સોના-ચાંદીના ભાવમાં ઉછાળો અને ડ્યુટી વધારાથી ભારતમાં જ્વેલરી સેલ ઘટ્યો

સોના-ચાંદીના ભાવ વધારા અને ડ્યુટી વધારાથી ભારતમાં જ્વેલરી સેલ્સમાં ઘટાડો

ભારતના ગોલ્ડ જ્વેલરી રિટેલર્સ (Retailers) ઊંચા કોમોડિટી ભાવ (Commodity Prices) અને ઈમ્પોર્ટ ટેક્સ (Import Tariffs) વધારા વચ્ચે મુશ્કેલ બજારનો સામનો કરી રહ્યા છે. જોકે સોનાના ભાવમાં વધારો રેવન્યુ (Revenue) વધારે છે, પરંતુ સેલ્સ વોલ્યુમમાં થયેલો નોંધપાત્ર ઘટાડો ગ્રાહકોની ખરીદ ક્ષમતામાં ઘટાડો અને બદલાયેલી ભાવનાઓ સૂચવે છે.

વોલ્યુમ ઘટ્યું, પરંતુ રેવન્યુમાં વૃદ્ધિ

ભારતમાં ઓર્ગેનાઈઝ્ડ ગોલ્ડ જ્વેલરી રિટેલ સેક્ટરમાં આ નાણાકીય વર્ષમાં સેલ્સ વોલ્યુમમાં 13-15% નો ઘટાડો થવાની ધારણા છે. ગયા વર્ષે 8% ઘટાડો નોંધાયો હતો, જે ગ્રાહકોની માંગમાં સતત નબળાઈ દર્શાવે છે. આના મુખ્ય કારણોમાં સોનાના ઊંચા ભાવ, જે ગયા નાણાકીય વર્ષમાં લગભગ 55% વધ્યા હતા, અને સરકારે સોનાની આયાત પરની કસ્ટમ ડ્યુટી (Customs Duty) 6% થી વધારીને 15% કરી દીધી છે. આ ડ્યુટી વધારાને કારણે સોનું ગ્રાહકો માટે નોંધપાત્ર રીતે મોંઘુ બન્યું છે. વોલ્યુમ ઘટવા છતાં, વેચાણ એકમોમાં વધારો નહીં પણ ઊંચા ભાવને કારણે રેવન્યુમાં 20-25% નો વધારો થવાની સંભાવના છે. 22 મે, 2026 ના રોજ, ભારતમાં 22-કેરેટ અને 24-કેરેટ સોનાના ભાવ અનુક્રમે લગભગ ₹14,543 થી ₹15,949 પ્રતિ ગ્રામની રેન્જમાં છે.

ગ્રાહકો વેલ્યુ અને રોકાણ તરફ વળ્યા

વધેલી કિંમતો અને ઓછી ખરીદ ક્ષમતાને કારણે ગ્રાહકો હળવા વજનના, ઓછી કેરેટવાળા ગોલ્ડ જ્વેલરી અથવા સ્ટોડેડ પીસ (Studded Pieces) તરફ વળી રહ્યા છે. આનાથી વિપરીત, ગોલ્ડ બાર્સ (Gold Bars) અને સિક્કાઓમાં રોકાણની માંગમાં મજબૂત વૃદ્ધિ જોવા મળી છે, જે છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં 50% થી વધુ વધી છે, જ્યારે જ્વેલરીના વેચાણમાં 25% નો ઘટાડો થયો છે. આ દર્શાવે છે કે સોનાને હજુ પણ સુરક્ષિત રોકાણ તરીકે જોવામાં આવે છે, પરંતુ સુલભ લક્ઝરી વસ્તુ તરીકે ઓછું. આ બદલાતી પસંદગીઓ અને આર્થિક પડકારોને કારણે એકંદર જ્વેલરીની માંગ ઓછી રહેવાની ધારણા છે. વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ (World Gold Council) એ 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ભારતમાં ગોલ્ડ જ્વેલરી વપરાશમાં 19% નો વાર્ષિક ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો, જેમાં ઘણા ગ્રાહકો હળવી વસ્તુઓ ખરીદી રહ્યા હતા.

