Whalesbook
ભારત ગોલ્ડ જ્વેલરીની માંગમાં અવ્વલ
નાણાકીય વર્ષ 2024-25 માટે ભારત વૈશ્વિક સ્તરે સૌથી મોટું ગોલ્ડ જ્વેલરી ગ્રાહક બન્યું છે. ASSOCHAM અને ICRA દ્વારા જાહેર કરાયેલા સંયુક્ત અહેવાલમાં જણાવાયું છે કે ભારતે હવે ગ્રેટર ચાઇના (Greater China) ને પાછળ છોડી દીધું છે. સોના સાથે ભારતના ઊંડા સાંસ્કૃતિક જોડાણો, ખાસ કરીને લગ્ન અને તહેવારોના પ્રસંગોએ, આ સિદ્ધિ હાંસલ કરવામાં મહત્વનો ભાગ ભજવ્યો છે. આ પરંપરાઓએ વૈશ્વિક જ્વેલરી વોલ્યુમમાં ઘટાડો થવા છતાં ભારતને તેના અગ્રણી ગ્રાહક સ્થાન જાળવી રાખવામાં મદદ કરી છે.
ગોલ્ડ માર્કેટમાં મોટો બદલાવ: જ્વેલરીથી રોકાણ તરફ પ્રયાણ
જ્યારે ભારત જ્વેલરીમાં અગ્રેસર છે, ત્યારે વૈશ્વિક ગોલ્ડ માર્કેટ એક મોટા પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. FY2025 માં આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે સોનાના ભાવમાં લગભગ 30% નો વધારો થયો, જેના કારણે એકંદર જ્વેલરીની માંગમાં ઘટાડો થયો. વૈશ્વિક સ્તરે, FY2025 માં ગોલ્ડ જ્વેલરી વપરાશ 15% અને H1 FY2026 માં 17% ઘટ્યો. ભારતમાં પણ આ પેટર્ન જોવા મળી, જ્યાં H1 FY2026 માં ગ્રાહક ખર્ચ ઘટવાને કારણે જ્વેલરી વોલ્યુમમાં આશરે 26% નો ઘટાડો થયો. જોકે, રોકાણની માંગમાં થયેલા ભારે ઉછાળાએ આ ઘટાડાને મોટાભાગે સરભર કર્યો છે. વૈશ્વિક સ્તરે, ગોલ્ડ બાર, સિક્કા અને ETFs (Exchange Traded Funds) માં રોકાણ FY2025 માં 74% અને H1 FY2026 માં વધુ 60% વધ્યું. આ ફેરફાર સ્પષ્ટપણે દર્શાવે છે કે ગ્રાહક ખર્ચને બદલે સોનાને સુરક્ષિત રોકાણ (Safe-haven asset) તરીકે જોવામાં આવી રહ્યું છે, જે ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને રેકોર્ડ ભાવને કારણે છે. રોકાણકારોની માંગ રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચી છે: 2025 માં વૈશ્વિક ગોલ્ડ ETFs માં 801 ટન નો પ્રવાહ જોવા મળ્યો, જે બીજું શ્રેષ્ઠ વર્ષ હતું, જ્યારે બાર અને સિક્કાની માંગ 12 વર્ષની ટોચ પર પહોંચી ગઈ.
વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે સોનાના ભાવમાં આસમાની તેજી
સોનાના ભાવમાં ભારે ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. જાન્યુઆરી 2026 ના અંતમાં ભારતમાં ઘરેલું ભાવ ₹1,84,000 પ્રતિ 10 ગ્રામ (24K) ની વિક્રમી સપાટીએ પહોંચ્યા હતા, જ્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ ગોલ્ડ $5,595.46 પ્રતિ ઔંસની રેકોર્ડ ઇન્ટ્રાડે ઊંચાઈએ પહોંચ્યું હતું. ભારતમાં, FY2024 માં ભાવ 14%, FY2025 માં 33% અને FY2026 ના પ્રથમ 10 મહિનામાં લગભગ 50% વધ્યા હતા. નબળા રૂપિયા અને મજબૂત વૈશ્વિક પ્રવાહોએ આ વૃદ્ધિને વેગ આપ્યો. વિશ્લેષકો 2026 માં સોનાના ભાવ સરેરાશ $5,400 થી $6,300 પ્રતિ ઔંસ રહેવાની ધારણા રાખે છે, અને કેટલાક 2027 સુધીમાં $8,000 સુધી પહોંચવાની આગાહી કરે છે. આ અંદાજો કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા સતત ખરીદી, ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ (US Federal Reserve) દ્વારા સંભવિત વ્યાજ દર ઘટાડા પર આધારિત છે. કેન્દ્રીય બેંકો સતત ખરીદદાર રહી છે, જેમણે 2025 માં લગભગ 863 ટન સોનું ખરીદ્યું છે, અને આ વલણ 2026 માં પણ ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે. આ વૈશ્વિક નાણાકીય અનિશ્ચિતતા વચ્ચે સોનાના વ્યૂહાત્મક અનામત (Strategic reserve) તરીકે મહત્વ વધારે છે.
