તેલના ભાવમાં ભડકો! મધ્ય પૂર્વ તણાવે મોંઘવારી અને મંદીનો ભય જગાવ્યો, વૈશ્વિક બજારમાં કડાકા

તેલના ભાવમાં ભયાવહ તેજી

મધ્ય પૂર્વમાં ભૂ-રાજકીય જોખમો (Geopolitical Risks) વચ્ચે બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent Crude) નો ભાવ $115 પ્રતિ બેરલની ઉપર પહોંચી ગયો છે. છેલ્લા એક મહિનામાં તેમાં 48% થી વધુ અને વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 54% નો વધારો જોવા મળ્યો છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુની જેવા મહત્વના માર્ગો પરના અવરોધો અને ઉત્પાદનમાં વિક્ષેપને કારણે આ તેજી આવી છે. આ કારણે ફરીથી મોંઘવારી વધવાનો ભય સતાવી રહ્યો છે. એલ્યુમિનિયમ (Aluminum) જેવી કોમોડિટીના ભાવમાં પણ આશરે 6% નો વધારો થયો છે. આવી કોમોડિટીના ભાવમાં અચાનક થયેલો વધારો ઘણીવાર ધીમી આર્થિક વૃદ્ધિ (Slow Economic Growth) સાથે ઊંચી મોંઘવારી, એટલે કે સ્ટેગફ્લેશન (Stagflation) તરફ દોરી જાય છે.

વૈશ્વિક બજારોમાં કડાકા

આ પરિસ્થિતિની સીધી અસર વૈશ્વિક ઇક્વિટી બજારો (Equity Markets) પર જોવા મળી રહી છે. ઈરાન સંઘર્ષ શરૂ થયા બાદ 28 ફેબ્રુઆરી થી S&P 500 માં 7.4% નો ઘટાડો થયો છે, અને તે જાન્યુઆરીના ટોચના સ્તરથી લગભગ 9% નીચે આવી ગયું છે. Nasdaq 100 પણ કરેક્શન (Correction) ઝોનમાં પ્રવેશી ગયો છે. એશિયન બજારો પણ દબાણ હેઠળ છે, જાપાનના Nikkei 225 માં 5.3% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જ્યારે દક્ષિણ કોરિયાના Kospi ઇન્ડેક્સમાં પણ મોટી વોલેટિલિટી (Volatility) અને ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. યુ.એસ. ઇક્વિટી ફ્યુચર્સ (Equity Futures) માં પણ 0.5% નો ઘટાડો નોંધાયો છે, જે બજારમાં ભય (Risk-off Sentiment) સૂચવે છે.

ફેડરલ રિઝર્વ: મોંઘવારીની ચિંતા, રેટ કટની અપેક્ષાઓ ઘટી

યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) એ તેની માર્ચ મીટિંગમાં મુખ્ય વ્યાજ દરો (Benchmark Interest Rates) 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં યથાવત રાખ્યા છે. જોકે, ફેબ્રુઆરીનો વાર્ષિક CPI (Consumer Price Index) 2.4% રહ્યો છે, જે ફેડના 2% ના લક્ષ્યાંક કરતાં વધારે છે. તેલના આંચકાથી વણસેલી આ સતત મોંઘવારીને કારણે વ્યાજ દરોમાં ટૂંક સમયમાં ઘટાડાની અપેક્ષાઓ ઘટી ગઈ છે. હાલના ઇન્ટરેસ્ટ-રેટ સ્વેપ્સ (Interest-rate Swaps) સૂચવે છે કે આ વર્ષે દરોમાં કોઈ ઘટાડો થવાની શક્યતા નથી, અને કેટલાક વિશ્લેષકો તો વર્ષના અંત પહેલાં વૃદ્ધિ (Hike) ની પણ આગાહી કરી રહ્યા છે. યુ.એસ. ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ (Treasury Yields) વધી રહ્યા છે, જેમાં 10-વર્ષીય નોટ 27 માર્ચ સુધીમાં 4.44% સુધી પહોંચી ગઈ હતી, જે જુલાઈ 2025 પછીનું સૌથી ઊંચું સ્તર છે.

