ભારતમાં સોનાની આયાત ફરી શરૂ: રૂપિયા પર દબાણ અને ટ્રેડ ડેફિસિટ વધવાની ભીતિ

શું છે આયાત ફરી શરૂ થવાનું કારણ?

લગભગ એક મહિનાના અંતરાલ બાદ, ભારતીય બેંકોએ સોના અને ચાંદીની આયાત ફરી શરૂ કરી છે. આયાતકારોએ કસ્ટમ્સ પર 3% સંકલિત વસ્તુ અને સેવા કર (IGST) ચૂકવવા સંમત થયા બાદ આ નિર્ણય લેવાયો છે. આ કરારને કારણે મે મહિનામાં આશરે 9 મેટ્રિક ટન સોનું અને 34 મેટ્રિક ટન ચાંદીને ક્લિયર કરવામાં આવ્યું છે, જે સપ્લાય ચેઇનમાં થયેલા અવરોધને દૂર કરે છે.

ઘરેલું માંગ પર અસર અને ભાવ:

આયાત વધવા છતાં, ભારતમાં સોનાની ઘરેલું માંગ હજુ પણ નબળી પડી રહી છે. હાલમાં, સોનાનો ભાવ સત્તાવાર સ્થાનિક ભાવો કરતાં લગભગ $17 પ્રતિ ઔંસ (ounce) ના ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. સ્પોટ પ્રાઇસ (Spot Price) લગભગ $4,728 પ્રતિ ઔંસ છે, જ્યારે ભારતીય રૂપિયો લગભગ 0.01045 USD પ્રતિ INR પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે.

ટ્રેડ ડેફિસિટ અને રૂપિયા પર દબાણ:

આયાત ફરી શરૂ થવાથી ભારતની સતત વધી રહેલી ટ્રેડ ડેફિસિટ વધુ પહોળી થવાની ધારણા છે. માર્ચ 2026 માં ટ્રેડ ડેફિસિટ $20.67 બિલિયન હતી, જે નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે અંદાજિત વાર્ષિક $240.73 બિલિયન ની ડેફિસિટમાં ફાળો આપે છે. આયાતના કુલ બિલમાં સોનાની આયાતનો હિસ્સો લગભગ 9% જેટલો છે. આ આયાતોને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે ડોલરની વધેલી માંગ ભારતીય રૂપિયા પર વધુ દબાણ લાવે છે, જે પહેલાથી જ એશિયાની સૌથી નબળી ચલણોમાંની એક છે. ઐતિહાસિક રીતે, નોંધપાત્ર સોનાની આયાત રૂપિયાના નોંધપાત્ર અવમૂલ્યન (devaluation) અને વિદેશી હુંડિયામણ અનામત (foreign exchange reserves) માં ઘટાડા સાથે સંકળાયેલી રહી છે.

ગ્રાહકોની બદલાતી પસંદગી:

ઘરેલું માંગની પેટર્નમાં પણ ફેરફાર જોવા મળી રહ્યો છે. 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં, સોનાના ઘરેણાંનો વપરાશ વર્ષ-દર-વર્ષ 19% ઘટ્યો છે, જેનું મુખ્ય કારણ ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 81% ઊંચા ભાવ છે. ગ્રાહકો વધુને વધુ ગોલ્ડ બાર, સિક્કા અને ETF જેવા રોકાણના માર્ગો તરફ વળી રહ્યા છે, જેમાં રોકાણની માંગ હવે પ્રથમ વખત ઘરેણાંના વપરાશ કરતાં વધી ગઈ છે. 2026 માં ભારતની એકંદર સોનાની માંગ ઘટીને 600-700 મેટ્રિક ટન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે.

આર્થિક વ્યવસ્થાપનમાં તણાવ:

વધારાના IGST બોજ સાથે પણ સોનાની આયાત ફરી શરૂ કરવાનો નિર્ણય આર્થિક વ્યવસ્થાપનમાં તણાવ દર્શાવે છે. પ્રધાનમંત્રી મોદીએ નાગરિકોને વિદેશી હુંડિયામણ અનામત બચાવવા માટે સોનાની ખરીદી મર્યાદિત કરવા અપીલ કરી છે. જોકે, બેંક આયાત ફરી શરૂ કરવી એ પુરવઠો જાળવી રાખવાની આવશ્યકતા સૂચવે છે, જે રાષ્ટ્રની નાણાકીય સ્થિરતા અને ચુકવણીઓના સંતુલનના ભોગે થઈ શકે છે. ક્રૂડ ઓઇલ પછી ભારતની બીજી સૌથી મોટી આયાત વસ્તુ સોના પર ભારતની માળખાકીય નિર્ભરતા સતત નબળાઈ ઊભી કરે છે. આ આયાતોમાંથી વિદેશી હુંડિયામણ અનામતનો ઘટાડો ઐતિહાસિક રીતે ચલણ કટોકટી તરફ દોરી ગયો છે અને ડ્યુટી વધારા સહિત નોંધપાત્ર સરકારી હસ્તક્ષેપને પ્રોત્સાહન આપ્યું છે.

જ્વેલરી વ્યવસાયો અને ભાવિ ચિંતાઓ:

જ્વેલરી વ્યવસાયો ઊંચા સોર્સિંગ ખર્ચ અને ઓછા મૂલ્યના ઉત્પાદનો તરફ ગ્રાહક પસંદગીમાં ફેરફારનો સામનો કરી રહ્યા છે. આ વધેલા ખર્ચને ગ્રાહકો પર સંપૂર્ણપણે પસાર કરવાની અસમર્થતા આ વ્યવસાયોના નફાના માર્જિનને અસર કરશે. ભવિષ્યમાં, ભારતમાં સોનાની માંગ નબળી રહેવાની ધારણા છે. ભારતીય રૂપિયો મલેશિયન રિંગિટ અને ચાઇનીઝ યુઆન જેવા પ્રાદેશિક સાથીદારોની સરખામણીમાં નબળો દેખાવ કરી રહ્યો છે. રૂપિયા અને ટ્રેડ ડેફિસિટ પર સતત દબાણ આ ચુકવણી સંતુલન પડકારોનો સામનો કરી રહેલા નીતિ નિર્માતાઓ અને રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતાઓ બની રહેશે.