Whalesbook
આયાત લાઇસન્સ ફરી શરૂ
DGFT દ્વારા 17 બેંકોને બુલિયન આયાત માટે ત્રણ વર્ષની મંજૂરી આપવી એ વેપાર પ્રવાહને સામાન્ય બનાવવા તરફનું એક મહત્વપૂર્ણ પગલું છે. આ નિર્ણયે અઠવાડિયાઓથી સોના અને ચાંદીના શિપમેન્ટને અટકાવી દેનારા વિક્ષેપોને ઘટાડવામાં મદદ કરી છે.
સપ્લાયમાં ઘટાડો, ભાવમાં ભાવ સમાનતા
DGFT દ્વારા અધિકૃત આયાતકારોની વાર્ષિક યાદી જાહેર કરવામાં થયેલા વિલંબને કારણે ભારતના કિંમતી ધાતુઓના બજારમાં મોટી અડચણ ઊભી થઈ હતી. બેંકો લાઇસન્સ રિન્યુઅલની રાહ જોતા ઓર્ડર રોકી દીધા હતા, જેના કારણે લગભગ 5 ટન સોનું અને 8 ટન ચાંદી કસ્ટમ્સ પર અટવાઈ ગયા હતા. આ વિક્ષેપ એવા સમયે આવ્યો જ્યારે DGFT એ 2 એપ્રિલના રોજ સોના, ચાંદી અને પ્લેટિનમ જ્વેલરીની આયાતને 'ફ્રી'માંથી 'રિસ્ટ્રિક્ટેડ' તરીકે વર્ગીકૃત કરી હતી, જેના માટે મોટાભાગના આયાતકારોને સરકારી લાઇસન્સની જરૂર પડશે. આ સંયુક્ત પરિબળોએ સ્થાનિક સપ્લાયને ગંભીર રીતે ઘટાડી દીધો. પરિણામે, આંતરરાષ્ટ્રીય બેન્ચમાર્કની સરખામણીમાં ભારતીય સોનાના ભાવમાં જોવા મળતી સામાન્ય ડિસ્કાઉન્ટ માર્ચમાં $46 પ્રતિ ઔંસ થી ઘટીને એપ્રિલની શરૂઆતમાં લગભગ $8 પ્રતિ ઔંસ થઈ ગઈ. ભાવમાં આ સમાનતા આયાત પ્રતિબંધો અને અવરોધોને કારણે સપ્લાયની અછત દર્શાવે છે.
રોકાણકારોના બદલાતા વર્તન વચ્ચે રેકોર્ડ આયાત
ભારત, વિશ્વનો બીજો સૌથી મોટો સોનાનો ગ્રાહક અને સૌથી મોટો ચાંદીનો ખરીદનાર, તેની મોટી સ્થાનિક માંગને પહોંચી વળવા માટે આયાત પર ભારે આધાર રાખે છે. માર્ચ 2026 ના રોજ પૂરા થયેલા વર્ષમાં, ભાવમાં વૃદ્ધિ છતાં, સોનાની આયાત $71.98 બિલિયનના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચી, ભલે આયાત વોલ્યુમમાં થોડો ઘટાડો થયો હોય. તેવી જ રીતે, ચાંદીની આયાતમાં પણ નોંધપાત્ર વધારો થયો, જે મૂલ્યની દ્રષ્ટિએ બમણાથી વધુ વધીને લગભગ $12 બિલિયન થઈ ગયો, જેમાં મૂલ્ય અને વોલ્યુમ બંનેમાં મોટો વધારો જોવા મળ્યો. આ આયાત વલણો વચ્ચે, રોકાણકારોના વર્તનમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર જોવા મળ્યો. ગોલ્ડ ETFs માં નોંધપાત્ર ઇનફ્લો (inflows) જોવા મળ્યો, જેમાં જાન્યુઆરી 2026 માં એકલા ₹24,040 કરોડનું રોકાણ થયું, જે ઇક્વિટી ફંડ્સ (જેણે ₹24,029 કરોડ આકર્ષ્યા) કરતાં વધુ હતું. 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટર માટે, ગોલ્ડ ETFs એ ₹31,561 કરોડનો ઇનફ્લો નોંધાવ્યો, જે વૈવિધ્યકરણ માટે સોનામાં સતત રોકાણકારની રુચિ દર્શાવે છે. જોકે, સિલ્વર ETFs માં ફેબ્રુઆરી 2026 માં 27 મહિનામાં પ્રથમ વખત ₹826.3 કરોડનો ચોખ્ખો આઉટફ્લો (outflow) જોવા મળ્યો, જે તીવ્ર ભાવ વૃદ્ધિ બાદ કેટલાક રોકાણકારોએ નફો બુક કર્યો હતો. આ આયાતના આંકડા ભારતના વેપાર ખાધમાં વધારો કરે છે, જે FY26 માં અંદાજે $333.2 બિલિયન થઈ ગઈ હતી. 2026 માટે વૈશ્વિક સોનાના ભાવની આગાહી તેજીમય છે, જેમાં મુખ્ય સંસ્થાઓ $5,400 થી $6,300 પ્રતિ ઔંસ વચ્ચે ભાવની આગાહી કરી રહી છે, જે સતત સેન્ટ્રલ બેંકના સંચય અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓથી પ્રભાવિત છે.