બજાર વિભાજિત: એનર્જી ક્ષેત્ર તેજીમાં, વેલ્યુએશન મોંઘા

કોમોડિટીના ભાવમાં થયેલા આ વધારાને કારણે બજાર બે ભાગમાં વહેંચાઈ ગયું છે. એનર્જી (Energy) ક્ષેત્રના શેરોમાં મહિનાના પ્રારંભથી અત્યાર સુધીમાં 18% નો વધારો થયો છે, જ્યારે ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો વધવાને કારણે સંરક્ષણ (Defense) શેરોમાં પણ તેજી જોવા મળી છે. બીજી તરફ, વધતા ઇંધણ ખર્ચ અને મંદીના ભયને કારણે કન્ઝ્યુમર ડિસ્ક્રેશનરી (Consumer Discretionary) ક્ષેત્રના શેરો પર દબાણ આવ્યું છે. વેલ્યુએશન (Valuations) પણ ચિંતાનો વિષય છે; S&P 500 નો પાછલા બાર મહિનાનો P/E રેશિયો 23 માર્ચ સુધીમાં લગભગ 28.26 રહ્યો છે, જે તેના આધુનિક સમયના સરેરાશ 20.6 કરતાં ઘણો વધારે છે. Kospi ઇન્ડેક્સ, તાજેતરની વોલેટિલિટી (Volatility) છતાં, 2026 P/E 8.8 ના સ્તરે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે.

ભૌગોલિક અને આર્થિક જોખમો વચ્ચે અનિશ્ચિતતા

વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ સપ્લાયમાં લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપનું જોખમ ઊભું કરે છે, જે મોંઘવારીને વધુ વેગ આપી શકે છે અને અર્થતંત્રોને સ્ટેગફ્લેશન તરફ ધકેલી શકે છે. ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) ને આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો આપતી વખતે મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવાનો પડકાર છે, જે એક અનિશ્ચિત વાતાવરણ બનાવે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો કુલ ટાર્ગેટ પ્રાઈસ (Aggregate Target Prices) ના આધારે આગામી બાર મહિનામાં S&P 500 માં 28.9% નો વધારો જોઈ રહ્યા છે, પરંતુ વર્તમાન બજારની સ્થિતિ અને ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ દબાણને કારણે આ આશાવાદી દ્રષ્ટિકોણ મર્યાદિત છે. તેલના આંચકા પછી મંદી (Bear Markets) અને મંદી (Recessions) તરફ દોરી જવાની ઐતિહાસિક પેટર્ન વધુ મોટા ઘટાડાનું જોખમ દર્શાવે છે, ખાસ કરીને જો સંઘર્ષ ચાલુ રહે. Nasdaq 100 નો તેના 200-દિવસીય મૂવિંગ એવરેજ (200-day moving average) થી નીચે જવું એ એક મંદીનો તકનીકી સંકેત (Bearish Technical Signal) છે, જે ઘણીવાર રોકાણકારોના વધુ વેચાણ તરફ દોરી જાય છે. રોકાણકારો હવે એવા લેન્ડસ્કેપને જોઈ રહ્યા છે જ્યાં બોન્ડ (Bonds) જેવા પરંપરાગત સુરક્ષિત સંપત્તિઓ પણ વધતી યીલ્ડ્સ (Rising Yields) ને કારણે દબાણ હેઠળ છે, અને ક્રેડિટ સ્પ્રેડ્સ (Credit Spreads) વિસ્તરવાનું શરૂ થયું છે.

અનિશ્ચિતતા વચ્ચે વોલેટિલિટી (Volatility) ની અપેક્ષા

ઉદ્યોગ વિશ્લેષકો આગામી વર્ષમાં S&P 500 માટે નોંધપાત્ર તેજીની આગાહી કરી રહ્યા છે, પરંતુ તેઓ ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતા અને નીતિગત ફેરફારો દ્વારા વધુ પ્રભુત્વ ધરાવતા બજારનો સામનો કરી રહ્યા છે. આગળનો માર્ગ સંઘર્ષમાં ઘટાડો, સ્થિર ઉર્જા ભાવો અને ગંભીર મંદી સર્જ્યા વિના મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવામાં સેન્ટ્રલ બેંકોની ક્ષમતા પર આધાર રાખે છે. અત્યારે, આ સ્પર્ધાત્મક દળો પર પ્રક્રિયા કરતા બજારોને કારણે વોલેટિલિટી (Volatility) ઊંચી રહેવાની અપેક્ષા છે.