ઓઇલ માર્કેટનો ભ્રામક શાંતિ: માંગ ઘટવા છતાં સપ્લાય સંકટ, ભાવમાં મોટી ઉછાળનો ભય

બજારની વાર્તા વિરુદ્ધ ભૌતિક વાસ્તવિકતા

વૈશ્વિક ઓઇલ માર્કેટનો ફોકસ ગંભીર સપ્લાય શોકમાંથી આશાવાદી રાજદ્વારી પ્રગતિ તરફ વળી ગયો છે. જોકે, ભૌતિક પરિસ્થિતિ હજુ પણ નાજુક છે, જે સ્થિરતાનો ભ્રમ પેદા કરે છે. આ શાંતિ સપ્લાયને ટેકો આપવા અને માંગને નિયંત્રિત કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા અસ્થાયી પગલાંને છુપાવી રહી છે.

દેખીતી સ્થિરતા વચ્ચે ભૌતિક તંગી

12-13 મે, 2026 સુધીમાં, WTI અને Brent જેવા ઓઇલ બેન્ચમાર્ક $100-$107 પ્રતિ બેરલની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. આ દેખીતી સ્થિરતા નાજુક છે, જે ભૌગોલિક રાજકીય સમાચારો અને વાસ્તવિક સપ્લાય પરિસ્થિતિઓનું મિશ્રણ છે. તંગીના પુરાવા હજુ પણ છે: 12 મેના રોજ ફ્યુચર્સ કરતાં ડેટેડ બ્રેન્ટ માટે ભૌતિક બજારમાં $3 નો પ્રીમિયમ જોવા મળ્યો હતો, જે એપ્રિલના $34 થી ઘટ્યો છે, પરંતુ તેનું ચાલુ રહેવું સપ્લાયના વણઉકેલાયેલા મુદ્દાઓ દર્શાવે છે. આ વર્તમાન ભાવ ઘટાડો વાસ્તવિક ઘટાડાને કારણે નહીં, પરંતુ માંગના વિનાશ અને ઇમરજન્સી ભંડાર ખાલી થવાને કારણે છે. ઇન્ટરનેશનલ એનર્જી એજન્સી (IEA) એ એપ્રિલમાં વૈશ્વિક ઓઇલ સપ્લાયમાં 1.8 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ (mb/d) નો ઘટાડો નોંધ્યો છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુની નજીકના ગલ્ફ દેશોમાંથી ઉત્પાદન યુદ્ધ પહેલાના સ્તર કરતાં 14.4 mb/d ઘટ્યું છે. માર્ચમાં વૈશ્વિક ઓઇલ ઇન્વેન્ટરીઝ 129 મિલિયન બેરલ અને એપ્રિલમાં વધુ 117 મિલિયન બેરલ ઘટી છે. આ આંકડા દર્શાવે છે કે સપ્લાયમાં વિક્ષેપ, રાજદ્વારી પ્રયાસો નહીં, હાલમાં બજારની વાસ્તવિકતા નક્કી કરી રહ્યા છે.

વિરોધાભાસી આગાહીઓ અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો

બજારમાં એક તીવ્ર વિરોધાભાસ છે: રાજદ્વારી વાતો કામચલાઉ રૂપે જોખમ પ્રીમિયમ ઘટાડે છે, પરંતુ મૂળભૂત સપ્લાય અવરોધો યથાવત રહે છે. IEA 2026 માટે નોંધપાત્ર સપ્લાય ખાધની આગાહી કરે છે, જે માંગ પુરવઠા કરતાં 1.78 mb/d વધુ હશે - અગાઉના સરપ્લસ અનુમાનોથી તીવ્ર પલટો. હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીના લાંબા સમયથી બંધ રહેવાને કારણે આ દૃષ્ટિકોણ અન્ય આગાહીઓથી વિપરીત છે. ઉદાહરણ તરીકે, EIA મધ્ય પૂર્વીય ઉત્પાદનમાં વધારા સાથે 2026 ના Q4 સુધીમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ $89/b ની સરેરાશ રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે. બીજી તરફ, Enverus Intelligence Research 2026 ના બાકીના ભાગ માટે બ્રેન્ટ ભાવ $95/bbl ની સરેરાશની આગાહી કરે છે, જે OECD ક્રૂડ અને ઉત્પાદન ઇન્વેન્ટરીઝમાં ઘટાડો દર્શાવે છે. ભૂતકાળના ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાઓએ ઝડપી ભાવ વધારાનું કારણ બન્યું છે જે ઘણીવાર ઝડપથી ઓસરી ગયા છે, જેમ કે 2022 ના યુક્રેન સંઘર્ષ પછી. હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીની વર્તમાન પરિસ્થિતિ તેના અનિશ્ચિત બંધ થવા અને વિસ્તૃત ઈરાની નિયંત્રણને કારણે અલગ છે, જે સતત અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો જટિલતા ઉમેરે છે. વૈશ્વિક આર્થિક મંદી માંગને ઘટાડી શકે છે, જ્યારે ઊર્જા કિંમતો દ્વારા આંશિક રીતે ચાલતી સતત ફુગાવા કેન્દ્રીય બેંકો પર દબાણ લાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ ઓઇલ પ્રાઇસ શોક દરમિયાન નીતિગત ફેરફારોને અટકાવે છે. સપ્લાય પ્રતિબંધો, ઘટતા ભંડાર, માંગનો વિનાશ અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોનું આ મિશ્રણ અત્યંત અસ્થિર વાતાવરણ બનાવે છે. ભારતના MCX પર, ક્રૂડ ઓઇલ ફ્યુચર્સ ₹9,650 ની નજીકના સપોર્ટ અને ₹10,000 ની આસપાસના રેઝિસ્ટન્સ વચ્ચે સમપ્રમાણ ત્રિકોણમાં સ્થિર થઈ રહ્યા છે, જે વૈશ્વિક દૃષ્ટિકોણની સંકુચિત પ્રકૃતિને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

ભાવને ટેકો આપનારા અસ્થાયી પરિબળો

બજારની વર્તમાન શાંતિ મૂળભૂત સમાધાન નહીં, પરંતુ એક નાજુક સંતુલન દર્શાવે છે. માંગનો વિનાશ, જે સપ્લાય શોકને શોષવામાં મદદ કરે છે, તે ઊંચા ભાવો અને આર્થિક તણાવમાંથી આવે છે, તંદુરસ્ત બજાર પરિસ્થિતિઓમાંથી નહીં. IEA ના 400 મિલિયન બેરલ રિઝર્વ રિલીઝ જેવા મર્યાદિત પગલાં સતત સપ્લાય નુકસાનને અનિશ્ચિતપણે સરભર કરી શકતા નથી. રાજદ્વારી માર્ગ જોખમી છે; ઈરાનની વળતર અને બિન-વાટાઘાટીય પરમાણુ વૃદ્ધિની માંગ, તેમજ યુએસ દ્વારા લશ્કરી કાર્યવાહીના વિચારણા, કોઈપણ યુદ્ધવિરામની નાજુક પ્રકૃતિને જાહેર કરે છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુની પર કરવેરાનો વિરોધ કરવા માટે યુએસ-ચીન કરાર ઓઇલ પ્રવાહને તાત્કાલિક રાહત આપતો નથી. આ ઉપરાંત, UAE નું OPEC માંથી બહાર નીકળવું અને અપેક્ષિત નોન-OPEC સપ્લાય વૃદ્ધિ ગલ્ફ રાજ્યોના નોંધપાત્ર બંધ ઉત્પાદન દ્વારા સરભર થાય છે. નક્કર સપ્લાય પુનઃપ્રાપ્તિ પર ભાવના પર આધાર રાખવાથી બજાર તીવ્ર, અણધાર્યા ભાવ સ્વિંગ માટે સંવેદનશીલ રહે છે. વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે તણાવ વધશે તો બ્રેન્ટ $115 પ્રતિ બેરલ થી ઉપર જઈ શકે છે. સાઉદી અરામ્કોના CEO અનુસાર, હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીમાંથી ટ્રાફિક ધીમી ગતિએ પણ સામાન્ય થવામાં વૈશ્વિક ઓઇલ પ્રવાહને સામાન્ય કરવામાં મહિનાઓ લાગશે.

2026 માટે વિશ્લેષક મંતવ્યો વિભાજિત

2026 માટે વિશ્લેષકનું વલણ તીવ્ર રીતે વિભાજિત છે. J.P. Morgan નબળા સપ્લાય-ડિમાન્ડ ફંડામેન્ટલ્સ અને અપેક્ષિત સરપ્લસને કારણે બ્રેન્ટની સરેરાશ $60/bbl રહેશે તેવી આગાહી કરે છે. તેનાથી વિપરીત, Enverus સતત સપ્લાય વિક્ષેપોને કારણે બ્રેન્ટની સરેરાશ $95/bbl રહેવાની ધારણા રાખે છે. Trading Economics 2026 ના અંત સુધીમાં $97.70 અને 12 મહિનામાં $112.23 પર ક્રૂડ ઓઇલ ટ્રેડિંગની અપેક્ષા રાખે છે. IEA સૂચવે છે કે 2026 માં પુરવઠો માંગને પહોંચી વળશે નહીં, જે તેમના અપેક્ષિત Q3 પુનઃશરૂ થવા પછી વિક્ષેપો ચાલુ રહે તો ઉપરનું દબાણ સૂચવે છે. રાજદ્વારી સફળતા ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો લાવી શકે છે, જ્યારે પુનરાવર્તિત લશ્કરી વધારો તેમને ઊંચા લઈ જઈ શકે છે, જે બજારની આગામી હેડલાઇન ઉત્પ્રેરક પર નિર્ભરતા દર્શાવે છે.