Whalesbook
SEBI ના એક પૂર્વ અધિકારીએ MCX ગોલ્ડ ફ્યુચર્સના ભાવ નિર્ધારણ અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. તેમનું કહેવું છે કે જે રિટેલ રોકાણકારો ભૌતિક સોનાની ડિલિવરી લેવા માંગે છે, તેમને નુકસાન થઈ શકે છે. આ ટીકા સૂચવે છે કે ફ્યુચર્સ પ્રાઇસમાં 'કોસ્ટ ઓફ કેરી' (જાળવણી ખર્ચ) અને સ્ટોરેજ જેવા ખર્ચાઓ શામેલ હોઈ શકે છે, જેના કારણે તે સીધી સ્પોટ માર્કેટ ખરીદી કરતાં મોંઘા પડી શકે છે.
ઉદાહરણ તરીકે, MCX ગોલ્ડ જૂન ફ્યુચર્સ હાલમાં ₹1,51,363 પ્રતિ 10 ગ્રામની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જ્યારે 24-કેરેટ સોનાનો સ્પોટ પ્રાઇસ ₹1,50,930 છે. આ નજીવો તફાવત ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટના ખર્ચ માળખાની તપાસ કરવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે.
ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ મુખ્યત્વે હેજિંગ અથવા સ્પેક્યુલેશન માટે થાય છે, પરંતુ ભૌતિક ડિલિવરી ઇચ્છતા રિટેલ ખરીદદારોને પ્રીમિયમ ચૂકવવું પડી શકે છે. આ પ્રીમિયમ 'કોસ્ટ ઓફ કેરી'—એસેટ ડિલિવરી સુધી જાળવી રાખવાનો ખર્ચ—અને સ્ટોરેજ ફી જેવા સમાવિષ્ટ ખર્ચાઓમાંથી ઉદ્ભવી શકે છે, જે સીધી સ્પોટ ખરીદીમાં ગેરહાજર હોય છે. ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા (Geopolitical Volatility) ઘણીવાર ફ્યુચર્સના ભાવને વધારે છે, જે ભૌતિક સોનું મેળવવા માંગતા લોકો માટે આ ખર્ચાળ લાભને વધુ વિસ્તૃત કરે છે.
MCX ભારતમાં સ્ટાન્ડર્ડાઇઝ્ડ, મુખ્યત્વે કેશ-સેટલ્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ તરીકે ગોલ્ડ ફ્યુચર્સ ઓફર કરે છે, જે COMEX જેવા આંતરરાષ્ટ્રીય બેન્ચમાર્ક કરતાં અલગ છે. આ ભાવ તફાવતો જુદા જુદા સ્પોટ પ્રાઇસ બેઝ, આયાત ડ્યુટી અને ટેક્સમાંથી ઉદ્ભવી શકે છે.
તેમ છતાં, ભૌગોલિક રાજકીય ચિંતાઓ અને ફુગાવાના કારણે ગોલ્ડનો સેફ-હેવન એસેટ (Safe-Haven Asset) તરીકેનો આકર્ષણ મજબૂત રહે છે. ડેટા દર્શાવે છે કે MCX ગોલ્ડ ફ્યુચર્સે મોટી વૈશ્વિક કટોકટી દરમિયાન નોંધપાત્ર લાભ જોયો છે. ભારતમાં, ETFs, બાર અને સિક્કા દ્વારા સોનાની રોકાણ માંગ હવે જ્વેલરી કરતાં વધી ગઈ છે.
આ પરિસ્થિતિ ત્યારે ઊભી થાય છે જ્યારે સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) સતત નિર્દેશ કરે છે કે લગભગ 90% રિટેલ રોકાણકારો ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગમાં પૈસા ગુમાવે છે, જે આ સાધનોની સહજ જટિલતા અને સટ્ટાકીય સ્વભાવને રેખાંકિત કરે છે.
જ્યારે MCX પોતે મજબૂત નાણાકીય પ્રદર્શન અને કોમોડિટી ટ્રેડિંગમાં અગ્રણી બજાર હિસ્સો ધરાવે છે, આ સફળતા રિટેલ સહભાગીઓ માટે પ્રતિકૂળ પરિણામોનો સામનો કરવાની સંભાવનાને દૂર કરતી નથી જો તેઓ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટના હેતુને ગેરસમજ કરે.
ગોલ્ડનો આઉટલૂક સકારાત્મક રહે છે, જે ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય ચિંતાઓ અને ફુગાવાની ચિંતાઓને કારણે તેના સેફ-હેવન સ્ટેટસ દ્વારા સમર્થિત છે. જોકે, રિટેલ ભૌતિક ખરીદદારો માટે MCX ગોલ્ડ ફ્યુચર્સના ભાવ નિર્ધારણની ટીકા રોકાણકારોને વધુ સ્પષ્ટ શિક્ષણની જરૂરિયાત તરફ ઇશારો કરે છે. SEBI નું રિટેલ ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગ પર સતત ધ્યાન સૂચવે છે કે ગોલ્ડ ફ્યુચર્સ જેવા જટિલ સાધનો સાથે સંકળાયેલા રોકાણકારોને વધુ સારી રીતે સુરક્ષિત કરવા માટે નિયમનકારી પગલાં અથવા માર્ગદર્શન રજૂ કરી શકાય છે.