Whalesbook
હોર્મુઝ પર સંકટ, OPEC+ ના ઉત્પાદન વધારા પર પાણી ફરી વળ્યું!
OPEC+ દ્વારા બજારને સામાન્ય બનાવવાના સંકેત રૂપે ઉત્પાદનમાં વૃદ્ધિની યોજના બનાવવામાં આવી રહી હતી, પરંતુ અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેના સતત સંઘર્ષે આ યોજનાઓને ગૌણ બનાવી દીધી છે. આ ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવને કારણે હોર્મુઝની ખાડી, જે વૈશ્વિક તેલ વેપારનો મુખ્ય માર્ગ છે, તે અસરકારક રીતે બંધ થઈ ગઈ છે. આનાથી બજારની પરિસ્થિતિઓ ઉત્પાદન ક્વોટામાં કરવામાં આવતા કોઈપણ ફેરફારો કરતાં ઘણી વધારે પ્રભાવિત થઈ રહી છે. આ ઉપરાંત, UAE દ્વારા OPEC+ માંથી વ્યૂહાત્મક રીતે બહાર નીકળવાથી પરિસ્થિતિ વધુ જટિલ બની છે, જેનાથી કાર્ટેલનો પ્રભાવ ઘટ્યો છે અને બજાર વધુ વિખંડિત થયું છે.
ઉત્પાદનમાં વૃદ્ધિ પ્રતીકાત્મક, નાકાબંધી મુખ્ય કારણ
OPEC+ સૂત્રો દ્વારા જાણવા મળ્યું છે કે જૂન મહિના માટે ઉત્પાદન લક્ષ્યાંકમાં આશરે 188,000 બેરલ પ્રતિ દિવસ નો વધારો કરવાની સંમતિ આપવામાં આવી છે. આ જૂથ દ્વારા પુરવઠા પર નિયંત્રણ દર્શાવવાના પ્રયાસરૂપે સતત ત્રીજો માસિક વધારો હશે. જોકે, હોર્મુઝની ખાડીનો સતત બંધ રહેવું, જે વૈશ્વિક વપરાશના લગભગ 20% એટલે કે દરરોજ આશરે 20 મિલિયન બેરલ તેલનું પરિવહન કરે છે, તે આ વધારાને મોટે ભાગે પ્રતીકાત્મક બનાવે છે. સાઉદી અરેબિયા, ઇરાક, કુવૈત અને UAE જેવા મુખ્ય ઉત્પાદકો પરિવહન પ્રતિબંધોને કારણે સામૂહિક રીતે લગભગ 9.1 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ ઉત્પાદન બંધ કરી ચૂક્યા છે. જ્યાં સુધી હોર્મુઝમાંથી જહાજવ્યવહાર ફરી શરૂ નહીં થાય, ત્યાં સુધી કોઈપણ આયોજિત વધારો વાસ્તવિક બજાર પુરવઠામાં રૂપાંતરિત થવા માટે સંઘર્ષ કરશે. સામાન્ય સ્થિતિ ફરી સ્થાપિત થવામાં અઠવાડિયાઓ, જો મહિનાઓ નહીં તો, લાગી શકે છે.
ભૌગોલિક-રાજકીય ઘટનાઓ ભાવ વધારે છે
ઈરાન દ્વારા અમેરિકી કાર્યવાહીના પ્રતિભાવમાં હોર્મુઝની ખાડીની નાકાબંધી સતત ચાલુ રહેતા, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ ઘણા વર્ષોના ઊંચા સ્તરે પહોંચી ગયા છે. મે 2026 ની શરૂઆતમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ લગભગ $108-$112 પ્રતિ બેરલ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા, જે સંઘર્ષ પહેલાના લગભગ $70 ના સ્તર કરતાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. વેસ્ટ ટેક્સાસ ઇન્ટરમીડિયેટ (WTI) લગભગ $101-$102 પ્રતિ બેરલની આસપાસ રહ્યા હતા. આ પુરવઠામાં ઘટાડાને કારણે S&P Global Ratings ના વિશ્લેષકોએ 2026 માટે તેમના ભાવના અનુમાનોમાં $15 પ્રતિ બેરલનો વધારો કર્યો છે, જે સતત વિક્ષેપો અને ભૌગોલિક-રાજકીય જોખમ પ્રીમિયમમાં વધારો સૂચવે છે. Goldman Sachs એ પણ 2026 ના Q4 માટે બ્રેન્ટ ક્રૂડના અંદાજને વધારીને $90 પ્રતિ બેરલ કર્યો છે, જે પુરવઠા કટોકટીની અપેક્ષા રાખે છે. તેનાથી વિપરીત, J.P. Morgan 2026 માં બ્રેન્ટનો સરેરાશ $60/bbl રહેવાનો અંદાજ લગાવે છે, જે સૂચવે છે કે લાંબા ગાળાના વિક્ષેપો અસંભવિત છે. આ ભાવ વધારાથી ફુગાવાની ચિંતાઓ વધી રહી છે, જે સંભવિતપણે નાણાકીય નીતિને જટિલ બનાવી શકે છે અને મહિનાઓની અંદર જેટ ફ્યુઅલની અછતની આગાહી તરફ દોરી શકે છે.
