ભારતમાં ઇંધણના ભાવમાં ઉછાળો નક્કી: ભૌગોલિક તણાવ અને વધતા ખર્ચે સરકારને લીધા નિર્ણયના માર્ગે

સરકાર સામે મુશ્કેલ આર્થિક નિર્ણય

તાજેતરની ચૂંટણીઓ પછી, ભારત સરકાર ઇંધણના ભાવ અંગે કઠોર આર્થિક નિર્ણયો લેવા તૈયાર થઈ રહી છે. તેલની આયાત પર ભારે નિર્ભર ભારત, પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંકટ દરમિયાન ઊંચા ખર્ચને શોષી રહ્યું હતું, પરંતુ હવે આ નીતિ ટકાવી રાખવી શક્ય નથી. બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent Crude)ના ભાવ $100 પ્રતિ બેરલથી ઉપર જતાં, કંપનીઓની ઓપરેશનલ મુશ્કેલીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત થયું છે. અંદાજો અનુસાર, ઊંચા ક્રૂડ અને ગેસના ભાવને કારણે દૈનિક નાણાકીય અસર લગભગ ₹1,000 કરોડ છે.

સરકારે અગાઉ જ્યારે ક્રૂડના ભાવ $126 પ્રતિ બેરલની ટોચે પહોંચ્યા હતા, ત્યારે પેટ્રોલ પર પ્રતિ લિટર લગભગ ₹24 અને ડીઝલ પર ₹30 નો ખર્ચ પોતે ઉઠાવ્યો હતો. આ ઉપરાંત, ₹170,000 કરોડ ની એક્સાઇઝ ડ્યુટી (Excise Duty)માં ઘટાડો પણ કરવામાં આવ્યો હતો, જેનો હેતુ ગ્રાહકો અને ઓઇલ કંપનીઓને રાહત આપવાનો હતો. જોકે, આ પગલાંને કારણે ચાલુ ક્વાર્ટરના અંત સુધીમાં ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓને ₹50,000 કરોડ થી વધુનું નુકસાન થવાનો અંદાજ છે, જ્યારે ગેસ સંબંધિત નુકસાન લગભગ ₹20,000 કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે, જે ગેસ પર નિર્ભર ઉદ્યોગોને અસર કરશે.

સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝમાં વિક્ષેપને કારણે સપ્લાય પર અસર

વર્તમાન સંકટને સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝ (Strait of Hormuz)ના લાંબા અને અભૂતપૂર્વ બંધને કારણે વધુ ગંભીર બનાવ્યું છે, જે ભારત માટે એક મહત્વપૂર્ણ ઊર્જા માર્ગ છે. આ વિક્ષેપ 1970ના દાયકાના આરબ તેલ પ્રતિબંધ કે ઈરાન-ઈરાક યુદ્ધ જેવી ભૂતકાળની ઘટનાઓ કરતાં વધુ ગંભીર છે. ક્રૂડના ભાવ પર સીધી અસર ઉપરાંત, ભારતને ઊંચા મરીન ઇન્શ્યોરન્સ પ્રીમિયમ અને ફ્રેટ કોસ્ટ (Freight Cost)નો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. કેપ ઓફ ગુડ હોપ (Cape of Good Hope)ની આસપાસ વાહનવ્યવહાર બદલતા જહાજોને હવે ડિલિવરીમાં બે થી ત્રણ અઠવાડિયાનો વિલંબ થઈ રહ્યો છે, જેનાથી શિપિંગ ખર્ચમાં લગભગ 15-20% નો વધારો થયો છે. કતારના રાસ લાફાન LNG ટર્મિનલ (Ras Laffan LNG terminal)નું બંધ થવું પણ સપ્લાય ચેઇનમાં સમસ્યાઓ વધારે છે.

