Whalesbook
સરકારે બેઝિક કસ્ટમ્સ ડ્યુટી (Basic Customs Duty) 10% અને એગ્રીકલ્ચર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર એન્ડ ડેવલપમેન્ટ સેસ (Agriculture Infrastructure and Development Cess) 5% એમ કુલ 15% ડ્યુટી વધારી છે. આ નીતિગત ફેરફારનો મુખ્ય હેતુ બિન-આવશ્યક આયાતને નિયંત્રિત કરવાનો અને દેશના વિદેશી હુંડિયામણ (Foreign Exchange Reserves) ને બચાવવાનો છે. આના કારણે ફિઝિકલ ગોલ્ડની આયાત પડતર (Landed Cost) માં સીધો વધારો થયો છે, જે રોકાણકારો માટે એક મોટો ફેરફાર સૂચવે છે.
ETF બન્યા વધુ ફાયદાકારક
આ નવી ડ્યુટી સ્ટ્રક્ચર ફિઝિકલ ગોલ્ડ પર મોટો પ્રીમિયમ (Premium) ઉમેરે છે, જેના કારણે તે નવા રોકાણ માટે Gold ETF કરતાં ઓછું આકર્ષક બની ગયું છે. Gold ETF માં મેકિંગ ચાર્જ (Making Charges) કે સ્ટોરેજ કોસ્ટ (Storage Costs) જેવો કોઈ ખર્ચ નથી હોતો, અને તેના પર ઇમ્પોર્ટ ડ્યુટીનો સીધો બોજ પણ નથી આવતો. Augmont ના રિસર્ચ હેડ ડૉ. રેનિશા ચેનાની (Dr. Renisha Chainani) જણાવે છે કે ETF પર હવે કોઈ ઇમ્પોર્ટ ડ્યુટીનો બોજ નથી, તેથી તે મૂડી રોકાણ માટે વધુ કાર્યક્ષમ વિકલ્પ છે. આ કાર્યક્ષમતા જ રોકાણકારોને ETF તરફ ખેંચી રહી છે.
ડિજિટલ રોકાણનો વધતો ક્રેઝ
Gold ETF તરફ આ વલણ યુવા રોકાણકારોની બદલાતી પસંદગીઓને પણ દર્શાવે છે. તેઓ પરંપરાગત ફિઝિકલ ગોલ્ડ (જેમ કે જ્વેલરી) કરતાં વધુ લિક્વિડ (Liquid), ઓછી કિંમતના અને પારદર્શક રોકાણ ઉત્પાદનોને પસંદ કરે છે. આ ટ્રેન્ડ કોમોડિટી ETF (Commodity ETF) ના વધતા ટર્નઓવરમાં સ્પષ્ટ દેખાય છે, જે ઇક્વિટી ETF (Equity ETF) ના વોલ્યુમ કરતાં વધી ગયું છે. FY26 માં, કોમોડિટી ETF નું સરેરાશ દૈનિક ટર્નઓવર લગભગ ₹2,700 કરોડ રહ્યું, જે ઇક્વિટી ETF ના ₹745 કરોડ કરતાં ઘણું વધારે છે. માત્ર ગોલ્ડ અને સિલ્વર ETF માં FY26 માં કુલ ETF ઇન્ફ્લો (Inflows) નો 55% ભાગ આવ્યો, જે ₹99,280 કરોડ હતો. તેની સરખામણીમાં ઇક્વિટી ETF માં ₹77,000 કરોડ આવ્યા. FY26 માં કુલ ETF ઇન્ફ્લો ₹1.8 લાખ કરોડ ની રેકોર્ડ સપાટીએ પહોંચ્યો, જે પાછલા વર્ષ કરતાં બમણાથી પણ વધુ છે. માત્ર ગોલ્ડ ETF માં ₹68,867 કરોડ આવ્યા, જે 364% નો વર્ષ-દર-વર્ષ વધારો દર્શાવે છે. આ Gold ના પોર્ટફોલિયોમાં સ્ટ્રક્ચરલ રિ-રેટિંગ (Structural Re-rating) સૂચવે છે.
રૂપિયો અને ભૌગોલિક તણાવની અસર
સ્થાનિક નીતિ ઉપરાંત, ભારતીય રૂપિયો (Indian Rupee) સતત નબળો પડી રહ્યો છે, જે આયાતી સોનાની કિંમતને વધુ વધારે છે. USD/INR એક્સચેન્જ રેટ 95.75 ની નજીક હોવાથી, રૂપિયાના અવમૂલ્યન (Depreciation) સીધા ભારતીય ખરીદદારો માટે ડોલરમાં ભાવવાળા ગોલ્ડને મોંઘા બનાવે છે. ઐતિહાસિક રીતે, રૂપિયાની નબળાઈને કારણે સ્થાનિક ગોલ્ડના ભાવ વૈશ્વિક ડોલર ભાવ કરતાં ઘણા વધારે રહ્યા છે. તે જ સમયે, પશ્ચિમ એશિયાના સંઘર્ષ જેવા વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) વૈશ્વિક સ્તરે ગોલ્ડની સેફ-હેવન (Safe-haven) અપીલને મજબૂત કરી રહ્યા છે.