યુએસ શેલમાંથી ઓછી રાહત
પર્શિયન ગલ્ફમાંથી નિકાસ ગંભીર રીતે પ્રભાવિત થતાં, યુએસ શેલ ઉત્પાદન મર્યાદિત રાહત આપી રહ્યું છે. 2026 માં ઉત્પાદન લગભગ 13.5-13.6 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ પર સ્થિર થવાની અપેક્ષા છે. પરમિયન બેસિનમાં વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે, પરંતુ જૂના ક્ષેત્રો અને ઝડપી વિસ્તરણને બદલે મૂડી શિસ્ત પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાને કારણે તે મર્યાદિત છે. આ OPEC+ દેશોની નોંધપાત્ર બંધ ક્ષમતાથી વિપરીત છે, જે હોર્મુઝ બંધ થવાને કારણે તેમની સંભવિતતાનો સંપૂર્ણ ઉપયોગ કરી શકતા નથી. વર્તમાન પરિસ્થિતિની તુલના 1970 ના દાયકાના સંકટ પછીના સૌથી મોટા ઊર્જા પુરવઠા વિક્ષેપ સાથે કરવામાં આવી રહી છે. ઐતિહાસિક પેટર્ન દર્શાવે છે કે ઈરાન અને હોર્મુઝની ખાડી સાથે સંકળાયેલી ભૌગોલિક-રાજકીય ઘટનાઓ વિશ્વસનીય રીતે તેલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઉછાળો લાવે છે.
UAE નું બહાર નીકળવું OPEC+ કાર્ટેલને નબળું પાડે છે
1 મે, 2026 ના રોજ સંયુક્ત આરબ અમીરાત (UAE) નું OPEC+ માંથી બહાર નીકળવું, કાર્ટેલના પ્રભાવ અને વિશ્વસનીયતાને નોંધપાત્ર રીતે નબળું પાડે છે. ત્રીજા સૌથી મોટા ઉત્પાદક તરીકે, UAE ના બહાર નીકળવાથી OPEC ની પુરવઠાનું સંચાલન કરવાની અને ભાવને નિયંત્રિત કરવાની ક્ષમતા ઘટે છે, જેના કારણે સાઉદી અરેબિયા પર ભાવ સ્થિરીકરણનો વધુ બોજ આવે છે. ક્વોટા અંગેની લાંબા સમયથી રહેલી હતાશા અને વ્યૂહાત્મક ગોઠવણીમાં ફેરફારને કારણે આ પગલું લેવામાં આવ્યું છે, જે વધુ બજાર અસ્થિરતા તરફ દોરી શકે છે. UAE પાસે નોંધપાત્ર વધારાની ક્ષમતા છે જે હોર્મુઝ નાકાબંધીને કારણે સંપૂર્ણપણે ઉપયોગ કરી શકતું નથી, જોકે તેની Habshan-Fujairah પાઇપલાઇન મર્યાદિત બાયપાસ પ્રદાન કરે છે. EIA નો અંદાજ છે કે જો સંઘર્ષ એપ્રિલ પછી ચાલુ રહે, તો બંધ ઉત્પાદનમાં ધીમે ધીમે ઘટાડો થઈ શકે છે, પરંતુ ચાલુ અનિશ્ચિતતાને કારણે ભાવ ઊંચા રહેવાની ધારણા છે. ઊંચા ભાવ માંગમાં ઘટાડાનું જોખમ ધરાવે છે, જે વૈશ્વિક આર્થિક વૃદ્ધિ માટે નોંધપાત્ર અસરો ધરાવે છે અને જો કટોકટી ચાલુ રહે તો લાખો લોકોને ગરીબીમાં ધકેલી શકે છે. EIA નો 2027 પછી યુએસ ઉત્પાદન ટોચ પર પહોંચીને પછી ઘટવાનો અંદાજ બજારની મધ્ય પૂર્વ પુરવઠા પરની માળખાકીય નિર્ભરતાને વધુ પ્રકાશિત કરે છે, જેનાથી Chokepoint સ્થિરતા સર્વોપરી બને છે.
બજારનું આઉટલૂક અનિશ્ચિત રહે છે
જ્યારે EIA એ આશા વ્યક્ત કરી છે કે જો સંઘર્ષ એપ્રિલ સુધીમાં સમાપ્ત થાય તો 2026 ના અંત સુધીમાં પૂર્વ-સંઘર્ષ ઉત્પાદન સ્તરો પર ધીમે ધીમે પાછા ફરવાની ધારણા છે, ત્યારે તાત્કાલિક ભવિષ્ય અનિશ્ચિત રહે છે. વિશ્લેષકોનો સર્વસંમતિ વિભાજિત છે: કેટલાક પુરવઠા અવરોધોને કારણે ભાવ ઊંચા રહેવાની આગાહી કરે છે, જ્યારે અન્ય લાંબા ગાળાની માંગના મૂળભૂત સિદ્ધાંતોના આધારે ઘટાડાની આગાહી કરે છે. OPEC+, હવે એક મુખ્ય સભ્ય વગર અને નિર્ણાયક ભૌગોલિક-રાજકીય પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે, તે સંભવતઃ પરિસ્થિતિ પર નજર રાખવાનું ચાલુ રાખશે. જોકે, હોર્મુઝની ખાડીની સ્થિતિથી સ્વતંત્ર રીતે ભાવને પ્રભાવિત કરવાની તેની ક્ષમતા ગંભીર રીતે મર્યાદિત છે. બજાર અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે કોઈપણ તણાવ ઘટાડવાના સંકેતો પર નજીકથી નજર રાખશે, જે વર્તમાન જોખમ પ્રીમિયમમાં ઝડપી ઘટાડો લાવી શકે છે.