ઓઇલ કંપનીઓ નાણાકીય દબાણ હેઠળ

ભારતની મુખ્ય ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ મુશ્કેલ નાણાકીય સમયમાંથી પસાર થઈ રહી છે. ઇન્ડિયન ઓઇલ કોર્પોરેશન (IOC)નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹2.07 ટ્રિલિયન અને TTM P/E રેશિયો લગભગ 5.5 છે. ભારત પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન (BPCL)નું મૂલ્ય આશરે ₹1.33 ટ્રિલિયન અને TTM P/E રેશિયો લગભગ 5.7 છે, જ્યારે હિન્દુસ્તાન પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન (HPCL)નું માર્કેટ કેપ લગભગ ₹83 બિલિયન અને TTM P/E રેશિયો લગભગ 5.6 છે. આ P/E રેશિયો રિફાઇનિંગ અને માર્કેટિંગ ઉદ્યોગના સરેરાશ 17.30 ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર રીતે નીચા છે, જે સૂચવે છે કે બજાર તેમની કમાણીની સંભાવના વિશે સાવચેત છે. IOC જેવી કંપનીઓએ છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં 9.40% ની ધીમી વેચાણ વૃદ્ધિ અને છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં 13.1% નો નીચો રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (Return on Equity) દર્શાવ્યો છે. HPCL નો પ્રોફિટ માર્જિન TTM 3.55% છે, જે ઉદ્યોગ સરેરાશ 7.51% કરતા ઓછો છે. ઐતિહાસિક રીતે, ભારતે અગાઉના તેલના આંચકાઓમાંથી નોંધપાત્ર રાજકોષીય તણાવનો અનુભવ કર્યો છે, અને ભૂતકાળમાં એક્સાઇઝ ડ્યુટીમાં ઘટાડો લાંબા ગાળાના દેવાના બોજમાં વધારો કરે છે. વર્તમાન પરિસ્થિતિ ઊંચા આયાત ખર્ચને કારણે ચાલુ ખાતાના ખાધ (Current Account Deficit) પર પણ દબાણ લાવી રહી છે.

વૈશ્વિક ભાવ વધારો અને વિશ્લેષકોના મંતવ્યો

આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે, ચીન, નેધરલેન્ડ, નોર્વે, જર્મની અને યુકે જેવા દેશોએ ઇંધણના ભાવમાં 20% થી 27% નો વધારો કર્યો છે. જાપાન, ઇટાલી, સ્પેન અને કોરિયામાં 30% થી વધુનો વધારો જોવા મળ્યો છે. આ ખર્ચ ગ્રાહકો પર પસાર કરવામાં ભારતની અનિચ્છાએ નાણાકીય કટોકટી ઊભી કરી છે. વિશ્લેષકો સરકારના પગલાં પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે, જેમાં તાજેતરના અહેવાલો સૂચવે છે કે ઇંધણ રિટેલર્સ માટે તાત્કાલિક નાણાકીય સહાયની કોઈ યોજના નથી. વૈશ્વિક રાજદ્વારી પરિસ્થિતિ થોડી અનિશ્ચિતતા પૂરી પાડે છે, જેનો અર્થ એ છે કે સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝ સંઘર્ષનું કેન્દ્ર બની શકે છે, જેનાથી તેલના ભાવ અને શિપિંગ માર્ગો પર દબાણ લંબાઈ શકે છે. IMF એ ભારતને સતત તેની સબસિડી સિસ્ટમમાં સુધારો કરવાની સલાહ આપી છે જેથી તે બજારની પરિસ્થિતિઓ સાથે વધુ સારી રીતે મેળ ખાય.

ભારતના ઊર્જા ક્ષેત્ર માટે વધતું જોખમ

ઊંચા ક્રૂડ ખર્ચનું સતત શોષણ અને ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ દ્વારા થયેલું નોંધપાત્ર નુકસાન નોંધપાત્ર જોખમો ઊભા કરે છે. જ્યારે સરકારે એક્સાઇઝ ડ્યુટીમાં ઘટાડો અને સીધી સબસિડી શોષણ દ્વારા સહાય પૂરી પાડી છે, ત્યારે નાણાકીય બોજ અસહ્ય બની રહ્યો છે. ઓઇલ માર્કેટિંગ અને ગેસ કંપનીઓ માટે અંદાજિત નુકસાન મોટું છે, જે તેમની કામગીરી અને ભવિષ્યના રોકાણોને અસર કરી શકે છે. સતત ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતા, ખાસ કરીને સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝ સંબંધિત, ખર્ચમાં વધારાનું સતત જોખમ અને અસ્થિરતા લાવે છે, જેમાં ઊંચા વીમા પ્રીમિયમ અને ફ્રેટ ચાર્જનો સમાવેશ થાય છે. સ્પષ્ટ રાજદ્વારી ઉકેલનો અભાવ સતત ભાવ વધારાનું જોખમ વધારે છે. પંપ પર ઇંધણના ભાવમાં કોઈપણ નોંધપાત્ર વધારો અન્ય આર્થિક ક્ષેત્રોમાં વ્યાપક ફુગાવાને ઉત્તેજીત કરી શકે છે, જેનાથી જાહેર અસંતોષ અને રાજકીય પ્રતિક્રિયા થઈ શકે છે. કેટલીક કંપનીઓ માટે ધીમી વેચાણ વૃદ્ધિનો ઐતિહાસિક વલણ, તેમજ સરેરાશ કરતાં ઓછો રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી, અંતર્ગત માળખાકીય સમસ્યાઓ દર્શાવે છે જે તેમને બાહ્ય આંચકાઓ માટે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. નીચા P/E રેશિયો સૂચવે છે કે બજાર આ જોખમો અને અનિશ્ચિતતાઓને પહેલેથી જ ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે.