Whalesbook
સંઘર્ષ અને ભાવમાં ભડકો
ગ્લોબલ ઊર્જા બજારોમાં, ખાસ કરીને લિક્વિફાઇડ નેચરલ ગેસ (LNG) માટે, મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષે મોટો આંચકો આપ્યો છે, જેના કારણે ભાવમાં તીવ્ર વૃદ્ધિ અને સપ્લાયમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે.
હોર્મુઝની ખાડી, જે વૈશ્વિક LNG વેપારના લગભગ 20% માટે મહત્વપૂર્ણ માર્ગ છે, તેના બંધ થવાથી અને કતારની LNG સુવિધાઓ પર થયેલા સીધા હુમલાઓને કારણે સપ્લાયમાં ગંભીર ઘટાડો થયો છે. કતારના રાસ લફાન કોમ્પ્લેક્સ પર થયેલા મિસાઈલ હુમલામાં ટ્રેન 4 અને ટ્રેન 6 ને નુકસાન થયું હોવાના અહેવાલ છે, જેનાથી વાર્ષિક 12.8 મિલિયન ટન ક્ષમતા ઘટી શકે છે, જે કતારની નિકાસ ક્ષમતાના લગભગ 17% જેટલું છે. નિષ્ણાતો હવે વાર્ષિક 35 મિલિયન ટન સુધીના સપ્લાય ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે. કતાર અને UAEએ અસરગ્રસ્ત ખરીદદારો માટે ફોર્સ મેજ્યોર (Force Majeure) જાહેર કર્યું છે, જેનો અર્થ છે કે તેઓ કરારની જવાબદારીઓ પૂરી કરી શકશે નહીં.
આ સપ્લાય ઘટાડાને કારણે ભાવમાં સીધો વધારો થયો છે. એશિયન સ્પોટ LNGના ભાવમાં નાટકીય રીતે વધારો થયો છે. જાપાન-કોરિયા માર્કર (JKM) 20 માર્ચ, 2026 ના રોજ $22.732 પ્રતિ મિલિયન બ્રિટિશ થર્મલ યુનિટ (MMBtu) પર પહોંચી ગયો છે. આ ભાવ વિકાસશીલ બજારોમાં તંદુરસ્ત માંગને ટેકો આપતા $10/MMBtu ના સ્તર કરતાં ઘણો વધારે છે અને 25 માર્ચ, 2026 ના રોજ એશિયન LNG સ્પોટ ભાવની સરેરાશ $18.45/MMBtu કરતાં પણ વધારે છે. ભાવ ઊંચા રહેવાની અપેક્ષા છે, સંભવતઃ 2027 સુધી.
બજારોમાં અલગ-અલગ સ્થિતિ
ભાવમાં આ ઉછાળો વિવિધ દેશો કેવી રીતે સામનો કરી રહ્યા છે તેમાં સ્પષ્ટ વિભાજન ઊભું કરી રહ્યું છે. દક્ષિણ એશિયામાં, ખાસ કરીને ઉભરતા બજારો ભારે દબાણ હેઠળ છે. LNG આયાત પર ભારે નિર્ભર એવા ભારત, પાકિસ્તાન અને બાંગ્લાદેશમાં માંગમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે, કારણ કે ઊંચા ભાવ તેમને વૈકલ્પિક સ્ત્રોતો શોધવા અથવા વપરાશ ઘટાડવા દબાણ કરી રહ્યા છે. પાકિસ્તાને ઊર્જાની અછતને પહોંચી વળવા માટે અઠવાડિયામાં ચાર દિવસ કામકાજનો નિયમ લાગુ કર્યો છે. ભારતમાં પેટ્રોકેમિકલ્સ અને સિરામિક્સ જેવા ઔદ્યોગિક ક્ષેત્રોમાં પહેલેથી જ સમસ્યાઓ જોવા મળી રહી છે. સ્પોટ માર્કેટમાં તેમની હાજરી ભાવ પર વધુ દબાણ લાવી રહી છે.
ચીન, જાપાન અને દક્ષિણ કોરિયા જેવા વિકસિત એશિયન અર્થતંત્રો વધુ સ્થિરતા દર્શાવી રહ્યા છે. ચીને ઘરેલું ગેસ ઉત્પાદન વધાર્યું છે, રશિયા પાસેથી પાઇપલાઇન સપ્લાયમાં વધારો કર્યો છે અને નવીનીકરણીય ઊર્જાનો વિસ્તાર કર્યો છે, જેનાથી તે આ સંકટની સૌથી ખરાબ અસરોથી બચી રહ્યું છે. ઊંચા સ્ટોક અને વૈકલ્પિક માર્ગોનો અર્થ છે કે કતારના શિપમેન્ટમાં વિક્ષેપ, જે ચીનના વાર્ષિક ગેસ વપરાશના લગભગ 6% છે, તે મોટાભાગે વ્યવસ્થાપિત છે. જાપાન અને દક્ષિણ કોરિયા, જે મોટા આયાતકાર પણ છે, તેઓ તેમની ખરીદી યોજનાઓ પર વળગી રહ્યા છે અને કતારને લાંબા ગાળાના ભાગીદાર માને છે. JERA જેવી સંસ્થાઓ તેમની અભિગમ બદલવાની જરૂરિયાત જોતી નથી. ઉત્તરપૂર્વ એશિયાના ખરીદદારો આકસ્મિક યોજનાઓનો ઉપયોગ કરી રહ્યા છે પરંતુ હાલના સ્ટોક બફરનો લાભ લઈ રહ્યા છે.