ગોલ્ડ જ્વેલરીની માંગ સામે જોખમો
ભારતની મજબૂત સાંસ્કૃતિક માંગ હોવા છતાં, સોનાના સતત ઊંચા ભાવ જ્વેલરીના વપરાશ માટે નોંધપાત્ર જોખમ ઊભું કરે છે. ભાવમાં તીવ્ર વધારો, વૈશ્વિક આર્થિક મંદી અને ભૌગોલિક તણાવથી થતા ફુગાવાના જોખમો સાથે મળીને, વિવેકાધીન ખર્ચ (Discretionary spending) માં વધુ ઘટાડો કરી શકે છે. જ્યારે રોકાણની માંગ મજબૂત રહે છે, ત્યારે તેનું વોલ્યુમ આર્થિક ફેરફારો અને વ્યાજ દર નીતિઓ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. ઉદાહરણ તરીકે, મજબૂત યુએસ ડોલર સોનાને આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે વધુ મોંઘુ બનાવી શકે છે, જે ભાવ પર દબાણ લાવી શકે છે. જ્વેલરીથી દૂર જવાનો વલણ એ દર્શાવે છે કે હવે રોકાણ પ્રવાહો બજારના મોટા ભાગને ચલાવી રહ્યા છે. આ પ્રવાહો જ્વેલરી માટેની ઊંડા મૂળ ધરાવતી સાંસ્કૃતિક માંગની સરખામણીમાં ઝડપથી બદલાઈ શકે છે. સોના અને ચાંદી વચ્ચે ભાવનો ઘટતો તફાવત પણ કિંમતી ધાતુઓના બજારમાં સંભવિત ભાવની વધઘટનો સંકેત આપે છે. અહેવાલમાં એમ પણ નોંધ્યું છે કે જ્વેલરી માંગ વોલ્યુમમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, ગોલ્ડ જ્વેલરીની માંગનું વૈશ્વિક મૂલ્ય 2025 માં 18% વધીને રેકોર્ડ $172 બિલિયન થયું, જે ઓછી માત્રા હોવા છતાં વધેલા નાણાકીય મૂલ્ય દર્શાવે છે.
આગળ શું: ગોલ્ડ માર્કેટના પ્રવાહો
ગોલ્ડ માર્કેટમાં ચાલુ ભૌગોલિક તણાવ અને કેન્દ્રીય બેંકોની વ્યૂહરચનાઓ દ્વારા ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે. આ પરિબળો રોકાણ પ્રવાહ અને બાર તથા સિક્કાની મજબૂત માંગ જાળવી રાખશે. 2026 માટે વિશ્લેષકોના અંદાજો સામાન્ય રીતે સકારાત્મક છે, જે સોનાના ભાવ $4,819 થી $10,023 ની વચ્ચે રહેવાની આગાહી કરે છે. જ્યારે ઊંચા ભાવ જ્વેલરીની માંગને નીચી રાખી શકે છે, ત્યારે ભારત અને ચીન જેવા બજારોમાં તેની સાંસ્કૃતિક મહત્વતા વપરાશના મૂળભૂત સ્તરને સુનિશ્ચિત કરશે. જોકે, રોકાણની માંગ તરફનો બદલાવ ગોલ્ડ માર્કેટના ભવિષ્યને આકાર આપનાર મુખ્ય પરિબળ રહેવાની અપેક્ષા છે.