વૈશ્વિક અસ્થિરતા વચ્ચે ભારતમાં સોનાની આયાતમાં ૨૭.૪% નો વધારો: વેપાર સંતુલન પર દબાણ

### ભાવની ટોચ પર પણ સોનાની માંગ યથાવત\nઇકોનોમિક સર્વે ૨૦૨૫-૨૬ માં વર્ણવ્યા મુજબ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં ભારતમાં સોનાની આયાતમાં ૨૭.૪% નો વધારો, વધતી જતી વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે સોના પ્રત્યે ઊંડી, ભાવ-અસંવેદનશીલ (price-inelastic) પસંદગી દર્શાવે છે. જ્યારે ઊંચી વૈશ્વિક કિંમતો આયાત મૂલ્યને વધારે છે તે સ્પષ્ટ વાર્તા છે, મૂળ વાર્તા સોનાની બેવડી ભૂમિકા છે: ભૌગોલિક રાજકીય અને નાણાકીય અસ્થિરતાથી ભયભીત પરિવારો માટે એક અનિવાર્ય સલામત આશ્રયસ્થાન (safe-haven) તરીકે, અને વધતી જતી, ઘરગથ્થુ જરૂરિયાતો માટે સરળતાથી રોકડ કરી શકાય તેવી સંપત્તિ તરીકે. ઐતિહાસિક ભાવ સ્તરે પણ આ સતત માંગ, દેશના વેપાર સંતુલન પર દબાણ લાવે છે, જેમાં પેટ્રોલિયમ ઉત્પાદનો સાથે સોનું હવે કુલ આયાત મૂલ્યના ત્રીજા ભાગ કરતાં વધુ યોગદાન આપે છે. પરિણામે ચાલુ ખાતાની ખાધ (CAD) વધે છે, જે મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા માટે સતત પડકારો ઉભા કરે છે.\n\n**### આંતરિક નાણાકીયકરણ બાહ્ય દબાણને વધારે છે**\nઘરેણાં પરના લોનમાં તીવ્ર વધારા દ્વારા પુરાવા મળેલા ભારતીય પરિવારો દ્વારા સોનાની હોલ્ડિંગ્સનો લાભ લેવાની વધતી ઇચ્છા, આયાત વોલ્યુમને વધારનારું મુખ્ય પરિબળ છે. આ વલણ સ્થાનિક ક્રેડિટ વૃદ્ધિને, ખાસ કરીને વ્યક્તિગત લોન અને MSME ફાઇનાન્સિંગ માટે, સમર્થન આપે છે, પરંતુ તે સાથે જ સોનાના આર્થિક પગલાંને અને બાહ્ય ક્ષેત્રના પ્રભાવને પણ મજબૂત બનાવે છે. ડેટા સૂચવે છે કે આ રોકડ કરવાની વ્યૂહરચના, ખાસ કરીને જ્યારે પરંપરાગત ધિરાણ માર્ગો જોખમી અથવા ઓછા સુલભ માનવામાં આવે છે, ત્યારે તે તરલતા માટે એક મહત્વપૂર્ણ માધ્યમ બની રહી છે. જરૂરિયાત અને તક બંને દ્વારા સંચાલિત આ આંતરિક નાણાકીય એન્જિનિયરિંગ, ભૌતિક સોનાની સ્થિર માંગમાં સીધા રૂપાંતરિત થાય છે, જેના કારણે વૈશ્વિક કિંમતો ઊંચી હોવા છતાં ઊંચી આયાત વોલ્યુમની જરૂર પડે છે. સંગઠિત ગોલ્ડ લોન માર્કેટ FY ૨૦૨૯ સુધીમાં બમણું થવાનો અંદાજ છે.\n\n**### ઐતિહાસિક પડઘા અને મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ**\nવૈશ્વિક તણાવના સમયગાળા દરમિયાન સોનાની આયાતમાં મજબૂત વૃદ્ધિનો આ દાખલો સંપૂર્ણપણે નવો નથી, પરંતુ FY૨૫ માં તેની તીવ્રતા અને સતતતા નોંધપાત્ર છે. ઐતિહાસિક રીતે, સોનાના આયાત બિલમાં થયેલા વધારાએ વેપાર ખાધને વિસ્તૃત કરવામાં અને ભારતના વિદેશી વિનિમય અનામત પર દબાણ લાવવામાં ફાળો આપ્યો છે. ઉદાહરણ તરીકે, ઊંચી વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાના અગાઉના સમયગાળા દરમિયાન, સોનાની આયાતમાં થયેલા વધારાએ CAD ને વિસ્તૃત કરવામાં ફાળો આપ્યો. જ્યારે ભારતના વિદેશી વિનિમય અનામત આરામદાયક છે, જે ૧૬ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૬ સુધીમાં $૭૦૧ બિલિયનથી વધુ છે, ત્યારે સોનાના આયાત બિલમાં સતત વધારો, ખાસ કરીને જ્યારે અસ્થિર ઊર્જાના ભાવ પણ એક પરિબળ હોય, ત્યારે બાહ્ય ક્ષેત્રના સંચાલનમાં એક પુનરાવર્તિત માળખાકીય પડકાર ઉમેરે છે. ઇકોનોમિક સર્વે સોના સંબંધિત ભાવના દબાણોની મુખ્ય ફુગાવાની આંકડાઓમાં સ્પષ્ટ, છતાં કેન્દ્રિત, અસરને પણ નોંધે છે, જે તેને વ્યાપક ફુગાવાની પ્રવાહોથી અલગ પાડે છે.\n\n**### ક્ષેત્રની ગતિશીલતા અને ભવિષ્યનું દ્રષ્ટિકોણ**\nભારતમાં સોનાની માંગની સ્થિતિસ્થાપકતા અન્ય મુખ્ય વપરાશકર્તા રાષ્ટ્રોમાં જોવા મળતા વિવિધ વલણોથી વિપરીત છે; ભારત અને ચીન સતત વૈશ્વિક સ્તરે ટોચના સોના આયાતકારોમાં સામેલ છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, વેપાર નીતિની અનિશ્ચિતતાઓ અને વૈશ્વિક સ્તરે નકારાત્મક વાસ્તવિક વ્યાજ દરોની સંભાવનાનું સંયોજન ભારતીય પરિવારો માટે વ્યૂહાત્મક સંપત્તિ તરીકે સોનાના આકર્ષણને જાળવી રાખશે. જ્યાં સુધી વૈશ્વિક અનिश्चितતાઓ નોંધપાત્ર રીતે ઓછી ન થાય, ત્યાં સુધી ઇકોનોમિક સર્વે અપેક્ષા રાખે છે કે સોનાની આયાત ઊંચી રહેશે. આ દ્રષ્ટિકોણ સૂચવે છે કે બાહ્ય હેજિંગ અને આંતરિક રોકડની બેવડી દબાણ નજીકના ભવિષ્ય માટે ભારતના વેપાર સંતુલનને આકાર આપવાનું અને તેના બાહ્ય ક્ષેત્રના સંચાલનને પ્રભાવિત કરવાનું ચાલુ રાખશે.