વૈશ્વિક LNG સપ્લાયનું ચિત્ર
મધ્ય પૂર્વમાં વિક્ષેપોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, ત્યારે અન્ય મોટા નિકાસકારો મદદ કરી રહ્યા છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ મજબૂત LNG નિકાસ જોઈ રહ્યું છે, જેમાં વેન્ચર ગ્લોબલની Plaquemines ફેસિલિટી જેવી નવી યોજનાઓ શરૂ થઈ રહી છે. યુએસ 2026 અને તે પછી પણ સપ્લાય વૃદ્ધિમાં અગ્રણી રહેવાની અપેક્ષા છે. ઓસ્ટ્રેલિયા એક મુખ્ય ખેલાડી બની રહ્યું છે, જે ફેબ્રુઆરી 2026 માં યુએસ અને કતાર પછી ત્રીજા સ્થાને છે, જેમાં 85.1 MTPA ની ક્ષમતા છે. જોકે, પશ્ચિમ ઓસ્ટ્રેલિયાના નીચા ઉત્પાદનને કારણે 2025 ના પ્રથમ છ મહિનામાં ઓસ્ટ્રેલિયાની LNG નિકાસમાં ઘટાડો થયો હતો. UAEમાં ADNOCનો Ruwais LNG પ્રોજેક્ટ, જે 9.6 MTPA ની ક્ષમતા ધરાવે છે, તે 2028 ની શરૂઆત સુધીમાં શરૂ થવાનો છે, જે પ્રાદેશિક નિકાસ ક્ષમતામાં નોંધપાત્ર વધારો કરશે.
બજારની નબળાઈઓ અને લાંબા ગાળાના જોખમો
વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાએ વૈશ્વિક LNG બજારની માળખાકીય નબળાઈઓ જાહેર કરી છે. કતારના ક્ષતિગ્રસ્ત લિક્વિફેક્શન ટ્રેનની લાંબા સમય સુધીની આઉટેજ, જે QE LNG માટે સપ્ટેમ્બર 2027 સુધી ચાલી શકે છે, તેનો અર્થ છે કે સપ્લાયમાં નોંધપાત્ર અને લાંબા ગાળાની અછત છે. આ હોર્મુઝની ખાડી પર બજારની ભારે નિર્ભરતા દર્શાવે છે, જે વૈશ્વિક LNG વેપારના લગભગ 20% માટે એક મહત્વપૂર્ણ માર્ગ છે, અને મોટા ઉત્પાદકો માટે ખૂબ ઓછા વિકલ્પો છે. ભાવમાં ભારે ઉતાર-ચઢાવ નવા લિક્વિફેક્શન પ્રોજેક્ટ્સ માટે જરૂરી લાંબા ગાળાના, મૂડી-સઘન કરારો મેળવવાનું મુશ્કેલ બનાવે છે, જે ભવિષ્યના રોકાણને ધીમું પાડી શકે છે. વધુમાં, વિકાસશીલ અર્થતંત્રોમાં માંગ ઘટાડાની અસર, જો સંકટ ચાલુ રહે તો, લાંબા ગાળાની માંગના અનુમાનોને કાયમ માટે ઘટાડી શકે છે. જ્યારે નવા યુએસ નિકાસ ક્ષમતા ઉમેરવામાં આવી રહી છે, ત્યારે ઉત્તર અમેરિકામાં સંભવિત અવરોધો પડકારો ઊભા કરી શકે છે.
લાંબા ગાળાનો અંદાજ: વધુ પુરવઠાની શક્યતા
તાત્કાલિક સપ્લાયની અછત હોવા છતાં, વૈશ્વિક LNG બજાર મધ્યમ ગાળામાં વધુ પડતા પુરવઠાનો સામનો કરે તેવી અપેક્ષા છે. યુએસ, કતાર, કેનેડા અને અન્યત્ર મોટા નવા પ્રોજેક્ટ્સ 2026-2027 માં લિક્વિફેક્શન ક્ષમતામાં તીવ્ર વધારો કરવાના છે, જે 2026 ના અંત સુધીમાં ભાવને $10/MMBtu થી નીચે લાવી શકે છે. કતારના નોર્થ ફિલ્ડ ઇસ્ટ વિસ્તરણનું કામ 2026 ના અંત અથવા 2027 ની શરૂઆત સુધીમાં પૂર્ણ થવાનું છે.
S&P Global, ICIS, Kpler અને Rystad Energy ના વિશ્લેષકો ભાવમાં સતત ઉતાર-ચઢાવ અને પ્રાદેશિક માંગમાં તફાવતોની આગાહી કરે છે. જ્યારે ટૂંકા ગાળાના ભાવ ઊંચા છે, નવા પુરવઠાની અપેક્ષાઓ લાંબા ગાળાના અનુમાનોને ઘટાડી રહી છે. ICIS 2026 માં વૈશ્વિક LNG પુરવઠો આશરે 472 મિલિયન ટન સુધી પહોંચવાની આગાહી કરે છે. Rabobank 2026 માં એશિયન LNGના ભાવની સરેરાશ $16.62/MMBtu અને UBS સમાન વર્ષ માટે $23.60/MMBtu ની આગાહી કરે છે. જોકે, ચાલુ સંઘર્ષની કાયમી અસરો આ આગાહીઓને બદલી શકે છે, તે કેટલો સમય વિક્ષેપ રહે છે અને સુવિધાઓ કેટલી ઝડપથી પુનઃપ્રાપ્ત થાય છે તેના પર આધાર રાખે છે. લાંબા ગાળાનું બજાર સંતુલન આ નવા પુરવઠાને સમાવી લેવા પર નિર્ભર રહેશે, જેમાં એશિયા મોટાભાગની વૃદ્ધિ લેશે, ત્યારબાદ યુરોપ સંભવતઃ તેના સ્ટોક સ્તરમાં વધારો કરશે.