), ફુગાવાની ચિંતાઓ (Inflation Concerns) અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) નો સમાવેશ થાય છે, તે કિંમતની હિલચાલને પ્રભાવિત કરવાનું ચાલુ રાખે છે. 30 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ કેવિન વોર્શ (Kevin Warsh) ને ફેડ ચેર (Fed Chair) તરીકે નિયુક્ત થવાથી નોંધપાત્ર ઇન્ટ્રા-સેશન (Intra-session) ભાવ ઘટાડાને ટ્રિગર કર્યો.
ફેબ્રુઆરીમાં સિલ્વર ETFs માં થયેલો આઉટફ્લો (Outflow), ભલે તે કામચલાઉ હોય, તે મૂળભૂત જોખમોને પ્રકાશિત કરે છે. સિલ્વરની કિંમત ગોલ્ડ કરતાં વધુ અસ્થિર છે, જે બંને દિશામાં મોટા ટકાવારીના સ્વિંગ (Percentage Swings) દર્શાવે છે. આ વધેલી અસ્થિરતા બજારના ઘટાડા દરમિયાન નુકસાનને વિસ્તૃત કરી શકે છે. ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન સાથે ધાતુનો મજબૂત સહસંબંધ (Correlation) સૂચવે છે કે વૈશ્વિક અર્થતંત્રમાં નોંધપાત્ર મંદી અથવા ટેરિફમાં વધારો માંગને ઘટાડી શકે છે, જે ભાવ પર નકારાત્મક અસર કરી શકે છે. વધુમાં, 2025 અને 2026 ની શરૂઆતમાં થયેલી ઝડપી કિંમત વૃદ્ધિ, જેમાં સિલ્વર 2025 માં 148% સુધી વધ્યું હતું, તે સટ્ટાકીય પોઝિશનિંગ (Speculative Positioning) ને વેગ આપી શકે છે જે ઝડપથી અનવિન્ડ (Unwind) થઈ શકે છે. આ ઉચ્ચ સ્તરોથી પીછેહઠ, ફેબ્રુઆરી અને જાન્યુઆરી 2026 ના અંતમાં થયેલા 20-27% જેવા નાટકીય ઘટાડા સમાન, વધુ ETF રિડેમ્પશન (ETF Redemptions) તરફ દોરી શકે છે. નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે રોકાણકારો ઘણીવાર તાજેતરના આઉટપરફોર્મર્સ (Outperformers) તરફ આકર્ષાય છે અને તીવ્ર ઘટાડા દરમિયાન રિડીમ (Redeem) કરે છે, જે એક સામાન્ય વર્તણૂકીય પેટર્ન છે જે કોઈપણ ઘટાડાના દબાણને વધારી શકે છે. વધુમાં, જ્યારે સિલ્વર ઔદ્યોગિક વૃદ્ધિથી લાભ મેળવે છે, ત્યારે તેની કિંમત ગોલ્ડની હિલચાલથી પણ ભારે પ્રભાવિત થાય છે; ગોલ્ડમાં નોંધપાત્ર કરેક્શન સિલ્વરને નીચે ખેંચી શકે છે.
આગળ જોતાં, બજારની ભાવના સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી (Cautiously Optimistic) રહે છે, જેમાં વિશ્લેષકો સતત ઔદ્યોગિક માંગ અને પુરવઠાની અછત (Supply Deficits) દ્વારા સંચાલિત સિલ્વરના ભાવ પર સતત ઉપર તરફી દબાણની આગાહી કરે છે. 2026 માટેની આગાહીઓ (Forecasts) અલગ અલગ છે, પરંતુ ઘણા નોંધપાત્ર અપસાઇડ (Upside) જુએ છે. J.P. Morgan સરેરાશ ભાવ $81 પ્રતિ ઔંસની આગાહી કરે છે, જોકે સટ્ટાકીય પોઝિશન (Speculative Positions) અનવિન્ડ થવાની સ્થિતિમાં $50 સુધીના સંભવિત ઘટાડાની ચેતવણી આપે છે. અન્ય આગાહીઓ સરેરાશ $56-$65 ની વચ્ચે રાખે છે, જ્યારે કેટલાક વધુ સાહસિક દૃષ્ટિકોણ સૂચવે છે કે ભાવ વર્ષના અંત સુધીમાં અથવા આગામી ચક્રમાં $100 કે તેથી વધુ સુધી પહોંચી શકે છે. વર્લ્ડ બેંક 2026 માટે સરેરાશ $41 ની આગાહી કરે છે, જ્યારે Trading Economics Q1 2026 ના અંત સુધીમાં $83.94 અને 12 મહિનામાં $100.09 ની અપેક્ષા રાખે છે. સર્વસંમતિ (Consensus) સતત અસ્થિરતા તરફ ઝૂકે છે પરંતુ મૂળભૂત મજબૂતી દ્વારા સમર્થિત છે, જે સિલ્વરને વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો (Diversified Portfolios) માટે એક મુખ્ય ઘટક બનાવે છે, જો રોકાણકારો ટૂંકા ગાળાની કિંમતની હિલચાલનો પીછો કરવાને બદલે લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે અને વ્યૂહાત્મક સંપત્તિ ફાળવણી સિદ્ધાંતો (Strategic Asset Allocation Principles) નું પાલન કરે.