ટેકનિકલ લેવલ્સ અને જોખમો
ટેકનિકલ વિશ્લેષકો (Technical Analysts) માને છે કે માર્કેટમાં તેજીનો માહોલ (Bullish Sentiment) યથાવત છે, અને MCX ગોલ્ડ (MCX Gold) માટે મુખ્ય સપોર્ટ લેવલ (Support Levels) ઊંચા રહ્યા છે. Master Capital Services Limited ના ચીફ રિસર્ચ ઓફિસર ડૉ. રવિ સિંહ (Dr. Ravi Singh) જણાવે છે કે ₹165,000 પ્રતિ 10 ગ્રામ પર તાત્કાલિક રેઝિસ્ટન્સ (Resistance) જોવા મળી રહ્યો છે, જ્યારે મુખ્ય સપોર્ટ ₹159,000 અને ₹156,000 પર છે. જ્યાં સુધી ભાવ આ સ્તરોથી ઉપર રહેશે, ત્યાં સુધી તેજીની અપેક્ષા રાખી શકાય છે. જોકે, વર્તમાન તેજી નીતિગત ફેરફારો, ચલણની નબળાઈ અને ભૌગોલિક રાજકીય પરિબળોના સંયોજનથી પ્રેરિત છે, જે સ્થાનિક અને આંતરરાષ્ટ્રીય ગોલ્ડના ભાવ વચ્ચે મોટો તફાવત ઉભો કરી રહી છે.
આક્રમક ડ્યુટી વધારાથી ફિઝિકલ ગોલ્ડ હોલ્ડિંગ્સ માટે જોખમો વધી ગયા છે. ફિઝિકલ ગોલ્ડ ધરાવતા રોકાણકારોને ઊંચા ઇમ્પોર્ટ પ્રીમિયમ (Import Premium) ને કારણે ફરીથી વેચાણ ખર્ચમાં વધારો અને નીતિગત પગલાં લાંબા સમય સુધી ચાલે તો મૂલ્યમાં ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે. સરકાર દ્વારા બિન-આવશ્યક આયાત ઘટાડવા અને વિદેશી હુંડિયામણ બચાવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી ગોલ્ડ આયાત પર વધુ નિયંત્રણ આવી શકે છે. ભૂતકાળમાં, 2013 માં થયેલા ડ્યુટી વધારાએ ઓફિશિયલ આયાત ઘટાડી દીધી હતી અને દાણચોરી (Smuggling) વધારી હતી. આ પરિસ્થિતિઓ દર્શાવે છે કે નીતિ-સંચાલિત ભાવ વધારા માંગને સંપૂર્ણપણે દૂર કરી શકતા નથી, પરંતુ તેને ઓછા પારદર્શક માર્ગો તરફ વાળી શકે છે. ભલે ભૌગોલિક રાજકીય પરિબળો સેફ-હેવન માંગને વેગ આપી રહ્યા છે, પરંતુ ગોલ્ડ અને ઇક્વિટી માર્કેટ વચ્ચેનો સહસંબંધ (Correlation) વિચિત્ર રીતે તૂટી રહ્યો છે, જ્યારે બોન્ડ યીલ્ડ (Bond Yields) માં વધારો અને મજબૂત ડોલર જેવી મેક્રોઇકોનોમિક પરિસ્થિતિઓ વૈશ્વિક તણાવ છતાં ગોલ્ડના ભાવ પર દબાણ લાવી શકે છે. FY26 માં ETF માં નોંધપાત્ર ઇન્ફ્લો આવ્યો, પરંતુ આ AUM (Asset Under Management) માં વૃદ્ધિ માત્ર નવા રોકાણકારોના પૈસાથી નહીં, પરંતુ ગોલ્ડના ભાવમાં થયેલી તેજીથી પણ ઘણી વધારે હતી. સરકારની આક્રમક આયાત ડ્યુટી નીતિ ભારતમાં ગોલ્ડ રોકાણના અર્થશાસ્ત્રને મૂળભૂત રીતે બદલી રહી છે. નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે SIP (Systematic Investment Plan) શૈલીમાં ETF માં રોકાણ લાંબા ગાળાના ડાયવર્સિફિકેશન (Diversification) અને ફુગાવા સામે રક્ષણ માટે વધુ સંતુલિત વ્યૂહરચના પ્રદાન કરે છે. તાત્કાલિક નિષ્કર્ષ એ છે કે ડ્યુટી વધારાએ ભારતના ફિઝિકલ ગોલ્ડથી ડિજિટલ રોકાણ વાહનો તરફના સંક્રમણને અનિવાર્યપણે વેગ આપ્યો છે.