માર્જિન પર દબાણ અને ઈન્વેન્ટરીની ચિંતાઓ

રિટેલર્સને ઈન્વેન્ટરી હોલ્ડિંગ ખર્ચમાં વધારો જોવા મળી શકે છે, જે ગયા નાણાકીય વર્ષના 150 દિવસોથી વધીને 160-180 દિવસો સુધી પહોંચી શકે છે. આનાથી ઊંચી ઈન્વેન્ટરી સ્તર માટે બેંક લોન (Bank Loans) પર વધુ નિર્ભરતા વધી શકે છે, જે સંભવતઃ કુલ દેવામાં લગભગ એક તૃતીયાંશ નો વધારો કરી શકે છે. સુધારેલી રેવન્યુ અને રોકડ પ્રવાહ (Cash Flow) ઊંચા દેવાને મેનેજ કરવા અને ક્રેડિટ પ્રોફાઇલ્સ (Credit Profiles) ને સ્થિર રાખવા માટે અપેક્ષિત હોવા છતાં, વેચાણ વોલ્યુમને વધારવાના ઉદ્દેશ્યથી પ્રમોશનલ ખર્ચાઓ અને ડિસ્કાઉન્ટ (Discounts) વધારવાથી ગ્રોસ માર્જિન (Gross Margins) ને અસર થઈ શકે છે. અર્નિંગ્સ બીફોર ઈન્ટરેસ્ટ, ટેક્સ, ડેપ્રિશિએશન એન્ડ એમોર્ટાઈઝેશન (EBITDA) હજુ પણ વાર્ષિક ધોરણે 20% વધવાની આગાહી છે, જે મુખ્યત્વે ઊંચા મૂલ્યની વસૂલાતને કારણે છે. આયાત ડ્યુટી વધારાને કારણે ઉદ્યોગને લિક્વિડિટી (Liquidity) ની ચિંતાઓ અને સંભવિત નોકરી ગુમાવવાનો પણ સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, સાથે જ અનધિકૃત વેપારમાં વધારાની ચેતવણીઓ પણ આપવામાં આવી છે.

નીતિગત જોખમો ઉદ્યોગને અસર કરે છે

ભારતીય જ્વેલરી સેક્ટરની આયાત પરની નિર્ભરતા, જે હવે કસ્ટમ ડ્યુટી વધારાને કારણે વધુ મોંઘી બની છે, તે એક નોંધપાત્ર નીતિગત જોખમ (Policy Risk) ઊભું કરે છે. આયાત ઘટાડવા અને ચલણને સ્થિર કરવાના સરકારના પ્રયાસોએ સીધી રીતે સેક્ટરને અસર કરી છે, જેનાથી લાંબા ગાળાની માંગ પર પ્રશ્નાર્થ સર્જાયો છે. તનિષ્ક (Tanishq), કલ્યાણ જ્વેલર્સ (Kalyan Jewellers) અને મલબાર ગોલ્ડ એન્ડ ડાયમંડ્સ (Malabar Gold & Diamonds) જેવા મુખ્ય રિટેલર્સને ઊંચા ઓપરેટિંગ ખર્ચાઓ અને સંભવિત માંગના વિનાશનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. ઉદ્યોગ ઓછી-કેરેટવાળી જ્વેલરીને પ્રોત્સાહન આપવા અને ઘરેલું રિસાયક્લિંગ (Recycling) વધારવા જેવા પગલાં વિચારી રહ્યો છે. ફુગાવા (Inflation) અને સંભવિત મંદીના વલણો (Recessionary Trends) સાથેનું વર્તમાન આર્થિક વાતાવરણ, જ્વેલરી જેવી વિવેકાધીન વસ્તુઓ પર ગ્રાહક ખર્ચ પર વધુ દબાણ લાવે છે. જ્વેલરીથી ગોલ્ડ બાર્સ અને સિક્કા જેવા રોકાણ ઉત્પાદનો તરફનું સ્થળાંતર પરંપરાગત જ્વેલરી માર્કેટમાં સંભવિત માળખાકીય નબળાઈ સૂચવે છે.

રોકાણની માંગ સહારો આપે છે

આગળ જોતાં, આર્થિક અને ફુગાવાના દબાણને કારણે જ્વેલરીની માંગ નબળી રહેવાની અપેક્ષા છે, ત્યારે રોકાણની માંગ ભારતીય ગોલ્ડ માર્કેટને ટેકો આપી શકે છે. 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ગોલ્ડ ETFs (Gold ETFs) માં નોંધપાત્ર પ્રવાહ જોવા મળ્યો હતો, અને બાર્સ અને સિક્કાઓની માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. આ સૂચવે છે કે સુરક્ષિત આશ્રયદાતા સંપત્તિ (Safe-haven Asset) અને રોકાણ તરીકે સોનાની ભૂમિકા વધી રહી છે, જે જ્વેલરીના વેચાણમાં ઘટાડાની અસરને સરભર કરી શકે છે. વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ (World Gold Council) આગાહી કરે છે કે 2026 માં ભારતની કુલ સોનાની માંગ 600-700 મેટ્રિક ટન સુધી ઘટી શકે છે, જે છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં સૌથી નીચો આંકડો હશે, જે મુખ્યત્વે નબળા જ્વેલરી વેચાણને કારણે થશે. વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે કલ્યાણ જ્વેલર્સ (Kalyan Jewellers) જેવા મુખ્ય ખેલાડીઓ પર હકારાત્મક રહે છે, જેમાં "સ્ટ્રોંગ બાય" (Strong Buy) રેટિંગ અને ઉચ્ચ સરેરાશ 12-મહિના નું પ્રાઈસ ટાર્ગેટ (Price Target) છે. જોકે, આ હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણને જ્વેલરી રિટેલ સેક્ટરને અસર કરતા ઊંચા સોનાના ભાવ અને નિયમનકારી ફેરફારોના ચાલુ પડકારો સાથે ધ્યાનમાં લેવા જોઈએ.