તેલના ભાવમાં ખેંચતાણ: ભૂ-રાજકારણ સામે સપ્લાયનો પડકાર

ભૂ-રાજકીય તણાવ અને ભાવ પર અસર

ઓઈલ માર્કેટ હાલ એક નાજુક સંતુલન જાળવી રહ્યું છે. ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં સ્થિરતા જોવા મળી રહી છે કારણ કે ટ્રેડર્સ અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે વધેલા ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ તેમજ રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધની અસરોને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે. આ પરિસ્થિતિઓએ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં જોખમ પ્રીમિયમ (Risk Premium) ઉમેર્યું છે, જે અંદાજે $5 થી $7 પ્રતિ બેરલ સુધીનો હોઈ શકે છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) માં સંભવિત વિક્ષેપો અને રશિયન નિકાસ પરના પ્રતિબંધો ચાલુ રહેવાની શક્યતા આ જોખમોને યથાવત રાખે છે. જોકે, ભૌતિક બજાર (Physical Market) સારી રીતે સપ્લાય થતાં સ્થાનિક આંચકાઓને શોષી શકે તેવી ધારણાને કારણે બજારની પ્રતિક્રિયા મર્યાદિત રહી છે.

સપ્લાય સરપ્લસનો ભય

ભૌગોલિક-રાજકીય ચિંતાઓ વચ્ચે, બજારમાં એક મૂળભૂત નકારાત્મક (Bearish) દૃષ્ટિકોણ પ્રબળ બની રહ્યો છે: વૈશ્વિક ઓઈલ સરપ્લસ (Supply Surplus) માં સતત વધારો. ઇન્ટરનેશનલ એનર્જી એજન્સી (IEA) એ 2026 માટે ઓઈલની માંગ વૃદ્ધિનો અંદાજ ઘટાડીને 850,000 બેરલ પ્રતિ દિવસ કર્યો છે, જ્યારે સપ્લાયમાં 2.4 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ નો વધારો થવાની સંભાવના છે. આના પરિણામે 3.7 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ નો નોંધપાત્ર સરપ્લસ થઈ શકે છે. OPEC+ ના સભ્યો, જેઓ એપ્રિલ પછી ઉત્પાદન વધારવાનું વિચારી રહ્યા હોવાનું જાણવા મળ્યું છે, તેઓ બજાર હિસ્સો મેળવવા અને ઉનાળાની અપેક્ષિત માંગને પહોંચી વળવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે. આ બિન-OPEC+ ઉત્પાદકો જેવા કે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ, બ્રાઝિલ અને ગયાના પાસેથી સ્પર્ધા વચ્ચે આ જૂથની વ્યૂહરચનામાં ફેરફાર દર્શાવે છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent crude) અને વેસ્ટ ટેક્સાસ ઇન્ટરમીડિયેટ (WTI) વચ્ચેનો ભાવ તફાવત પણ આ ગતિવિધિઓને સ્પષ્ટ કરે છે.

મેક્રો ઇકોનોમિક પરિબળો અને ભવિષ્યની માંગ

વ્યાપક આર્થિક પરિબળો ઓઈલ બજારની દિશા નક્કી કરી રહ્યા છે. યુએસ ડોલરની મજબૂતી ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ પર દબાણ લાવે છે, કારણ કે તે બિન-ડોલર ખરીદદારો માટે મોંઘુ બને છે. તાજેતરના ફુગાવાના આંકડામાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હોવા છતાં, સેન્ટ્રલ બેંકોની નીતિઓ અને આર્થિક વૃદ્ધિ પર તેમની અસર માંગના અંદાજ માટે મુખ્ય વિચારણાઓ છે. ભવિષ્યમાં, આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) જેવા ક્ષેત્રોમાં ઝડપી વિસ્તરણ વૈશ્વિક વીજળીની માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો કરી શકે છે, જે ઉર્જા વપરાશના વ્યાપક પેટર્ન દ્વારા પરોક્ષ રીતે ઓઈલ બજારોને પ્રભાવિત કરી શકે છે.

નીચા ભાવનો કેસ (The Bear Case)

સતત ભૌગોલિક-રાજકીય જોખમ પ્રીમિયમ હોવા છતાં, 2026 માં ઓઈલના ભાવમાં ઘટાડા માટે મૂળભૂત દલીલ મજબૂત છે. IEA નો સરપ્લસ અંદાજ, OPEC+ અને બિન-OPEC+ બંને દેશોના ઉત્પાદનમાં અપેક્ષિત વધારા સાથે મળીને, પૂરતા સપ્લાયની ક્ષમતા દર્શાવે છે. ભૂતકાળની ભૌગોલિક-રાજકીય ઘટનાઓ પ્રત્યે બજારની સ્થિતિસ્થાપકતા સૂચવે છે કે વર્તમાન તણાવ ભાવમાં સતત ઉછાળામાં પરિણમી શકે તેમ નથી. વધુમાં, વૈશ્વિક આર્થિક મંદી અથવા યુએસ ડોલરમાં નોંધપાત્ર નબળાઈ માંગને વધુ દબાણ કરી શકે છે, જે સપ્લાય સરપ્લસને વધુ ગંભીર બનાવી શકે છે.

આઉટલુક: ભાવની રસાકસી

વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે વિરોધાભાસી પરિબળોને કારણે ઓઈલના ભાવ રેન્જ-બાઉન્ડ (Range-bound) રહેવાની શક્યતા છે. ભૌગોલિક-રાજકીય ઘટનાઓ અને સંભવિત પુરવઠા વિક્ષેપો નીચેથી ટેકો પૂરો પાડે છે, જ્યારે માળખાકીય ઓવરસપ્લાય અને મધ્યમ માંગ વૃદ્ધિના અંદાજો ભાવને નીચે રાખે છે. 1 માર્ચ ની નિર્ણાયક તારીખ આવશે જ્યારે OPEC+ તેની ઉત્પાદન વ્યૂહરચના પર ચર્ચા કરવા મળશે, જેમાં એપ્રિલ માટે સંભવિત ઉત્પાદન વધારા પર વિચારણા કરવામાં આવશે. સતત રાજદ્વારી વિકાસ, પુરવઠા સરપ્લસની વાસ્તવિકતા અને વૈશ્વિક આર્થિક પરિસ્થિતિઓમાં થતા ફેરફારો વચ્ચેનો આંતરસંબંધ નક્કી કરશે કે ભાવ જોખમ પ્રીમિયમ દ્વારા ઉપર ખેંચાય છે કે મૂળભૂત ઓવરસપ્લાય દ્વારા નીચે ધકેલાય છે.