સંભવિત જોખમો
આયાત ચેનલો ફરીથી ખુલવા છતાં, ભારતના બુલિયન બજાર માટે જોખમો યથાવત છે. નિયમો બદલાઈ રહ્યા છે, જેમાં DGFT દ્વારા જ્વેલરી આયાતને 'રિસ્ટ્રિક્ટેડ' સ્ટેટસમાં તાજેતરના ફેરફારથી અનુપાલનમાં પડકારો ઊભા થઈ શકે છે અને સામાન્યકરણ ધીમું પડી શકે છે. કસ્ટમ્સ ક્લિયરન્સમાં અવરોધો, જે 13 ટનથી વધુ કિંમતી ધાતુઓના તાજેતરના બેકલોગ દ્વારા પ્રકાશિત થયા છે, તે સૂચવે છે કે ઓપરેશનલ સમસ્યાઓ ફરી દેખાઈ શકે છે, જે સપ્લાયની સાતત્યતાને અસર કરશે. આયાત પર ભારતની નોંધપાત્ર નિર્ભરતા વૈશ્વિક સોના અને ચાંદીના ભાવ અને ચલણની વધઘટના જોખમોને ખુલ્લા પાડે છે, જે સંભવતઃ વેપાર ખાધને બગાડી શકે છે અને રૂપિયા પર દબાણ લાવી શકે છે. જ્યારે ગોલ્ડ ETFs લિક્વિડિટી (liquidity) પ્રદાન કરે છે, ત્યારે ભૌતિક સોનાની મજબૂત સાંસ્કૃતિક માંગનો અર્થ એ છે કે તેના ઉપલબ્ધતામાં કોઈપણ લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપ, ખાસ કરીને અક્ષય તૃતીયા જેવા મુખ્ય માંગ સમયગાળા પહેલા, ભાવમાં તીવ્ર વધારો અને સપ્લાયની અછત તરફ દોરી શકે છે. વિશાળ વેપાર ખાધની સતતતા, જે આંશિક રીતે ઊંચા બુલિયન આયાતના મૂલ્યથી fueled છે, તે એક આર્થિક પડકાર રજૂ કરે છે જેને વધુ તપાસનો સામનો કરવો પડી શકે છે.
માંગનું અનુમાન મજબૂત
વિશ્લેષકો 2026 માં સોનાની માંગ મજબૂત રહેવાની ધારણા રાખે છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા તેમના હોલ્ડિંગમાં વૈવિધ્યકરણ અને વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે રોકાણકારો દ્વારા સુરક્ષિત આશ્રય (safe havens) શોધવાને કારણે છે. ભારતીય ગોલ્ડ ETFs માં નોંધપાત્ર ઇનફ્લો સૂચવે છે કે આ વલણ સંભવતઃ ચાલુ રહેશે, રોકાણકારો સોનાને વ્યૂહાત્મક પોર્ટફોલિયો ડાઇવર્સિફાયર (diversifier) તરીકે ગણે છે. જોકે, આ ઇનફ્લોની સ્થિરતા વૈશ્વિક ભાવ, સ્થાનિક પરિસ્થિતિઓ અને આયાત નીતિઓ સપ્લાયને કેવી રીતે અસર કરે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે. બજાર ભારતની નોંધપાત્ર બુલિયન વેપારને અસર કરી શકે તેવી કોઈપણ વધુ નિયમનકારી ગોઠવણો અથવા વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનમાં ફેરફારો પર નજીકથી નજર રાખશે.